周五展望：重点布局十大板块优质股

2015年07月23日 15:06
来源：中国证券网

非银行金融周报:“后杠杆时代”,推荐顺序多元金融、保险、券商

类别：行业研究机构：中银国际证券有限责任公司

本周市场表现回顾

大盘及板块表现:本周(7月13日至7月17日),沪深A股成交额为59,109.99亿元;日均成交金额为11,822.00亿元,同比增长458.88%,环比增长5.30%。上证综指收于3,957.35点,较7月10日收盘3,877.80点上涨2.05%;申万非银板块下跌5.42%,跑输大盘。各子行业板块表现参差不齐,保险板块下跌5.79%;证券板块下跌7.00%;多元金融板块上涨17.02%;互联网金融板块上涨10.20%。

个股市场表现:非银板块涨幅排名前三的个股为东莞控股(49.82%)、生意宝(44.57%)、大众公用(37.85%);跌幅前两位为达意隆(-19.33%)、国信证券(-12.75%)。

要素表现:1、证券:截至7月16日(周四),全部A股市场两融余额为14,213.47亿元,较7月9日的14,405.77亿元下降了1.33%,较年初上涨38.58%;年初以来股票总质押股数达到432.97亿股,总市值为8,849.55亿元。7月份以来,计划增发家数达到30家,增发股数44.01亿股,增发募集资金394.11亿元。2、信托:本周新发行信托产品79只,环比减少48只,规模合计88.20亿元,环比减少52.50亿元。

中银国际观点

证券:本周市场出现大幅调整,券商板块个股也出现了不同程度下跌,只有国金证券和山西证券上涨。展望2015年,我们认为券商业绩高增长已成定局。但“后杠杆时代”券商业绩增长预期或有所减弱。我们对券商业绩增速预期下调至150%,下半年如有券商的补涨行情,我们认为涨幅可能在30~50%之间,略低于此前的预期。建议关注综合实力、创新能力、战略前瞻性都比较强的华泰证券、国泰君安;业绩弹性大,有望出现半年报行情的西部证券;业务特点鲜明、积极转型、突破行业同质化竞争格局的长江证券和国金证券。我们从年初以来大力推荐互联网券商投资主线,7月18日,央行等十部委发布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》在市场期盼中如约而至。归属于证监会监管范畴的互联网金融业务有互联网基金销售和股权众筹融资两项。关注国金证券、东方财富和恒生电子。

保险:保险板块作为前期市场调整上涨较多的品种,本周轻微跑输非银板块、并跑输大盘。进入2015年以来,市场风格以成长型为主,保险板块的参与程度有所下降;在强势的市场环境下,依托较低的估值水平,持续贝塔行情。在近期市场急剧向下的过程中,本板块凭借内在的价值和业绩支撑,体现了较为充分的安全边际;本次的蓝筹风格仍以被动因素为主、持续时间较短,资金驱动的主动的风格切换,将成为保险股进一步趋势性上涨的动力。预计上市公司中期业绩将有良好表现,同时十部委联发的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》也将促进保险业通过互联网领域与相关金融行业进一步联动发展;传统保险公司都已不同程度的开展电子商务领域的业务、并作为未来重点发展的方向之一,继续建议关注中国平安、新华保险等个股,以及以速递易智能快件箱便民服务作为社区切入点,依托互联网和物联网,积极打造社区银行、保险、证券、增信等金融服务的三泰控股。

多元金融:经过一轮紧锣密鼓的救市行动,市场本周出现企稳迹象。申万多元金融板块则大幅反弹,涨幅达17.02%,显著跑赢大盘和证券、保险等其他子板块,印证了我们近期的推荐逻辑。个股方面,涨幅领先的主要是6月15日以来超跌的转型金融或国企改革预期的品种,如东莞控股、巢东股份、浙江东方等,我们重点推荐的中航资本、经纬纺机也均实现了20%以上涨幅。我们目前对非银板块的推荐顺序是多元金融、保险、券商,多元金融公司经营业绩比较稳健,提供投资安全边际,同时兼具转型和国企改革预期,也可以发挥一定的股价弹性,是未来“慢牛”格局中的优选品种,目前重点推荐中航资本、爱建股份、经纬纺机,同时继续看好租赁行业前景和龙头公司的投资机会。

