9月7日A股重磅利好累积 仍有一利空使市场不安

凤凰财经讯 A股休市两天，环球股市周四涨周五跌，在市场对于A股休市后开盘走势怀有忐忑心情时，央行行长周小川在G20会议上表示，目前，人民币兑美元汇率已经趋于稳定，股市调整已大致到位，金融市场可望更为稳定。给市场注入信心；同时，在开盘前夜，证监会9月6日周日晚间，中国证监会负责人以答新华社记者问的形式发表谈话，表示要把稳定市场、修复市场和建设市场有机结合起来。负责人称，目前股市泡沫和风险已得到相当程度的释放。今后当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，证金公司仍将继续以多种形式发挥维稳作用。

证监会负责人晚间答记者问时表示，证监会将研究制定实施指数熔断机制。监会表示，要弥补监管漏洞，完善市场管理制度。研究制定实施指数熔断机制方案，严格管理和限制程序化交易，抑制股指期货过度投机，规范股票融资业务。规范证券公司、基金公司、期货公司的业务活动，完善风险控制指标体系。

证监会负责人表示，股市涨跌有其自身运行规律，一般情况下政府不干预，但在股市发生剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，政府绝不会坐视不管，将及时果断采取多种措施稳定股市。

加上其他利好累集，今日A股走势或好于预期。

利好消息：

一、周小川：目前股市调整已大致到位

二、证监会深夜表态稳A股：研究熔断机制 多项维稳举措齐发

三、MSCI：A股纳入全球指数比预想快 将带来4000亿美元流动性

四、中信证券四大金刚再度维稳 保证金连续两周净流入

一利空悬于顶部：

监管部门祭出清理违法配资账户时间表 违法违规

三大证券报评论：

三大证券报评论：在稳定市场的基础上建设市场

9月行情分析：

九月A股调整步入深水区 投资者静待时机较为宜

A股近10年的9月七涨三跌

周小川：目前股市调整已大致到位

2015年9月4日至5日，二十国集团（G20）财长和央行行长会议在土耳其首都安卡拉举行。会议主要讨论了当前全球经济形势、增长框架、投资和基础设施、国际金融架构、金融部门改革以及国际税收合作等议题，并发表了联合公报。中国人民银行行长周小川和财政部部长楼继伟率中国代表团出席了会议。

会议认为，当前一些国家经济走强，但全球经济增长仍低于预期。会议承诺采取果断行动推动全球经济步入正轨，并对全球经济加快复苏抱有信心。会议要求各国谨慎调整政策行动并开展清晰沟通，使负面溢出效应降至最低，减少不确定性并提高透明度。会议注意到，随着经济前景有所好转，部分发达经济体将可能收紧货币政策。会议重申要防止出现货币竞争性贬值，抵制一切形式的贸易保护主义。同时，各国应根据近期经济形势的变化灵活调整财政政策，支持经济增长，创造就业岗位，并将债务占GDP比重维持在可持续水平。会议承诺将继续及时、高效地落实G20全面增长战略，以扩大需求、提高潜在增长率和增强包容性。

会议认为，促进投资是各国的当务之急。G20各国制定了国别投资战略，以改善投资环境、促进高效的基础设施投资，并为中小企业提供融资支持。会议对国际货币基金组织（IMF）2010年份额和治理改革方案的落实一再拖延深感失望，强烈敦促美国尽快批准该方案，并期待IMF在2015年11月关于特别提款权（SDR）货币篮子的审查取得进展。会议重申将于今年完成全球金融体系改革方案的剩余核心要素，期待针对全球系统重要性银行制定完成关于总损失吸收能力的国际统一标准，并针对全球系统重要性保险机构提出更高的损失吸收能力要求。会议承诺建立一个全球性的公平且现代化的国际税收体系，期待于今年10月完成关于税基侵蚀与利润转移（BEPS）的全部15项行动计划并提交安塔利亚峰会。会议对亚的斯亚贝巴发展融资大会取得的积极成果表示欢迎，并期待即将举行的纽约联合国峰会顺利通过《可持续发展2030议程》。会议表示将为联合国气候变化框架公约第21次缔约方会议取得积极和平衡的成果而共同努力。

