高盛总结出人意料的FOMC决议

2013年09月19日 05:20
来源：华尔街见闻

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高盛经济学家Jan Hatzius：

概要：在今天的会议上，FOMC出人意料地决定不放缓资产购买的速度，而倾向于等待进一步确认前景改善。联邦基金利率的前瞻指引也没有改变。经济预测总结（SEP）显示，2015年联邦基金利率的中心趋势预期下降了，同时2016年的预期利率也显示，当开始加息以后，加息的速度也将是谨慎的。

要点：

1.在今天的会议上，FOMC出人意料地决定维持每月国债（450亿美元）和MBS证券（400亿美元）的购债速度不变。声明表示“在调整资产购买速度前，委员会决定等待更多的证据，证明（经济活动和劳动力市场状况的改善）将是可持续的”。然而，委员会也表示，放缓资产购买将很可能在短期内发生，并表示“在判断什么时候放缓资产购买速度中，委员会将在接下来的会议中评估接下来的信息是否继续支持劳动力市场状况和通胀正在向其长期目标持续改善的委员会预期”。之前，这些用词提及了委员会准备好“加速或放宽资产购买的速度”，而并没有提及“接下来的会议”。

2.FOMC没有修改其联邦基金利率的前瞻指引，保留了只要失业率维持在6.5%以上同时未来1-2年的预期通胀不高于2.5%，委员会至少会保持利率不变的用词。

3.在声明中对经济活动的描述，比7月的声明稍微冷（tepid）了一些。声明表示“劳动力市场状况的一些指标”已经显示了最近几个月的进一步改善，与上一份声明相比，用词更为谨慎了。此外，抵押利率“已经进一步上涨”，但委员会保留了“房地产部门已经一直在增强”的用词，虽然最近的房地产数据参差不齐。声明明确表示“最近几个月出现的金融环境的紧缩，如果持续，可能会减缓经济和劳动力市场改善的速度”。

4.关于与会者的经济预测，2013年四季度失业率中心趋势的中间点被下调至7.2%，2014年四季度被下调至6.6%，但2013年年末真实GDP增长也被下调了0.3个百分点至2.15%，2014年末下调了0.25个百分点至3.0%。第一次出现的2016年经济预测，与会者预期真实GDP增长2.85%，核心通胀率1.96%，失业率5.65%——只比长期失业率水平高0.15个百分点，长期失业率水平也被下调到5.5%。长期的真实GDP增长预测也从之前的2.4%，被轻微下调至2.35%。

5.与会者对2013年和2014年年末联邦基金利率的预测仍为0.13%（剔除4个最高值后的平均值），对2015年年底的预测下降了15个基点至0.81%。与会者预期到2016年年底，基准利率将升至1.81%，远低于与会者3.25-4.25%这个范围内的长期利率预期。