比特币对黄金会构成威胁吗？

2013年08月26日 10:16
来源：福布斯中文网

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罗布•麦克尤恩（Rob McEwen）是麦克尤恩矿业公司（McEwen Mining Inc.）首席执行官（CEO），也是加拿大金矿公司（Goldcorp）的创始人和前CEO。在黄金开采行业里，他以富有革新精神以及作为“业主心态” 的支持者而出名。他持有麦克尤恩矿业公司25％的股份，但既没有给自己支付工作，也没有给自己派发股息。

美国金矿公司和安第斯矿业公司首席执行官兼董事长罗布•麦克尤恩

他原先运营一家证券公司，然后在1980年代后期白手创办了加拿大金矿公司。到2006年，加拿大金矿公司的市值超过了300亿美元。在麦克尤恩矿业公司，他看到了把另一家小型矿业公司发展成大型矿业公司的潜力。麦克尤恩矿业公司设定的目标是，在未来几年内成为一家标普500指数（S&P 500）成分股公司。

和其他所有金矿股一样，过去六个月以来麦克尤恩矿业公司的股票一直因遭到抛售而持续下跌，而在最近一段时间金价急剧下跌时尤其如此。

麦克尤恩在自己的职业生涯中早就见过许多起起伏伏。当上周我们在他位于多伦多的办公室里闲聊时，我有兴趣聆听他对黄金市场目前所发生情况持有的看法。以下是我们谈话内容经编辑过的文字记录：

问：你如何解释过去几个月以来金价出现的暴跌？

答：塞浦路斯在其中是一个很大的因素。大多数人不了解那里发生了什么情况。那真的是令人难以置信。这个国家的政府突然间跳出来，武断地决定，在银行账户中存款超过10万欧元的任何人都是“富人”，而政府将没收这些富人的一大部分银行存款。我本以为这会引发街头骚乱……

在塞浦路斯打算通过抛售其部分黄金资产来偿付债务的消息传出后，市场开始紧张不安起来，投资者认为其他疲软的欧洲经济体也会被迫出售各自持有的大量黄金资产。接着，一些大型银行（比如高盛集团）建议投资者抛售或做空黄金，促使投资者加快了抛售黄金的步伐。

如果回过头来看，试问：“黄金市场真的发生了什么变化吗？”塞浦路斯面临的诸多问题并没有消失。他们只是被掩盖了。此外，塞浦路斯面临的诸多问题，暗示欧盟内部存在着远远严重得多的金融问题。政客和官僚们不希望你们集中审视这些问题上。相反，他们实施的一系列行动的目的是，诱使你把钱投在风险资产上，或者用于消费。

一个危险的政策转变已经发生。我们现在看到，某些国家的政府甘愿走没收本国公民财产这步棋，还有自上世纪六十年代末/七十年代初以来就从未见过的货币控制措施。我们看到各国货币继续贬值。而尽管西方各国纷纷实施了规模庞大的货币刺激政策，但它们的经济仍然陷于停滞之中。所有这些实情都让我看涨黄金，并且让我相信金价将会较快地反弹回升。

问：美联储现在已经暗示它可能在一两年内结束量化宽松政策，而这似乎也促使黄金市场紧张不安。一些评论人士已开始断言，黄金将会陷入类似于1982-1999年那样的又一轮熊市中。对此你怎样认为？

答：我不认为会出现这种情况。金价将在今年夏季进行盘整，然后在秋季恢复上涨势头。大多数市场评论人士似乎忽略了西方国家的经济实情。失业率仍然持续居高不下，尽管利率处于创纪录的超低水平，但大规模长期资本投资并没有发生，政府债务水平已然高得惊人而且还在不断攀升，在货币市场上，一些国家正在为争夺全球储备货币的地位而相互角力。

