不是美股也不是黄金 美联储QE的最大赢家

2013年11月12日 15:38
来源：凤凰黄金频道

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凤凰黄金讯 据华尔街见闻报道，受到宽松监管的非银行信贷机构已成为美联储超低利率政策的最大受益者之一，从金融危机最严重时期到现在，三类非银行信贷机构的资产规模大涨60%。

这类信贷机构被普遍看做是“影子银行”体系的一部分，随着投资者强烈渴求从风险更大的贷款项目中得到更高回报率，这类机构的业务规模迅速扩张。

研究公司SNL Financial整理的数据显示，今年二季度美国商业开发公司(business development company)、特种金融公司以及房地产投资信托基金(Reit)的资产规模达到1.22万亿美元，远高于2008年的7790亿美元。

影子银行愈发受到监管者瞩目，今年夏天美国金融稳定委员会(FSB)提出了多项措施，旨在遏制影子银行过度的风险。监管者们担心，当影子银行利用利率处于历史低点、市场情绪高涨，且传统银行为了应对更严格的监管要求从某些领域退出时，他们可能过度借款，或加剧贷款项目的风险。

Arena Investors任事股东Dan Zwirn表示：

“对冲基金瞄准的公司都是那些银行不愿意给予借贷的公司，当你把一根管道的两头连接一种资产，和追求高收益的投资者，那么接下来发生的事就是水到渠成的。”

房地产投资信托基金的快速发展已经吸引了美国监管当局的注意。这类机构在短期金融市场中借入资金，然后对抵押贷款债券(MBS)等期限较长的资产进行投资，同时获得税收优惠。

纽约联储调查了今年美国银行业对此类投资工具的风险敞口，有人担心利率水平快速上升可能导致此类资产遭到抛售，进而对规模较大的银行业机构构成影响。里士满联储上周表示，虽然房地产投资信托基金“蓬勃发展”，但依然不明确其对整个金融系统可能构成的风险。

商业开发公司(BDC)向处于中间市场的公司提供资金和贷款，它们使用了一种和房地产投资信托基金类似的税收优惠结构。尽管商业开发公司的杠杆水平是有法定上限的，但这类机构近年来快速增长，导致竞争愈发激烈。

Zwirn称：

“认购标准下降、利率风险升高。许多商业开发公司通过购买风险最大的担保贷款债券(collateralised loan obligations)或那些允许更高杠杆比率的专业财务公司股票，来寻求更高的回报。”

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