路透：耶伦在听证会上的弦外之音

2013年11月18日 10:23
来源：凤凰黄金

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如果说耶伦有什么能力已经超过伯南克的话，很多人都会表示是沟通能力。

【耶伦美联储主席提名听证会全程回顾】

凤凰黄金讯 据路透社报道，美联储副主席耶伦上周在参议院听证会上的表现受到普遍赞扬，其中最能说明问题的不是她说了什么，而是她没表达的内容--及其讳莫如深的应对方式。

在周四持续两小时的听证会上，这位被奥巴马总统提名为下任美联储主席的候选人一直面带微笑且频频点头，但是在对近期货币政策选择的看法上，她没有向参议院金融委员会透露任何的实质线索。

她明确表示，她认为继续大力促进美国经济增长和就业很重要。但是，她的表态没有比上个月美联储政策委员会声明提供更多信息。

参议员们问到美联储维持购债的可能持续时间，她温和地表示购债不可能永远持续下去，而参议员们看似对此表示满意。她没有显示出是倾向于下个月还是明年缩减购债的跡象。

分析师原本就预计，她的表态不会有意比美联储政策委员会的决定抢先一步。一方面，现任美联储主席伯南克要到明年1月31日才离任。耶伦的接任提名预计将在参议院全体会议上获得确认。

华尔街见闻同题报道：读懂耶伦的沟通艺术

如果说耶伦有什么能力已经超过伯南克的话，相信华尔街很多人都会表示是沟通能力。路透认为，耶伦上周在参议院听证会的表现广受好评，关键在于她说了一些相当于什么都没说的话，其中还透露了她更为“民主”的领导风格：

关于耶伦上周在参议院确认听证会上广受好评的表现，最有启发性可能并不是她说了什么，而是她没说什么——以及她怎么能不说。

....在上周四两小时的听证会上，（耶伦）完全没有给予参议院银行委员会任何关于她怎么看待短期货币政策选择的真正提示。

她直言，她认为维持激进的举措刺激美国经济增长和就业是很重要的。但她的言论并没有超过上个月美联储议息会议公告的任何内容。

参议员问她央行可以维持购债多长时间，她的温和言论看起来也让参议员感到满意——购债不能永远持续。关于她倾向于在下个月还是明年放缓QE，他完全没有给出任何提示。

经济学家从来没有预期，耶伦会故意提前给出这个美联储政策制定委员会仍没作出的决定。一方面，现任美联储主席伯南克直到明年1月31日才卸任。预期耶伦将能安然地获得全参议院的确认接替他的职位。

但成功在参议院前回避问题，完全不会意外地给出未来政策的提示，被看作是这位67岁的专家的首个重要里程碑。

前美联储高级经济学家Stephen Oliner表示：“她知道怎么给出答案，这个答案至少在一定程度上对问题作出了回应，但又不会泄露任何新信息。这是令人印象深刻的表现。”

另一件耶伦完全没有提及的事是，她对强化关于美联储最终在何时加息的前瞻指引上的看法。

这里，她要感谢参议员帮了大忙。没有人问她这方面的问题，尽管市场已经强烈预期，美联储将很快决定至少保持零利率至失业率跌至6.0%的时候。现在的门槛是6.5%。

然而，耶伦在其它问题上表现使大家相信，如果真有人问及她这个问题，她会围绕这个问题给出一个范范俱到的学术讨论，同时省略掉带有个人观点的信息。

这就是她应对弗吉尼亚州参议员Mark Warner提出关于下调超额准备金利率问题的方法，部分官员认为这是给经济增加小量刺激的一个方法。

耶伦解释了好处和坏处，并提醒议员下调超额准备金利率会给货币市场共同基金产业造成麻烦，但并没有指出下调是否明智。

耶伦领导美联储的潜质

在压力下保持镇定是成功的央行官员重要的品质。

美联储的观察家认为，伯南克用了一年时间才真正进入角色，还记得伯南克颤抖的声音就像再被议员拷问一样。

当然，耶伦的待遇比伯南克好多了。可能是因为美联储的共和党批评者不希望被看成在折腾美联储第一位女性主席提名人。或可能他们的注意力都放在了奥巴马医改法案的问题上。

但更有趣的是，耶伦拒绝阐明未来的政策方向，是否是因为这可能反映了一种避免建立预期的动机——不然她的美联储同僚之后将不得不肯定或无视这种预期。

总的来说，耶伦的领导风格将更像伯南克还是格林斯潘呢？格林斯潘更可能就他希望的政策给出提示。

摩根大通经济学家Michael Feroli表示：“格林斯潘会给出眨眼和点头的小提示，然后委员会将不得不按照他希望的方向投票。...耶伦能坐在国会面前，用一种不会令委员会感到他们的下一步动作必须交出因主席已经说过的话而制造的预期的方式回答问题，这可能是件好事。”

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