上海自贸区文化开放引爆传媒股 传媒板块阵前大点兵

2013年09月30日 11:39
来源：凤凰财经综合

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中南传媒:版图扩张落地意义重大，期待后续业务拓展新举措

类别：公司研究机构：光大证券股份有限公司研究员：张良卫，孙金霞日期：2013-08-05

中南传媒发布公告，公司与湖南教育电视台签署《湖南教育电视台与中南出版传媒集团股份有限公司战略合作协议》。双方拟合资创立“湖南教育电视传媒有限公司”，作为湖南教育电视台市场营运主体。新公司注册资本为5000万元，其中湖南教育电视台现金出资2000万元，持有新公司40%股权；中南传媒现金出资3000万元，持有新公司60%股权，并委派7名董事中的4名（一名董事长）。新公司主营广播电视节目及电视剧策划、制作、发行以及广告经营、品牌运营等业务。

扩展版图至视听业务，实现“全介质，全流程”之路的重要突破:

湖南教育电视台拥有十余年的运营经验和基础，信号覆盖全省123个县市区，传播及时、影响广泛。湖南教育电视台现拥有常规节目《教视新闻》、《湖南招考》、《湖湘讲堂》、《快乐成长》、《滔滔不绝》等多档自办栏目及《汉语桥世界大学生中文比赛》等大型活动，在湖南本土乃至全国电视节目市场中，均占有重要地位。湖南教育电视台除时政类新闻节目以外的其他所有节目均由新公司提供，湖南教育电视台所有广告的代理经营权及相关的衍生产品生产销售权独家授予新公司。

我们在此前的报告中提出，分析文化产业的环境、政策导向和公司自身的优势，公司2013年开展并购是成熟的举措。从业务版图来看，此前唯独缺少视听板块，而此次与湖南教育电视台的合作成为公司视听板块的突破口，为充分发挥公司内容优势延伸产业链条提供了良好舞台。我们认为公司是湖南省的龙头传媒企业，深挖省内资源进行整合是公司扩张的有效途径。此次协议的签署是公司进军广电领域、实现“全介质、全流程”发展战略的重要突破，有利于公司进一步拓展全新媒介业务，实现内容的多层次开发和价值的全方位创造。此外，公司已经在加快的“内容数字化”进程，后续有望通过进一步的并购和对外投资，加快传统优势和新型业态的融合。

公司既有走在前列的战略规划和对标培生集团的发展雄心，也有清晰的实现路径。2013年-2015年EPS分别为0.62元、0.74元、0.87元，维持“买入”评级，上调6个月目标价至15.5元。

风险提示:新媒体冲击加剧，转型发展成效低于预期。