钢铁行业：需求回升环保限产 毛利将再次扩张

投资建议.本周行情继续分化,钢铁板块仍获得超额收益,我们推荐的两大子版块:特钢(永兴特钢、抚顺特钢)、改革/转型(武钢、八一、酒钢)继续领涨。本周除继续看好上述子板块外,基本面亦发生一定的积极变化,建议重视。

行业观点.基本面:钢价将重拾升势,盈利再次扩张。基于区域钢材现货成交量走势好于季节性、社会库存连续3-4%的快速下降、部分地区水泥价格上涨,以及6月份地产及投资数据回升等,我们判断钢铁终端需求可能呈现出了回升迹象。此外,纪念抗战阅兵使得北方地区再次启动类似APEC的环保限产及整顿,将从一定程度限制供给。加之下半年矿石产量加速释放,我们判断后期钢价涨、钢铁毛利扩张的局面。若达到我们前期分析的临界状态(毛利创新高或可持续)时,普钢行业将出现板块性机会,建议密切关注。

继续看好特钢。高端特钢是本轮牛市明星品种,故事性感、弹性巨大,且有基本面支撑。维持本次推荐特钢的逻辑:1)业绩高增长、估值低,2)下游催化剂。近期军工股走势显著超市场预期,我们判断特钢股涨幅也可能超预期,继续低估值、业绩稳健、有弹性的永兴特钢、抚顺特钢等。

改革/转型。1)继续看好钢铁国企改革,且基于政策跟踪及调研维持以下判断:六种主要模式、央企先于国企、管理体制层面先于股权层面,标的仍首选武钢、八一、宝钢、韶钢;2)钢铁股转型牛股不断,但需市场风格配合及挖掘进一步标的,除前期的南钢、酒钢外,建议关注方大特钢。

子版块。1)高端特钢中长期看好;2)钢管子版块提示重点关注,原因新粤浙环评已通过、开工进入倒计时,标的首选高弹性玉龙股份;3)钢铁电商需要等待进一步催化剂;4)新材料类,关注应流股份。

特色数据.1)7月上旬粗钢日产量环比降1.8%;2)钢材社会库存1112万吨,环比降3.1%;3)唐山高炉开工率环比继续降1.1%;4)螺纹毛利环比增7.1%