业绩牛是下半年逻辑主线

本周股市延续宽幅震荡模式。面对急涨急跌的行情，上海赢华投资管理有限公司总裁成健认为，近期市场震荡与复牌股补跌、再查配资、短期解套盘存压等多重因素有关。但宏观经济数据向好有利于增强股市健康发展的信心，政府托底的决心非常充足，虽然市场反转尚需一定时间，但本轮调整最恐怖阶段已经结束，投资者不必过度悲观，业绩牛会成为下半年市场的新逻辑。真正能代表未来产业转型方向、又有业绩支撑的成长型公司会最后胜出。

成健提到，无论是公募、私募、保险资管等机构投资者还是散户，近期的高位套牢盘都非常沉重，解套盘等客观因素造成市场承压，因此短期仍将以震荡市为主，但市场“无量跌停或无量涨停，或者跌停到涨停一天完成”的情况会逐步随着市场恢复稳定而相应减少。他认为，截至目前本轮调整最令人担忧的阶段可能已经结束，例如目前两融余额已从6月中旬的2.3万亿元下降至不足1.5万亿元，场外配资风险也因为监管部门出手得到相当程度释放，高杠杆风险大大降低。相信随着更多A股停牌股票陆续复牌，市场交易筹码和流动性将大大改善。

已经公布的宏观经济数据显示，二季度及上半年GDP同比增长7%，好于市场预期。另外，6月规模以上工业增加值同比增速6.8%，这是该数据连续第4个月回升；6月社会零售数据总额增速进一步提升至10%以上。一系列数据表明宏观经济已经完成探底，正在企稳回升。另外，政策更加精准有效地实施定向调控和相机调控，更好地为经济托底。在经济企稳向好、前期监管层各项稳定资本市场措施见效，以及市场高杠杆风险缓解的背景下，股票市场有望重回稳定发展轨道。

对于下半年，他认为业绩牛将成为新逻辑，他们的投资将主要针对“两头”。一方面倾向于低估值的二线蓝筹。一些二线蓝筹改革转型预期与动力很大，并且很多企业是行业龙头，此轮调整后估值目前处在相对合理阶段，受到很多机构人士青睐。他们重点看好军工、国企改革、金融等相关行业，尤其是国企改革，或成为下半年最火热的主题之一。

此外，看好真正有业绩支撑的新兴企业或转型的传统行业龙头公司。此轮使中国资本市场整体提速的还是转型预期，新型技术引领传统行业向新的方向转型，同时代表着未来生产力的成长性公司获得快速发展。不管市场短期涨跌如何，股票投资最终看的还是未来，选择有确定性上涨空间的公司，即使潮退后，也不会作无知无畏的裸泳者。那些真正有业绩支撑的新兴企业或转型的传统行业龙头公司，即使调整中受到冲击最后依然会站起来。具体看好医疗健康、传统消费行业、互联网＋转型行业。

据他介绍，上海宝银创赢投资旗下产品在此轮调整中整体回撤在10%左右，大幅低于上证综指幅度，凸显价值投资的稳健性；而赢华投资旗下的量化基金业绩也屡创新高，显示出多策略多组合产品的优势。