问：如今的金矿业是否与二十年前有所不同？近年来出现了更多的并购交易。对于像你掌管的这样一家小型金矿公司而言，这意味着什么？

是的，与二十年前相比，黄金产业已经在几个方面发生了变化。首先，那时西方各国央行纷纷在抛售黄金储备，而如今，俄罗斯、亚洲及其他非西方国家的央行正在竞相吸纳黄金。

其次，黄金交易所交易基金（ETF）在二十年前根本就不存在。大规模持有黄金的是各国央行。而如今，黄金ETF的持仓总和已变成左右金价走势的一个重要变量。这是一个新的需求要素，并且是它推动着金价的上行，而近期这部分需求的缩减一直是市场承受抛压的一个主要原因。二十年前，只有各国央行才具有这样的影响力。

第三，目前金价处于下跌势头，但这只是长期上涨趋势中的一轮回调盘整。

第四，如今黄金市场上的投资者要比二十年前多。然而，他们的大部分投资资金已流向那些黄金ETF，而不是金矿股。但是，我认为，这个情况即将改变。自2008年以来，黄金已显著跑赢金矿股。正因为如此，目前金矿股的价格看起来非常具有吸引力，而且有望出现一轮大爆发。

在接下来的几年里，我预计许多通过黄金ETF首次涉足黄金市场的投资者将会开始投资于金矿股。当然，我们希望他们仔细考虑投资我们公司的股票。

目前的市场环境将会迫使金矿业进行整合。大型金矿公司正在逐渐退出，今年纷纷退出金矿产业的投资竞赛，而他们的新任掌门正在努力解决各种紧迫的问题。小型金矿公司无法获得资金，因而暂停投资活动，等待黄金重返牛市。一些中型金矿公司以及几家小型金矿公司将会聚积资产。此外，持异议的股东应该会增加他们的维权行动，从而一起对不情愿的公司管理层施加压力。

我们公司有机会脱颖而出。我们拥有现金，没有债务，开采基地越来越大而且并不需要花费巨资来建造，加上勘探结果令人满意。正如你所知道的那样，我们的目标之一，是在短短几年内成为标普500指数成分股公司。为什么呢，因为这会使我们能够获得成本较低的资金以及范围更为广泛的股东基础，并作为实现可盈利增长的跳板。大多数上市的金矿公司都是加拿大公司和澳大利亚公司。要想有资格成为标普500指数的成分股公司，该公司必须是美国公司，我们符合这个要求。我们是金矿行业中有资格成为标普500成分股公司的屈指可数的几家公司之一。

对于一家像麦克尤恩矿业公司这样的小型金矿公司而言，这意味着什么呢？说也奇怪，当我在1990年代开始创建加拿大金矿公司时，我也处于类似的境况之中，但现在我执掌的是一家新的公司。通过并购，运用一种创新的开采方法，积极进行勘探以及凭借好运气，这些因素的结合促使加拿大金矿公司发展成金矿行业中的一方诸侯。那时投资者对黄金的兴趣与今天不同——近乎不存在。在我执掌加拿大金矿公司的最后十三年里，我们股价的年复合上涨率达到31％。

今天，我正在致力于让麦克尤恩矿业公司重复加拿大金矿公司的成功。目前资产价格具有吸引力，行业竞争较低——就像当初我们开发加拿大金矿公司旗下的加拿大红湖矿场（Red Lake Mine）时所面临的情况。

问：过去两年以来，金矿股确实一直表现落后，即便在金价下跌之前也是如此。为什么会这样呢？

答：这与你前面提出的那个有关行业如今和二十年前有何不同的问题密切相关。当以所有货币计价的金价在2004年之后开始全线上扬之后，许多投资者开始竞相把资金投向金矿业。现在回想起来，许多公司都没有很好利用那些资金。价格昂贵的并购交易，大量的成本超支，大型建设项目延期，以及经营业绩不佳，导致许多投资者抛弃金矿股。原来美好的憧憬破灭了：金矿股价格并没有随着金价的攀升而同步上涨。

今天，黄金和金矿股的表现存在巨大的差距。这个差距大到足以使金矿股看起来非常具有吸引力的地步。许多公司的高级管理层已被撤掉，而且在近期内，我预计金矿公司的财务业绩会出现改善。

