投资大师利文摩尔破产的原因

2013年11月12日 13:35
来源：外汇通

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说到20世纪20年代纽约华尔街活生生的传奇人物，那个时代最花哨的百万富翁，非杰西·罗利斯通·利文摩尔（Jesse Lauriston Livermore）莫属。他曾经就像当今投资界索罗斯一样出名，在1932年之前如日中天，连美国总统都要礼让他三分，然而危机过后，利文摩尔迅速破产自杀，成为所有投机者心中的遗憾。

杰西·罗利斯通·利文摩尔是20世纪最著名的操盘手之一，很少有人能像他那样迅速地积聚财富又迅速地失去财富。杰西·利文摩尔说：投机，天下最彻头彻尾充满魔力的游戏。但是这个游戏懒得动脑子的人不能玩，心理不健全的人不能玩，企图一夜暴富的冒险家不能玩。但是他为什么破产呢？

一、利文摩尔为何陷入破产

利文摩尔在写出如此深刻的《股票作手回忆录》以后，在功成名就的30年代，为什么最后仍然陷入破产的境地？

人们对此的说法不一，有人说：这是人性缺陷导致。如果说投机事业极其艰难，非常辛苦，那么这个难点和苦处就是我们必须时刻克制情绪，来不得半点大意。而那些大师技艺精湛，屡战屡胜，在他们评估所有条件都具备或者压力过大的情况下，很可能孤注一掷，不遵守纪律。

我想这是他们破产的直接原因，如果他们没有孤注一掷，如果他们遵守纪律，是否还会惨遭破产的厄运呢？可以说技艺越是精湛、经验越是丰富，获得的胜利越多，人性考验就越严峻。

有人说：利文摩尔失败的根源在于虚名：名号交易天才、渴望受人们敬畏、妄图控制市场、股市国王等等。还有一位网友的回答是：利文摩尔失败的根源，源于他在多次东山再起之后，对失败的判断明显带有过多的乐观主义色彩。利文摩尔的失败必然违背了他从前遵守的原则，这一点是毫无疑问的。如此，人性的弱点又一次战胜了出类拔萃的人，和击败其他亿万普通民众一样。

上面各个朋友的回答中，有一点是大家的共识，即没有人认为利文摩尔的失败是因为他对市场的认识浅薄，他的交易策略和技巧有问题。也就是说，利文摩尔的失败，更多的是因为人的心理、人性的因素，即他的内在精神方面的原因。作为交易天才的利文摩尔，并不是市场打败了他，而是他自己打败了自己。　　

二、利文摩尔最后十年怎样做交易的

我们不知道利文摩尔最后十年是怎样做交易的，1929年他还拥有3000万美元以上的资金，却在短短几年的时间里赔得干干净净。我们手头没有30年代他失败交易的细节记录，根据我自己的交易经验和市场认识，以及逻辑推断，利文摩尔后来的再次失败，肯定是犯下了他自己过去坚决反对的下列几类错误：重仓交易、逆势交易、频繁的短线交易、出现亏损时没有控制风险。还有一种可能是他逆势操纵市场失败，从本质上说，这种错误仍然是企图对抗市场大趋势的逆势操作。

也许，那几年的交易中，利文摩尔只是犯下了上述几类错误中的一种，也可能在不同时间，他把每一种错误都犯了。所有这些错误的性质以及可能的最坏后果，利文摩尔心里是完全明白的。这一点只要我们重新回忆一下《股票作手回忆录》和《股票大作手操盘术》中有关内容，就可以看得清清楚楚。

绝大多数经济学家和统计学家对于决策过程的研究，基本上以人是理性的为出发点，并没有考虑人是有情绪情感、有个性特征、相互影响着的社会人。在他们看来，人们是否能够做出最优决策，完全取决于决策任务本身，而与任何其他因素无关。在整个过程中，决策者是不受任何情绪、偏见和教条影响的绝对理性的人，他始终保持清醒的头脑，完全按照理论上的逻辑判断，并选择哪个方案最好，哪个方案最差。

显然，一个投机者在市场中的交易决策，不完全是经济学家描绘的那种理想情形。这一点，从利文摩尔身上就可以看得很清楚。如果利文摩尔严格地遵循他自己早期对市场的认识、他的交易策略，应该说他根本就不会到破产的境地。他最后的失败，和前几次破产的情况大同小异，是他又一次违背了他自己的交易原则。他犯的错误，可以说是明知故犯。

明明知道，却做不到。就像《菜根潭》上说的：“明明知得，又明明犯着。知得是谁，犯着又是谁。”人性的这种困境和悲哀，不得不让我们去探索人的本质的理性与非理性这个无法回避的问题。　　