餐饮旅游行业评论周报:宋城演艺泰山项目即将开业,北京文化复牌

类别：行业研究机构：中银国际证券有限责任公司

行业观点:

A股餐饮旅游板块本周上涨11.55%,板块表现强于沪深300指数(上涨1.09%)。涨幅较大的个股为云西藏旅游(+45.58%)、张家界(+37.92%)、大东海A(+31.89%)、黄山旅游(+29.88%)、曲江文旅(+27.46%),跌幅较大的个股包括金陵饭店(-7.73%)、全聚德(-2.36%)、西安饮食(0%)、北京文化(0%)、锦江股份(0%);美股餐饮旅游相关个股中,涨幅较大的个股包括Priceline(6.37%)、Expedia(2.61%)、星巴克(2.05%)等,跌幅较大的个股包括艺龙(-8.85%)、如家(-3.12%)、百胜餐饮(-2.85%)等;港股餐饮旅游个股,涨幅较大的包括锦江酒店(7.37%)、翠华控股(5.7%)等,跌幅较大的个股包括味千(中国)(-1.07%)、香格里拉(亚洲)(-0.97%)、大家乐集团(1.83%)等。

按照中信行业分类,2015年初以来餐饮旅游板块涨幅83.16%,板块表现强于沪深300指数(上涨17.48%),维持板块增持评级。本周我们发布深度报告《出境游服务业专题研究——浪潮之巅,行业龙头呼之欲出》:国内多重要素驱动出境游市场持续升温,从海外巨头旅行社途易、HanaTour、ThomasCook的经验看,批零一体化、全产业链布局、全渠道销售的综合性旅游服务商将成为行业龙头,受益个股包括众信旅游、易食股份和中青旅。个股层面重点推荐中国国旅:海棠湾免税店上半年维持高增长;跨境电子商务平台价值重估、入境免税店设立、离岛免税政策再突破等,市值空间可达800-1,000亿元;金陵饭店:小市值,显著受益于国企改革以及潜在外延式扩张(养老、健康、医疗等),近期超跌;腾邦国际:公司产业链扩张(再保险、移动端、大数据等);宋城演艺:收购六间房,后续将在文娱产业持续布局,市值空间巨大;公司于19日晚公告战略投资智慧旅游O2O平台——深大智能,并于20日复牌,后续产业链扩张仍将持续;北京文化:增发项目稳步推进,团队资源整合能力强,“小华谊”市值存在增长空间,7月20日复牌;众信旅游:产业链线下持续整合、线上加速布局,看好出境游龙头市值成长空间。中青旅:后续看点包括——深化O2O层面,推遨游网+计划,产业链扩张(近期严重超跌。古北景区2015年受制于折旧摊销以及营销费用增加,但长期成长空间甚优于乌镇,潜力巨大);国旅联合:公司转型加速,布局体育产业。年度个股推荐关注排序:中国国旅、中青旅、腾邦国际、宋城演艺、众信旅游、北部湾旅、国旅联合、云南旅游、桂林旅游、长白山、峨眉山A、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。

短期主要推荐关注:中国国旅、中青旅、北京文化、宋城演艺、腾邦国际、金陵饭店、众信旅游、长白山、北部湾旅。

主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。

软件行业:互联网金融指导意见有望适时巩固投资人动摇的信心

类别：行业研究机构：元大宝来证券投资信托股份有限公司

在法规收紧之际选择产业龙头:中国十个行业监管机构于7月18日联合发表《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》,有望适时巩固近期投资人动摇的信心。在法规逐渐收紧之际,我们认为唯有合规制度符合要求及具有顾客/技术竞争优势的产业龙头才能在长期竞争中胜出。我们看好P2P领域的航天信息(600271 CH,买入) 及用友网络(600588 CH,评估中);网络基金销售领域的东方财富(300059 CH,未评级) 以及在网络金融产业占有技术优势的恒生电子(600570 CH,买入)。