周小川介绍了近期中国金融市场情况。周小川指出，今年6月中旬以前，中国股市泡沫不断积累。3月至6月,上证指数上涨了70%。在这一过程中，出现了投资者杠杆率快速上升等问题，存在风险隐患。六月中以来，中国股市发生了三轮调整，其中前两轮调整未有国际影响，8月下旬的第三轮调整产生了一些全球性影响。为避免发生系统性风险，中国政府采取了一系列政策措施，包括人民银行通过多个途径向市场提供流动性。中国政府的措施避免了股市断崖式下滑和系统性风险发生。股市调整以来，杠杆率已明显下降，对实体经济也未产生显著影响。鉴于金融市场的相互影响，人民银行于今年8月11日对人民币汇率中间价报价机制进行了改革，加大了市场决定汇率的力度，这是人民币汇率市场化改革的重要步骤。受前期美元走强和新兴市场经济体货币普遍贬值影响，人民币实际有效汇率偏强，同时由于金融市场有所动荡、近期市场注入流动性较多等原因，改革后人民币出现了一定程度的贬值。但中国经济基本面并未发生实质性改变，对外贸易仍然保持较大顺差，人民币并不存在长期贬值基础。目前，人民币兑美元汇率已经趋于稳定，股市调整已大致到位，金融市场可望更为稳定。

周小川强调，尽管金融市场出现了一些波动，中国政府深化改革的决心并未改变，仍将按照党中央、国务院批准的计划有序推进各项改革。

楼继伟表示，当前中国经济状况仍在预期之内。中国经济已进入新常态，增速预计将保持在7%左右，并且这一状态可能持续4到5年的时间。首先，中国过去依靠政策刺激取得了9%到10%的增速。但这是不可持续的，也超出了中国经济的潜在增长率，并导致产能过剩和库存大量增加，必须逐步消化产能和去库存，这可能需要数年时间。同时，今后5年是中国经济结构调整的阵痛期，包括结构性改革的主要任务也要在2020年前完成。在此过程中，中国经济将由主要依靠投资、出口拉动转向更多依靠消费拉动，这将是一个艰难的调整过程。其次，中国经济周期与发达国家有所不同。国际金融危机爆发后，发达国家普遍启动了去杠杆进程，但中国则从2009年到2010年开始了快速的杠杆化，并实现了10%左右的经济增速，对全球经济增长贡献率高达50%以上。目前中国也进入了去杠杆阶段，经济增速降至7%左右。但即使这样，中国经济对全球经济增长的贡献率仍达到30%左右。

楼继伟表示，尽管经济增速放缓，但中国经济也出现一些可喜变化。消费对经济增长的贡献率超过了投资，服务业占GDP的比重超过了工业；贸易顺差占GDP比重有所下降，国际收支更加平衡；上半年新增就业700万以上，经济增长质量不断提高，生态环境逐步改善。中国将继续实施积极的财政政策。预计全年中央财政支出增速在10%左右，高于年初预算财政收入7%左右的增速。中国正通过提高特定国有企业利润上缴比例等方法弥补财政缺口，以保持经济适度增长，支持推进结构性改革。

楼继伟强调，中国政府不会特别在意季度性的短期经济波动，将保持宏观经济政策的“定力”。中国经济最大潜力在于改革。在人口红利消失、资本回报率下降的背景下，中国政府着力推动结构性改革，不断提高全要素生产率，以改革红利对冲人口红利的消失，使经济增长保持在7%左右。总之，中国正按照既定部署，坚定不移地推进改革和开放。

会议期间，周小川还出席了金砖国家应急储备安排理事会第一次会议。人民银行副行长易纲出席了G20财政和央行副手会及金砖国家应急储备安排常务委员会第一次会议。（完）

证监会深夜表态稳A股：研究熔断机制 多项维稳举措齐发

昨日（9月6日）晚间，证监会负责人以答新华社记者问的形式发表谈话，就如何看待近期股市波动，如何理解市场内在稳定性增强，下一步如何维护股市稳定和改革发展等问题进行了具体作答。

证监会负责人表示，要把稳定市场、修复市场和建设市场有机结合起来。目前股市泡沫和风险已得到相当程度的释放。《每日经济新闻》记者注意到，证监会发言人此次谈话中包含了多项对市场的维稳措施，其中包括证金公司护盘、改革新股发行制度、研究熔断机制等。

A股内在稳定性增强

在证监会负责人看来，当前市场的内在稳定性已经显著增强。这主要体现在以下几个方面：

一是市场估值中枢明显下移。截至9月2日，与前期高点相比，上证综指市盈率已由25倍下降到15.6倍。深证综指市盈率已由70.1倍下降到37.3倍。创业板指数市盈率已由134.5倍下降到63.6倍。

