短期两融余额料反复波动

□本报记者叶涛

近期股指重心逐渐企稳，两融资金心态随之安定，无论是每日融资净流入还是融资净偿还金额，波动幅度都降至10亿元级别，相比此前A股大跌期间，沪深两市连续出现千亿元以上融资净偿还，可谓凤毛麟角。Wind数据显示，本周二市场更出现19.43亿元融资净流入，而当天沪综指回调1.16%，或许对于指数调整，融资客心态已经较为理性。不过信心重建需要时间，分析人士认为，不排除受市场整固影响，短期两融多空反复上演跷跷板剧情。

市场再获融资净流入

继7月10日出现大调整以来首次融资净流入，本周二两市再度获得19.43亿元融资净流入，由此当天市场融资余额小幅攀升至1.438万亿元。具体来看，本周二融资买入额为1573.55亿元，环比增长逾100亿元；融资偿还额为1554.12亿元，环比增长71.94亿元。虽然偿还金额上升迅速，但融资买入金额也大步向前，两融资金参与热情稳步回升。

反映在数据上，一周来市场融资买入额已经从最低时的560.28亿元恢复到6月初期水平，融资偿还额呈V型走势，自2260.47亿元高位跳水至1295.06亿元，之后上扬，但绝对值仍处于3个月来中位水平附近。

经历7月初期的断崖式下降，近期两融余额已经在1.44万亿元附近稳定下来，无论融资买入和融资偿还金额如何变动，市场每日净流入、净流出规模始终维持在10亿元级别，相较7月上旬连续千亿元以上的融资净偿还，市场悲观情绪已经开始转为中性，对两融存量而言，风险最大的时候已成过去，继续大幅出逃的可能性微乎其微，市场降杠杆开始进入尾部阶段。

就融券余额来看，本周二融券市场出现0.23亿元融券净偿还，使得两融余额从28.38亿元滑落至28.15亿元。融券客看多预期上行也佐证了上述观点。

板块分化“余震”待消化

市场悲观情绪急速宣泄过后，上周四大盘触底反弹，对处于最敏感时刻的融资客带来极大心理安慰，新一轮做多“种子”由此播下。

据相关数据，本周二行业融资情况进一步好转，28个申万一级行业中，当天获得融资净流入的有13个，银行、非银金融、食品饮料、汽车板块金额居前，分别为24.16亿元、17.07亿元、6.34亿元和3.41亿元。而且就在前一天，银行、非银金融板块亦各自获得38.41亿元和11.93亿元融资净买入，位居第一和第二位。分析人士称，资金连续大幅净流入金融权重品种，暗示中期布局资金正在进入。

反弹行情深入也带来大量解套盘和抄底获益盘，这些资金短线派发需求强烈，易对刚刚好转的A股格局带来掣肘，削弱指数上攻动力。据本周二数据，锁定利润苗头亦在滋长。如公用事业、计算机、家用电器、综合板块当天分别遭到8.05亿元、3.71亿元、3.47亿元和2.98亿元融资净流出。

分析人士认为，板块分化、多空双方均存有主力阵营，双方火力不断格局下，预计短期两融余额数据或出现反复波动，系统性风险尽管不会出现，但受资金心态波动、大盘整固影响，降杠杆“余震”可能还需要一段时间才能彻底消化，建议融资客做好打持久战准备。