前FDIC主席Sheila Bair：美联储退出QE威胁整个经济

2013年09月17日 18:58
来源：凤凰黄金

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凤凰黄金讯 据华尔街见闻报道，Sheila Bair曾担任2006-2011年的美国联邦存款保险公司（FDIC）主席，她在FT上撰文称，随着美联储退出QE，美国经济将很快迎来“暴风雨季节”。

对于美联储削减QE计划的影响，Bair用了这样一个比喻：

我们在6月份看到了“一道闪电”，当时仅仅是因为伯南克表示央行可能会在秋天削减QE，股市就下跌了659点。那么，当一个购买90%净发行新债的买家宣布可能停止买入时，你能对市场反应有什么期待？

美联储定于本月17-18日召开FOMC会议，市场预期本次会议将宣布削减QE。

由于预期美联储很快削减QE，新兴市场已遭遇大量资本外流，其货币和股市均出现大幅下跌。10年期美债收益率也大幅飙升，目前处于3%下方附近，而5月还在1.6%水平。

Bair说：

新兴经济体已经迎来了雨天。

Bair担心，美联储重归货币政策正常化的道路充满挑战，美国大银行可能受到极大冲击。

她这样写道：

利率最终重返正常化将受到储户和市场的欢迎，因此前利率被美联储扭曲。然而，正常化之路将是充满挑战的，特别是对美国大银行而言。很难预测其带来的冲击。美联储上次买入3.4万亿美元债券来压低长期利率是在什么时候？对的，之前没有过。

大银行将从回归正常化之路中获利。波动市况下交易活动的增加，将帮助提高它们的投行部收入。贷款利率上升，将有利于它们的商业银行收入。但下行风险也真实存在。

随着利率的上升，大银行资产负债表上的所有低收益债券都将面临市值损失，在新的资本规定下，这将侵蚀它们的资本基础。今年第二季度，由于利率上升，四家最大银行持有的国债和MBS价值已减少130亿美元，其中美银损失最大。在某种程度上，利率上升也使得银行需要支付给储户的利息增加。

Bair说，如果经济转为下行，就像次贷危机期间美联储试图使利率正常化之时一样，银行业仍有可能把美国拉入新一场衰退。她说：

银行业目前的安全程度仅略高于2008年危机前。金融体系改革工作仍在推进中……我们已经取得了进展……但可悲的是，银行业仍过于依赖借款和不稳定的、短期的融资。货币市场基金依旧把自己假装成银行，这可能威胁到市场的稳定运行。尽管我们已经把大量未上市的场外衍生品转入中央交易和清算系统，但仍有超过一半的市场处在阴影中。一项禁止投机交易的提案失败了，证券化也未经改革。

Bair说，即便是有最好的材料，也很难在暴风雨中打好根基，而退出QE就是一场暴风雨威胁。她最后说：

让我们寄希望于美联储能够逐渐结束其廉价资金时代，而不带来显著的市场动荡。很遗憾，它所能使用的金融监管基础最多只建成了三分之一。