二是杠杆融资风险得到相当程度的释放。场外配资得到清理整顿，其中，配资数额最多的恒生电子、铭创、同花顺三个系统因违法违规已被关闭停业。证券公司场内融资余额大幅下降，已由前期高峰2.27万亿元，下降到约1万亿元，回到去年年底的水平。信托公司杠杆融资规模也大幅下降。

三是助涨助跌的规制性因素得到有效抑制。通过提高保证金、限制开仓数量等措施，股指期货交易过度投机已基本得到遏制。严格限制了程序化交易，制止频繁报撤单行为，大幅减少其助涨助跌的效应。允许金融机构优化担保物违约处置机制和方式，对到期合约予以展期，有效缓解了杠杆资金平仓压力。

四是投资者流动性状况良好。股市交易基本顺畅，基金公司、社保基金、保险公司、企业年金、私募基金等机构投资者可用资金较多。个人客户交易结算资金余额达2.5万亿元，大大高于去年底1.2万亿元的水平。

值得注意的是，在证监会负责人表态之前，央行行长周小川在刚刚结束的二十国集团(G20)财长和央行行长会议上表示，目前人民币兑美元汇率已经趋于稳定，股市调整已大致到位，金融市场可望更为稳定。

多项维稳举措齐发

眼下，A股市场投资者的情绪依然不稳定，指数波动幅度依然较大，下一阶段证监会在维护股市稳定和改革发展上有何打算，成为了广大投资者最为关心的问题。

证监会有关负责人表示，下一步要继续把稳定市场，防范系统性风险作为首要任务，把稳定市场、修复市场、建设市场有机结合起来，着力培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场。

这轮股市异常波动，进一步暴露了我国股票市场不成熟、制度不健全、监管不适应，以及上市公司和投资者结构不合理，短期投机炒作过多等问题。解决这些问题，根本上要靠深化改革，健全法制，完善监管。当前和今后一段时间，我们要抓紧做好以下工作：

第一，要从中国实际出发，借鉴境外成熟市场经验，研究市场顶层设计，坚持服务实体经济，完善市场结构，培育发展机构投资者，实施鼓励长期投资政策。

第二，有序推进市场改革开放，坚持市场化、法治化取向，积极稳妥实施股票发行注册制改革，着力促进提高上市公司质量，加快上市公司并购重组的市场化改革，规范大股东和实际控制人股份转售制度，推进上市公司股份回购制度建设，认真落实上市公司分红制度，优化投资者回报机制。

第三，弥补监管漏洞，完善市场管理制度。研究制定实施指数熔断机制方案，严格管理和限制程序化交易，抑制股指期货过度投机，规范股票融资业务。规范证券公司、基金公司、期货公司的业务活动，完善风险控制指标体系。

第四，夯实市场基础设施建设，加强各类账户和信息系统的管理，加大数据整合与共享，建立健全风险预警体系和跨市场实时监控体系。

熔断机制引人注意

《每日经济新闻》记者注意到，在证监会发言人的表态中，除了广大投资者关注的关于证金公司护盘外，最值得注意的是将研究制定指数熔断机制方案。

熔断机制起源于美国，是以人为地设置价格限制和中断交易为特征的，目的是让投资者在价格发生突然变化的时候有一个冷静期，防止作出过度反应。

业内人士指出，熔断机制不仅给股指期货的交易者提出了一种警示，也为期货交易的各级风险管理提出了一种警示。熔断机制对股指期货市场的交易风险提供预警作用，有效防止了风险的突发性和风险发生的严重性。此外还为控制交易风险赢得思考时间和操作时间。有利于消除陈旧价格导致期货市场流动性下降，有了熔断期，可以消除交易系统的指令堵塞现象，消除陈旧性价格，保证交易的畅通。

MSCI：A股纳入全球指数比预想快 将带来4000亿美元流动性

当前A股的波动不影响MSCI对A股纳入MSCI 指数的决议，MSCI会根据市场开放程度，逐步提升A股在MSCI指数的比重。

MSCI估计，A股被纳入全球指数的决定将为A股带来海外资产管理公司、养老基金和险资的流动性4000亿美元。

MSCI对中国经济和中国市场的信心从未改变，希望参与中国的证券市场，成为蓬勃发展的中国经济的见证者。

⊙特约记者高山

美国著名指数编制公司——明晟（MSCI ）CEO 亨利·费尔南德兹（Henry Fernandez）日前在上海接受上证报记者专访时表示，A股加入MSCI全球市场基准指数的进程会比预想得快，同时他认为短期内不会有全球性金融危机出现。