为何在HOMS系统接受调查期间发布指导意见?近期经历一连串中国证券监督管理委员会(CSRC)对于场外配资的大动作严厉打击后,投资人开始担忧中国政府是否可能转趋打压整体互联网金融产业的发展。因此7月18日(恒生电子的HOMS接受监管调查一周后),十个行业监管机构联手发表《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》,以展现官方对互联网金融变革的支持。我们相信这份官方指导意见的推出应有助于巩固近期动摇的投资人信心。

指导意见有哪些重点?指导意见的主要重点为加强产业监管,另外也针对互联网金融公司提供许多政策利好,例如减税、放宽融资管道(详见图2、图3)。这份指导意见仅规范6大领域,包括1)互联网支付;2)P2P网络借贷;3)股权众筹融资;4)互联网基金销售;5)互联网保险,及6)互联网信托与消费金融。由于指导意见内容并未提及近期遭受批评的场外配资,因此我们认为无论在线(网络)或线下(实体)券商的股票交易,势必坚守实名制的原则。

社会服务行业周报:国家旅游局,上半年入境游人数超过出境游

类别：行业研究机构：中国银河证券股份有限公司

1)本周行情回顾&投资观点:

本周上证指数上证综指收于3957.35 点,较上周上涨7.33%,深证成指收于13004.96 点较上周上涨6.20%,沪深300 指数较上周上涨6.83%。社会服务行业本周涨幅到达6.67%,较上周出现大幅反弹,但未能跑赢大盘,创造相对收益-0.66%。本周国防军工板块大幅反弹仅25%,农业板块在高景气度下强势崛起,金融板块继续下跌。社会服务行业年初至今涨幅已达52.42%,基本已从上周超跌错杀中稳步脱离出来,本周顺势继续进行估值修复为大概率事件,我们坚定认为本行业将在三季度有亮眼表现,投资属性继续维持稳中偏aggressive。

本周在大盘稳步上攻的带动下,社会服务行业迎来雨后甘露。三季度行业旺季刚刚开启,景气度将达全年峰值。下周继续建议布局细分领域优质龙头和估值较低或者说整个板块超跌极其严重的自然景点(年初至今涨幅-1.42%,出现严重背离),并密切关注国改标的。①当前重点推荐:黄山旅游,中青旅,海昌控股②自然景点核心推荐(5 月开始进入月度核心推荐):黄山旅游(6 月首选),九华旅游,长白山③ 主题公园线我们继续推荐:海昌控股(2255.HK),宋城演艺④教育主题推荐:方直科技,华平股份,美股:学大教育(XUE.N) ⑤看好餐饮连锁并继续推荐:味千中国(0538.HK),唐宫中国(1181.HK),全聚德⑥体育文化主题:国旅联合⑦长期维持看好并推荐:众信旅游,易食股份,中青旅,中国国旅,腾邦国际,丽江旅游,香港中旅。

2)重要公司公告:

【宋城演艺,2015 年半年度业绩预告】情况简述:报告期内归属于上市公司股东的净利润25,939.61 万元-29,398.22 万元,比上年同期增长:50%-70%。

【宋城演艺,关于战略投资浙江深大智能科技有限公司的公告】基本情况:基于“打造宋城生态,全面拥抱互联网”战略,并充分发挥公司在旅游行业的品牌和资源优势, 加快打造线下流量平台, 从而促进“独木桥”快速发展,宋城演艺发展股份有限公司拟出资1.39 亿元以现金增资的方式获得浙江深大智能科技有限公司20%的股权,并与标的公司签订股权投资意向书。