问：未来两年内促使贵公司股价上涨的因素将会有哪些？即便在金价持平的情况下，贵公司如何获取盈利？

答：在新世纪交替前后，当我执掌加拿大金矿公司时，金价基本上一直处于持平的状态，然而加拿大金矿公司的股价表现异常出色，跑赢了诸如微软和伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）等股票。因此，这给予我们的启示是，即便在金价持平的时期，金矿股——尤其是有重大发现的金矿勘探类股票——也可以带来可观的回报。

我们的开采项目是有吸引力的，我们开采出的金矿石品位很好，而且成本低廉，因此如果我们继续按照预算按时推进项目建设，实现超过承诺的业绩，并且继续在勘探方面获得成功的话，那么我们麦克尤恩矿业公司的股票在市场疲软期间也会表现很好。我在公司持有25％股份（我的成本基数是1.25亿美元），这当然会促使我致力于提升公司的股票价值和股价。

问：在加拿大金矿公司的初期，你收购了位于加拿大安大略省红湖镇的迪肯森矿场（Dickenson Mines），当时许多人认为该矿场将会被关闭。然而，它最终成为你旗下的一个巨型矿场。考虑到我们目前再度陷入许多小型金矿公司的资金都快枯竭的困难时期，你是否希望发现更多“隐藏的宝藏”？

答：我当然希望。我们一直在寻找。现在正是买入矿场的大好时机。市场对好公司和坏公司不加区分。每家金矿公司的股票都已遭到大量抛售。

问：你持有Lexam VG金矿公司相当多的股份，你能否向我们透露一些有关该公司的最新情况？

答：Lexam VG是一家金矿勘探公司，在加拿大蒂明斯（Timmins）和美国科罗拉多州西南地区拥有几处矿产。蒂明斯历来都是加拿大黄金产量最大的矿区。Lexam VG旗下的矿产位于并毗邻从过去到现在规模较大的黄金生产矿场。到目前为止，Lexam VG估计旗下持有的黄金资源已超过两百万盎司。目前正在对利用露天开采法开采这些资源的可行性进行经济评估。评估结果将在今年晚些时候公布。

公司位于科罗拉多州的矿产规模很大，而且拥有几个以前的黄金矿场。在Lexam VG公司勘探金矿期间，我们发现了石油，在我们钻出的42个矿孔中，有27个钻孔发现了石油。这是一个等待开采的页岩油气目标。这些年来科罗拉多州已授出开采许可证，但总是因诸多环保组织提出各种诉讼而遭到阻挠。 Lexam VG目前持有不错的现金头寸，没有债务，而且正在这个市场中寻找机会。

问：最后，身为黄金市场权威，你对比特币的看法如何？作为黄金的一种替代品，比特币是不是一个潜在的风险？

答：这是一个极有吸引力的话题。任何货币之所以存在，只是因为买卖双方同意货币代表了价值。那么，什么可以构成货币呢？在一个南太平洋岛国上，我们可能会同意鸡骨头是一种货币。在监狱里，我们可能会同意香烟是一种货币。今天，虽然我们都在使用法定货币或纸币作为货币——一种交换的媒介，但这些“纸张”的价值越来越受到怀疑。

我不认为有什么原因使得比特币不可以也发展成另一种切实可行的货币，一种基于互联网的货币。如果有足够多的人接受比特币的话，那么它将会得到使用。比特币背后似乎存在推动力，而耐人寻味的是，比特币如何真正独立于任何国家或央行的操纵和控制之外。

比特币将会面临诸多“成长的烦恼”，比如有人由于整晚开着电脑而失去自己电子钱包里的所有钱。此外，比特币还将会催生出竞争对手——替代的数字货币。我认为，如果由于把比特币视为一个泡沫或者一时的怪念头而废除这种货币的话，那将是错误的。

比特币对黄金会构成威胁吗？我认为不会。我认为，作为法定货币的替代货币，这两者将会同步发展。