“只要A股准备好了，我们就准备好了”，他说，当前A股的波动不影响MSCI对A股纳入MSCI指数的决议，MSCI会根据市场开放程度，逐步提升A股在MSCI指数的比重。

6月初，MSCI宣布暂不将A股纳入MSCI全球市场基准指数时，曾谈到三个“障碍”，包括额度的分配、资本流动限制及实际权益拥有权。他说，虽然在过去三个月中这三个“障碍”并没有得到很大的改变，但他相信改革随时都会出现，甚至会比预期得快，而MSCI也会随时启动关于A股纳入MSCI全球市场基准指数的讨论。MSCI估计，A股被纳入全球市场指数的决定将为A股带来海外资产管理公司、养老基金和险资的流动性4000亿美元。

他说，尽管中国A股市场当前面临很大的波动性，但MSCI的立场从未改变，一如既往地对中国市场充满信心。在当前的市场环境中，如何稳定市场是监管方关切的问题，而吸引更多的机构投资者，包括国际投资者参与A股市场，则有助于解决这一问题。

他认为，A股市场的当前波动并不会影响中国资本市场的改革，反而会加快A股市场的国际化进程。因为引入更多的机构投资者，包括国际机构投资者，实现投资主体的多元化，减少个人投资者的占比，有助于A股市场的长期稳定。他说，当前中国监管者的重心是维护市场稳定，避免实体经济的下滑。但是所有的监管方都明白，改革没有回头路。一旦退缩，市场反而会更加波动和错配，只有加快改革，加快市场参与的多元化，市场才会正常运转，避免一些过度波动。

谈到当前A股市场的巨震，他说，首先“巨震”不是中国特色，也不是新兴市场的特色。每一个市场都会积累泡沫，而泡沫也会有破灭的时候，再成熟的监管者也无法抑制泡沫产生。2008年前美国的住房市场也曾积累了巨大的泡沫，美国的监管当局可谓全球经验最丰富的市场监管者，但也无法避免巨大的泡沫产生以及泡沫破灭之后的巨震。对任何一个市场来说，波动乃至剧烈的波动都会发生。A股市场当前的波动，并不说明它比其他市场不成熟。在2000年前后美国市场的互联网泡沫破灭带来的冲击，远远大于现在A股的震荡。

其次，他认为政府干预市场也不是中国特色。“环顾全球，很多政府都一直在干预着市场，新兴市场如此，成熟市场也是如此”。瑞士央行为了避免瑞士法郎升值也多次入市干预，给瑞士法郎升值封顶。即便是美国，在金融危机的时候也出台了很多政策来平抑市场，包括熔断机制、禁止裸卖空，限制对冲基金的一些行为等。跟美国、日本相比，中国的资本市场发展历史还不长。这些国家在过去的几十年中，已经经历过中国当前经历的这一幕，市场监管层也一直尝试建立一些机制来抑制资本市场的过度起伏震荡，“当然实际上这些机制很少奏效”，因为市场动荡更多受人性和群体心理所左右。

“当市场疯狂向上的时候，其实事情并没有人们想得那么乐观；在市场不断下跌的时候，其实事情并没有人们想得那么糟糕。当然，往往当局者迷，要保持清醒的头脑并不容易，而且对处于暴风眼的人们来说，时刻都是煎熬，所以这时候需要领导人来公开说一些话，来跟公众厘清真相。”他说。

谈到近期国际金融市场的一些动荡，亨利·费尔南德兹认为这属于自然的市场波动，并不表示全球性的金融危机即将开始。他说，在可预见的时间里中国经济的增速仍然会高于其他经济体，但就长期而言会逐渐与其他经济体的增速趋同，而且随着中国经济的全球化，中国投资者会更多、更强烈地感受到全球市场的起伏。

专访结束时，亨利·费尔南德兹对上证报记者表示，中国实体经济正在进行巨大转型，而金融市场则反映了这些转型，我们对中国经济和中国市场的信心从未改变，我们也想参与中国的证券市场，成为蓬勃发展的中国经济的见证者。 

中信证券四大金刚再度维稳

证券时报记者郑灶金

在A股市场连续走弱之际，具有“国家队”背景的中信证券旗下四家营业部再度出手维稳，抗战胜利日放假前最后一个交易日（9月2日）买入数十亿元。而除了9月1日大手笔买入两只金融股，这四家营业部上一次大规模出手还要追溯至8月3日，当日合计买入近20亿元。