【宋城演艺,关于加快推进泰安演艺项目的公告】公司三亚、丽江、九寨沟三大异地项目的成功复制,为公司异地项目拓展积累了丰富的经验,公司本次新设全资子公司,以托管泰山大剧院的方式推出大型演艺产品《泰山千古情》,是公司第一次运用政府文化资源,轻资产扩张模式的一次风险小、见效快的探索。本次合作凭借公司雄厚实力和品牌优势,运作政府优质资源,为公司今后更轻更快发展拓宽了思路,有利于公司泰山项目稳健推进,快速实现收益,为公司今后的利润增长提供新动力,对公司未来业务发展具有重要的战略意义。

3)重要行业&公司新闻:

全行业:据国家旅游局发布的统计数据显示,上半年国内旅游人数20.24 亿人次,同比增长9.9%;国内旅游消费1.65 万亿元,增长14.5%,比社会消费品零售总额增速高4.1 个百分点。其中,旅游景区接待人数同比增长8.7%,旅游收入同比增长12.4%,其中门票收入增长8.3%。值得注意的是,星级饭店经营出现回暖趋势,客房收入和平均房价增幅约1%。旅行社接待国内游人数增长7.8%,组织出境游人数增长35.2%。众信旅游/体育旅游:针对此次赛事推出的“大洋洲-黄金海岸马拉松澳大利亚6 日游”产品,带领游客分别参与到5.7 公里健康跑、半程马拉松、全马的赛事中,市场反应较好。

在线旅游业双周报:在线旅游中概股继续分化,看好基本面稳健的龙头

类别：行业研究机构：光大证券股份有限公司

行业观点:业绩分化,关注龙头1)行业背景仍然欣欣向荣。艾瑞咨询统计,2015年一季度中国在线旅游市场交易规模达875亿元,同比增长29.2%;OTA市场营收规模为40.1亿元,同比增长26.4%,增速高但成长空间依然巨大。2)资本青睐,并购整合不断。不论是万达等60亿领投同程,还是携程设立并购基金…各大在线平台除了自身成长,还在通过外延兼并、合纵联盟的方式跑马圈地。资本的不断涌入,也能从另一方面说明行业的吸引力。3)行业内领先公司的业绩分化加大,市场除了故事远景,越发重视基本面,建议关注携程(业务综合化更稳健,预计二季度业绩仔公司预测的4.026-4.164亿美元的中限以上,折扣优惠减少提高毛利率)。

在线旅游:行业动态1)旅游预订:在线取代线下,占市场63%;2)携程搭建海外酒店并购基金;3)携程与卡拉丁开启战略合作:让自驾出游更自在;4)美团确定以数千万美元全资收购酷讯;5)美团上半年酒店间夜量超过3300万;6)同程旅游:签下天海邮轮,签约歌诗达邮轮;7)同程旅游:2015年暑期亲子游需求趋势报告;8)去哪儿+旅游百事通推出线上旗舰店,布局C端;9)百度糯米上线旅游频道全面对接“去哪儿”资源;10)途牛《2015暑期旅游意愿报告》:亲子亲水游成主角;11)万达:战略领投同程旅游,总投资超60亿元,完善线上O2O布局;12)阿里旅行:携手华侨城,“信用游”浮出水面;13)阿里旅行:与Travelport合作共同开拓市场;14)上半年国人旅游花费1.65万亿在线旅游增速是市场3倍以上。

湘股透视:“互联网+”提升社会效率,龙头公司拥抱转型

类别：行业研究机构：财富证券有限责任公司

投资要点

移动互联网对传统行业的渗透提升了社会的信息化水平,传统行业与移动互联网深入结合,创造出新的市场和商业模式。湖南省作为传统制造业大省,同时拥有着湖湘文化培育的大量互联网精英,是传统行业+互联网的最佳载体。在政府的大力支持下,湖南企业发扬“敢为天下先”的精神,结合互联网基因和传统产业优势,在“互联网+”领域积极开拓,涌现出大批代表性企业。

