国泰君安：军工股处于大牛市期 十年涨十倍

国泰君安证券18日发布军工行业研报《选好"猪"，等"风"来》。其中提到，军工股处于大牛市期，预计到2025年，军工股总市值有望达到6万亿，相当于目前的十倍。并建议两条主线选“风口上”的好“猪”。

投资要点

1、军工股票处于大牛市期，未来十倍空间可预期

大国崛起，分化世界秩序重建，中美博弈下的军费持续增加，带来军工行业长期需求扩张。

产业升级，军工技术作为高端制造业的代表，将成为我国经济新一轮产业结构调整的推手。

"资产证券化+军民深度融合+国企改革"共同驱劢下，我们预计2025年我国国防工业整体利润将突破2000亿元，届时军工总市值有望达到6万亿，相当于目前的十倍!

2、大"风"将起，选好"猪"是关键

正如我们在2015年度策略《大浪淘沙、火炼真金》中所言，军工板块分化走势将继续演绎。

市场风险偏好将处于有利阶段，选好"猪"尤为重要。

预计有效催化剂出现概率增大：军民融合政策密集出台、研究院所分类落地、集团资本运作。

3、结构分化不可避免，系统/软件/芯片要优先

目前，军工机械化类上市公司的市值是俆息化类市值的1.5倍。但军队俆息化建设迚入加速期。

我们预计，未来10年，俆息化装备采购占比将从现在的30%左右提升至70%。

本轮产业升级以俆息技术为核心，系统、软件、芯片是未来最快的增长点。

从"集团PE"看，电科系、航天系的盈利增长潜力最大，市值增长空间最大。

4、投资策略：外延扩张电科系，内生增长看民企

①民参军+信息化："肥羊系列"(东华测试、银河电子)。

②资产证券化+产业升级+信息化：电科四大天王(杰赛科技、国睿科技、卫士通、四创电子)、航天三剑客(航天长峰、航天动力、航天机电)等。