9月2日，沪指早盘一度大跌逾4%，逼近3000点整数关口，收盘微幅下跌。盘面上看，除金融股走势较强外，其他个股多数下跌。当日的盘后交易公开信息显示，此前多次出手维稳的中信证券旗下四家营业部再度大规模出手，根据同花顺iFinD统计，合计买入金额超过65亿元。其中，中信证券北京望京证券营业部买入金额最大，为39亿元；中信证券北京总部证券营业部也买入接近19亿元，中信证券北京呼家楼证券营业部买入6亿元，中信证券北京金融大街证券营业部买入1.56亿元。

个股方面，9月2日有19只个股获得中信证券旗下四家营业部买入。这四家营业部合计买入了泛海控股、鞍钢股份、粤电力A、华闻传媒、奥飞动漫等的金额较大，均超过5亿元，其中泛海控股、华闻传媒、粤电力A的数据为最近三个交易日的成交数据。

按照申万一级行业分类，这19只个股中，传媒行业数量最多，有奥飞动漫、华数传媒、华闻传媒、长江传媒等5只个股；电气设备行业也有阳光电源、京运通等两只个股；其余个股分布于有色金属、医药生物、汽车、计算机、钢铁、房地产等逾10个行业。按地区分布来看，这19只个股中，浙江省最多，有5只；广东省其次，也有4只。

除了行业和地域特征，这19只个股还有其他一些特征。例如，它们多数为机构合计持股比例较大的个股；有13只个股在其半年报的数据中，机构合计的持股比例超过4成，占比近七成。另外，这19只个股多数为绩优的中盘股；半年报归属母公司股东的净利润同比增长率的数据中，上述19只个股中有13只同比增长率为正，占比近七成。从市值方面看，截至9月2日收盘，这19只个股市值几乎均超过百亿元，超过300亿元的也有泛海控股、华数传媒等6只个股。另外，这19只个股的最新动态市盈率也不算太高，超过6成个股在50倍以下。

股价方面，9月2日时，这19只个股走势分化，普邦园林、阳光电源、长江传媒、哈药股份、江铃汽车等8只个股涨停，同时华闻传媒、奥飞动漫、金龙机电等三只个股则为跌停股。这和此前中信证券营业部维稳时买入个股的情况类似，有资金关注的一些个股可能涨停，但同时跌停或连续跌停的一些个股也是维稳的对象，这有助于改善市场流动性。另外，这19只个股中，超过6成个股的最新股价已跌破7月9日的阶段低点，股价正经历二次探底。

9月2日之前，在9月1日，中信证券上述营业部也有买入，不过买入的个股主要集中在金融股。当日中信证券北京总部证券营业部买入了接近17亿元的平安银行，买入了超过5亿元国信证券，两只个股当日均大涨；另外中信证券营业部还买入深圳能源和东旭光电。而在7月份的维稳中，中信证券上述营业部的维稳策略也是先买入中国石油等大盘股，随后转向小盘股。

从7月底以来沪指走势来看，总体而言，“国家队”大规模出手后，市场能暂时好转。如“国家队”在7月28日、8月3日均买入多只个股，随后沪指暂时稳住了阵脚，没有二次探底，不过市场的企稳也没能持续太久，沪指在8月底仍然大跌。此次国家队再度大规模出手，市场能否走强仍有待观察。

保证金连续两周净流入

⊙记者黄璐○编辑于勇

保证金、开户数、投资者调查等多方面数据显示，在A股市场连续大幅调整的同时，投资者情绪出现改善，投资者对资金面及A股已达底部的预期正在逐渐转好。券商分析人士认为，尽管反弹可能随时出现，但A股继续“重建”的过程仍会异常复杂。

投保基金最新数据显示，证券保证金实现连续第二周净流入。8月24日至8月28日当周，证券保证金净流入397亿元，前一周为净流入40亿元。

此外，新增投资者数量已环比第三周回升。中国结算最新周报显示，8月24日至8月28日的当周，新增投资者数量35.12万户，环比前一周增长6.52%。然而交易活跃度大幅回落，当周参与交易A股的投资者数量为2590万户，占已开立A股账户投资者数量的27.79%，较前一周的36.27%大幅减少，结束了此前连续两周的回升。