“互联网+”农业:“互联网+”农业可以促进土地规模化和养殖规模化进程,提高农业生产效率,保障粮食安全和食品安全。重点看好土地流转平台、采集产业链大数据和新渠道服务电商三种类型的结合方式,建议关注唐人神(002567)、大湖股份(600257)。 “互联网+”能源:破除价格双轨制,消除能源需求端和能源供给端的信息鸿沟,为能源交易体系提供强有力的基础,从而使能源回归其商品属性、实现资源的有效配置。短期内最有可能的突破口在传输设备领域,建议关注长高集团(002452)。

“互联网+”电视:电视媒体的重要性将逐步让位于互联网/移动互联网媒体。广电系统全面向互联网靠拢,试图从内容端去整合互联网/移动互联网,构建全产业链的内容开发和渠道分发平台。建议关注电广传媒(000917)、快乐购(300413)。

“互联网+”医药:移动互联网技术的发展成熟以及大数据产业链的完善为移动医疗的发展提供了强劲的技术支持。尤其是可穿戴、精确定位和测量与监视工具给医患沟通带来了很大的便利。建议关注三诺生物(300298)。

“互联网+”食品饮料:互联网改变了食品企业的营销渠道,包括销售渠道以及营销推广渠道。同时厂家可以收集到消费者的消费数据,通过大数据分析,可以针对消费者的喜好进行精准营销。建议关注加加食品(002650)。

风险提示:国家政策落实不达预期,业态融合进度不达预期。

中国家电产业:逢低进场布局

类别：行业研究机构：元大证券股份有限公司

根据“产业在线”调查,2015年2季度中国空调销售较去年同期进一步下滑3.1%,主要受到外销市场所拖累:空调销售复苏黯淡部分原因是今年夏季时间较晚,且库存问题情况下业者持续处在库存去化周期。除了格力电器(000651CH,未评级)与志高控股(449CH,未评级)之外,该调查数据指出空调业者2季度均见销售下滑,包括美的与青岛海尔。本中心预期2015上半年营收低于预期,尤其是美的。

2015上半年营收恐不如预期,但利润率提升却能减轻该负面影响:美的空调营收占比较高(51%营收)且2015年1季度财报优异使得市场给予正面预期。然而,我们目前将2015上半年预估营收下调6.8%(同比增长率5.2%)。青岛海尔方面,本中心将2015年1季度财报发布后的空调疲弱销售纳入估算,目前2015上半年营收估值调降1.1%。然而,我们认为青岛海尔与美的虽营收下滑,但利润率扩张有望减轻该负面影响,系受惠于高端产品销售与低原料成本。

投资建议:本中心重申青岛海尔与美的买入建议,系因1)公司公布2015年1季度财报后,我们认为家电销售黯淡利空已反映在股价上;2)在低基期情况下,我们预估2015下半年旺季带动家电销售温和复苏。此外,房地产销售反弹应有助于家电销售。自6月12日中国股灾以来,青岛海尔与美的股价表现相对抗跌,分别下跌15.6%/7.5%(幅度低于上证指数跌幅22.2%)。青岛海尔与美的目前股价相当于14.1/12.7倍2015年预估市盈率、11.2/10.6倍2016年预估市盈率,本中心认为估值具吸引力。研究中心将青岛海尔目标价下调至人民币17元,系根据2016年产业市盈率推估。美的估值基准调整至2016年预估值,目标价维持人民币43元不变。

军民融合发展成果展:军技民用大力推广,重点关注北斗应用

类别：行业研究机构：中银国际证券有限责任公司

多个集团主力单位同时推出北斗产品,意味着北斗导航系列产品已经进入应用阶段,即将大力推广

此次各个单位推出北斗导航产品呈现出不同领域分工的特点,并且相关产品已经完成用户试用即将进入大规模应用阶段。

北斗导航系列产品应用空间广泛、市场巨大,值得投资者重点关注

北斗导航产品在军用、民用和工业领域有着广泛的应用前景,军用方面中国人民解放军是世界上最为强大和规模最大的武装力量之一,本身就是一个潜力巨大的市场,并且这个市场的潜力已经体现了出来。中国作为主要的汽车消费国,车载导航产品也有着十分巨大的市场,随着智能手机的广泛应用,北斗导航产品已经在中兴等手机上进入应用阶段,市场前景广阔。同时,我国又是最为主要的工业国家,有着规模庞大的第二产业,随着我国的产业结构升级、智能化装备的广泛应用,北斗超高精度定位服务也将有着广泛的应用。

国防军工行业:增持凸显价值,布局军工投资蜜月期

类别：行业研究机构：国元证券股份有限公司

一周市场及国防军工板块表现

上周市场企稳,并出现周线级别的反弹。全周沪指涨2.06%,深成指涨8.03%,中小板指涨9.26%,创业板指涨9.63%,引领反弹至3020点。SW国防军工全周涨24.04%,涨幅为所有行业第一,部分个股呈现连续涨停。军工集团方面,所有军工集团大幅反弹,航天科工集团上涨32.35%,涨幅居首。个股方面。中航光电和四川九洲分别上涨51.63%和61.08%,涨幅居前。军工集团及民参军涉及12家上市公司停牌。7月份以来,32家国防军工公司共有14家被重要股东净增持。

本周关注:2015年国防科技工业重点工作推进座谈会在京召开

7月15日,2015年国防科技工业重点工作推进座谈会在京召开。会议总结了上半年工作,分析形势、查摆问题,部署了下半年重点任务。会议号召国防科技工业战线广大干部职工认真贯彻落实中央决策部署,坚持完善体制机制,坚持创新驱动发展,坚持军民深度融合,确保全面完成年度任务,确保?十二五?圆满收官。会中许达哲强调,当前是全面深化改革的攻坚期、推动转型升级的关键期、建设先进体系的奠基期,既面临战略机遇,也面临新的挑战。全行业各级领导干部要认真贯彻党中央、国务院、中央军委各项决策部署,落实总体国家安全观,紧紧围绕?四个全面?战略布局,坚持问题导向,突出自主可控,实现改革激活力、创新增动力、融合释潜力,确保武器装备研制生产顺利推进,确保军工经济稳步增长,推动国防科技工业改革发展迈上新台阶。

投资策略

上周周报我们指出,市场情绪企稳后,从反弹角度,军工将率先反弹,建议逐步战略布局。7月份以来,国防军工板块获净增持公司家数占行业内成分公司家数的比例为43.75%,位居申万28个行业之首。增持更加凸显军工上市公司价值。

从基本面逻辑,军工资产证券化步伐刚刚开启,下半年军工在阅兵背景下军备升级的主题投资机会仍存,军民融合大势所趋。

从市值突破与成长性角度,投资标的选择四大市值突破公司:中船防务、中国卫星、中直股份、成发科技;四小优势成长公司:威海广泰、海特高新、欧比特、利君股份。

通信行业中报掘金:把握确定性+转型

类别：行业研究机构：中原证券股份有限公司

报告关键要素:

预计2015年上半年通信板块业绩仍将保持较快增长,并且考虑到本轮股灾后板块整体估值已大幅修正,行业估值恢复到相对较为安全的区间,因此,维持行业“强于大市”评级。未来关注业绩确定性增长+转型+大股东增持等投资机会。

投资要点:

通信板块中已公布业绩预报的62家上市公司中,业绩预增或略增39家,占比62.9%,略高于市场平均值。而在业绩预增的39家公司中,有16家净利润增速超过100%,占比41%。

通信板块业绩预增情况略好于市场平均值。

2015年上半年是通信板块净利润增速是自2010年以来的第二高,且各通信板块子行业,净利润增速有望成为近3年的最高值。