分析人士指出，保证金连续净流入及新增投资者数量的持续增加，说明散户情绪出现升温。在汇率贬值致流动性趋紧的背景下，“8·25”双降后，投资者对于降息的预期有所回落，但定向宽松仍是市场较为一致的预期。

由海通证券债券分析师姜超等进行的债市一致预期调查结果显示，近期央行降准降息、MLF、SLO、逆回购加量等轮番上阵，投资者对资金面预期转好。65%的受调查投资者认为，未来三个月，R001中枢将在1.5%-2.0%，仅不到5%的人认为会升至2.0%以上；68%的人认为，R007中枢将在2.0%-2.5%（当前为2.43%）。

对于未来A股走势的判断，接受调查的多数投资者认为，目前A股已达到底部区域，但对后续走势略有分歧。其中，认为“已达底部，区间震荡”的占比最高，达57%；10%的受访者认为“已达底部，开启升势”；认为A股仍将继续探底的受访者占比约34%。

申万宏源策略分析师王胜认为，未来A股市场继续“重建”的过程仍会异常复杂。短期，市场依然受到交易型投资者和政策选择的较大干扰，但市场中仍存在一些“不变”的因素：虽然价值股的战术反弹已基本到位，但估值仍处于合理区域，市场向下寻底过程中依然有自发的稳定力量；宏观流动性宽松的格局并未变化，大类资产配置角度也并未出现好的替代资产；2015年下半年，依然是改革政策有望密集落地的窗口期，比如国企改革，市场热度仍有望保持。

王胜表示，未来一段时间，价值型投资者坚持自下而上选择估值合理的标的左侧买入可能更具操作性。

监管部门祭出清理违法配资账户时间表 违法违规

配资规模在150亿以内的券商，须在9月底前完成清理整顿

证券时报记者李东亮

昨日，相关监管部门向辖区券商下发进一步落实《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》的相关通知，要求各券商限期完成利用信息系统外部接入开展违法违规证券业务活动的清理整顿工作，并给出了明确时间表，要求违法违规配资存量规模在150亿以内的券商，必须在9月底前完成清理整顿工作。

监管部门表示，清理整顿工作的核心是彻底清除违法违规的配资账户，清理整顿工作的重点是违规接入的以恒生HOMS系统、上海铭创、同花顺为代表的具有分仓交易功能的信息技术系统。清理整顿工作原则上应于9月30日前完成。个别存量较大的公司，不得晚于10月底前完成。

具体计划为，违法违规配资存量规模在10亿元以下的券商，要求在9月11日前完成；存量规模在10亿元～50亿元之间的，要求在9月18日前完成；存量规模在50亿元～100亿元之间的，要求在9月25日前完成；存量规模在100亿元～150亿元之间的，要求在9月30日前完成；存量规模在300亿元以上的，可放宽至10月31日前完成。

根据要求，各证券公司在完成清理整顿工作后，相关部门将向中国证券业协会出具券商申请外部接入信息系统评估认证的无异议函。

对此，业内人士表示，这意味着未能按时完成违法违规配资账户清除工作的券商，将影响后续外部接入信息系统评估认证工作，这对券商清理整顿工作起到一定的督促作用。有关部门强调，各证券公司应于9月1日起向该部门报送券商信息系统外部接入的日报及周报制度，每个工作日下午3时前将公司清理整顿工作进展按照日报格式报送该部门；每周五下午3时前将公司清理整顿工作进展按照周报格式报送该部门，直至完成清理整顿工作。此外，监管部门还要求，清理整顿期间，各证券公司应做好应急预案，密切关注市场动向及清理整顿进展，防范涉稳事件，如遇重大事件及时向该部门报告。

值得注意的是，广发证券、海通证券、华泰证券、方正证券8月25日晚间公告称，均于8月24日收到证监会调查通知书，因公司涉嫌未按规定审查、了解客户身份等违法违规行为，证监会决定对其进行立案调查。

针对被证监会立案调查一事，海通证券董秘黄正红8月28日在中期业绩说明会上回应称，上述调查和接入外部交易系统的部分客户进行场外配资有关，目前公司还在等调查结果。

黄正红还称，该情况在行业内是普遍现象，之前没有明确的监管要求，此次监管层对客户的外部接入提出了更高要求，除了要审查开户手续和资格等环节外，还要对“客户的客户”情况进行了解。

三大证券报评论：在稳定市场的基础上建设市场

证券时报：在稳定市场的基础上建设市场

证券时报记者程丹

过去一段时间，我国资本市场出现了异常波动，一系列渐次出台的维稳措施让市场流动性风险有所释放。下一阶段，维护市场稳定仍是第一任务，在此基础上，把修复市场和建设市场有机结合起来。

股市涨跌有其自身运行规律，涨涨跌跌是必然现象。但近几个月来，A股并不寻常，其经历了快速的上涨和下跌过程，尤其是6月中下旬，股市甚至出现恐慌性下跌，杠杆融资在助涨后加速助跌，部分金融产品触及止损线强制平仓，现货、期货市场交互下跌，市场流动性风险和金融系统性风险凸显。在这一情况下，监管层采取多种措施稳定股市，市场参与各方积极配合，对于维护股市稳定、防范系统性风险发挥了积极作用。

市场波动是常态，可以预料后市股市仍会有起伏，但与前期高点相比，市场风险已有所释放。市场估值中枢明显下移，上证综指市盈率已由25倍下降到15.6倍，创业板指数市盈率也降至63.6倍左右。杠杆融资风险得到释放，场外配资被清理，两融余额回归到常态化水平，助涨助跌的规制性因素得到有效抑制，流动性状况良好。随着市场由剧烈异常波动逐步趋向常态化波动，市场开始发挥自身的调节作用。

但需警惕的是，市场不成熟、制度不健全、监管不适应，上市公司和投资者结构不合理，短期投机炒作过多等问题仍未完全解决，为了有效防止市场再次异动，必须通过深化改革不断完善市场的内在稳定机制，把稳定市场、修复市场、建设市场有机结合起来，从制度建设入手培育公开透明的资本市场。除了发展机构投资者，鼓励长期投资政策外，还应积极推进股票发行注册制改革，弥补监管漏洞，制定实施指数熔断机制，严格管理和限制程序化交易，抑制股指期货过度投机，健全跨市场监管。

同时，还应看到，一些违法违规行为加剧了市场的不稳定性，加大了市场的抛压和投资者的恐慌情绪，这就要求监管层需从维护“公开、公平、公正”的角度出发，严厉打击场外配资中的违法违规案件和“股市谣言”，保护投资者特别是中小投资者的合法权益，促进股市长期稳定健康发展。

目前，中国正处于经济结构转型关键期，股市平稳健康发展关系到经济社会发展全局。随着市场的逐步修复和各项改革措施的深入，一个稳定性更强、监管措施更到位、秩序更井然的A股市场值得期待。

上海证券报：在稳定基础上加强市场建设

⊙记者李丹丹

在前期监管部门快速果断采取多项措施维护股市稳定后，A股市场的泡沫和风险已得到相当程度的释放，市场内在稳定性增强，避免了可能发生的系统性风险。市场稳定性增强为下一步修复市场、建设市场创造了良好条件，促进资本市场长期稳定健康发展，让市场自身运行规律逐步回归正轨，需要把稳定、修复、建设市场三者有机结合，需要进一步深化改革、完善监管。

过去的几个月中，A股市场经历了快速上涨、下跌的剧烈变化，出现了较为罕见的异常波动。在多项举措快速出台后，从多维度观察，当前市场状况已经具备稳定的基础。

从市场估值角度看，截至9月2日，上证综指市盈率已由前期高点的25倍下降到15.6倍；深证综指市盈率已由70.1倍下降到37.3倍；创业板指数市盈率已由134.5倍下降到63.6倍。

从投资者流动性角度看，个人客户交易结算资金余额已经达到2.5万亿元，大大高于去年底1.2万亿元的水平。

从杠杆规模角度看，证券公司场内融资余额已由前期高峰2.27万亿元下降到约1万亿元，回到去年年底的水平。证监会也于9月2日通报，配资数额最多的恒生电子、铭创、同花顺三个系统因违法违规已被关闭停业。

从助涨助跌的规制性因素角度看，有关方面近来采取了提高股指期货保证金、限制开仓数量、限制程序化交易等措施，减少加大市场波幅的因子。

在当前的市场环境下，不可否认，稳定市场、防范系统性风险仍是监管部门的首要任务。证监会有关负责人昨日晚间表示，在股市发生剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，政府绝不会坐视不管，将及时果断采取多种措施稳定股市。

与此同时，市场稳定性增强也为下一步修复市场、建设市场打好了基础、创造了条件。

资本市场改革是一个永不停止的过程，这轮股市异常波动暴露了我国资本市场存在的诸多问题，凸显了加快改革的迫切性。从长远角度看，促进资本市场长期稳定健康发展，需要把稳定市场、修复市场、建设市场三者有机结合起来，需要进一步深化改革，让市场在资源配置中发挥决定性作用。

证监会有关负责人昨日表示，下一阶段要从四方面入手，深化改革，健全法制，完善监管。

首先从中国实际出发，借鉴境外成熟市场经验，研究市场顶层设计，坚持服务实体经济，完善市场结构，培育发展机构投资者，实施鼓励长期投资政策。其次，要有序推进市场改革开放，坚持市场化、法治化取向，积极稳妥实施股票发行注册制改革，着力促进提高上市公司质量等。此外，需要完善市场管理制度，弥补监管漏洞，例如研究制定实施指数熔断机制方案，严格管理和限制程序化交易，抑制股指期货过度投机，规范股票融资业务。最后，夯实市场基础设施建设，加强各类账户和信息系统的管理，加大数据整合与共享，建立健全风险预警体系和跨市场实时监控体系。

在吸取了前期经验后，相信相关的改革措施将使得A股服务实体经济的能力更为强大，资源配置的能力更为健全。

证券日报：博短差的“炒股者”越少越好 尊重价值规律的“持股者”越多越好

■董少鹏

昨天晚上，中国证监会有关负责人回答新华社记者时表示，解决中国股市存在的问题，要从中国实际出发，借鉴国际成熟市场经验，研究市场顶层设计，坚持服务实体经济，完善市场结构，培育发展机构投资者，实施鼓励长期投资政策。

笔者认为，这是中央政府、证券监管层认真总结过去一段时间股市异常波动得出的首要共识。长期以来，我国股市暴涨暴跌的“性格”十分突出，尽管相继采取了一系列措施，但效果不彰。今年以来的暴涨暴跌，再次暴露出我国股市不成熟、制度不健全、监管不适应，特别是上市公司和投资者结构不合理，短期投机炒作过多的问题。此次暴跌导致的后果与过去有了新的不同，对改革形成倒逼机制，要求我们下更大气力，抓住机遇深化改革。而核心的问题，是实施鼓励长期投资政策。

目前，经过连续调整后，沪深股市已经处于投资价值区间：截至9月2日，上证综指平均市盈率为15.6倍，深证成指平均市盈率37.3倍，创业板平均市盈率为63.3倍。上证180指数平均市盈率仅为11.64倍，上证50指数平均市盈率仅为9.85倍。金融股平均市盈率仅为7.88倍，银行股平均市盈率更低至6.66倍。相当多的蓝筹股处于价值洼地之中。应当抓住这个有利时机，出台一揽子鼓励支持长期投资的政策。

笔者认为，目前我国股市最大的“病灶”是定价机制，即发行定价和交易定价不稳健、不平衡，也不够科学。一些发行人和保荐人、承销商过于追求短期利益，首次发行定价“升水”过高，过多地透支基本面。二级市场也存在过度投机炒作问题。导致这一问题的直接责任者是核心投资银行。对于核心投行不引导价值投资，不维护国家资产价值中枢的问题，必须严加整饬，努力实现根本性改变。要果断打击编故事、靠虚假交易推高或打压股价的行为。

目前，我国经济增长和改革进程处于“正向驱动”区间，对股市稳定运行构成有力支撑。中央高层多次表示，有条件确保实现年度经济增长7%的目标。8月25日，李克强总理表示，“中国经济整体平稳的基本面没有变，经济运行仍保持在合理区间，而且支撑实体经济向好的积极因素正在不断积聚。我们有进一步创新和运用宏观调控的空间，国内需求也有较大余地”。尽管经济增速放缓，但我国经济也出现一些可喜变化：消费对经济增长的贡献率超过了投资，服务业占GDP的比重超过了工业；贸易顺差占GDP比重有所下降，国际收支更加平衡；上半年新增就业700万以上，经济增长质量不断提高，生态环境逐步改善。下一步还将着力推动结构性改革，不断提高全要素生产率，以改革红利支撑经济增长和社会稳定。

从股市建设来说，要牢牢坚持服务实体经济的大方向，果断抑制短期投机炒作，倡导并鼓励长期投资。为此，要积极稳妥实施股票发行注册制改革，着力促进提高上市公司质量，加快上市公司并购重组的市场化改革，规范大股东和实际控制人股份转售制度，推进上市公司股份回购制度建设，认真落实上市公司分红制度，优化投资者回报机制。

8月31日，证监会、财政部、国资委、银监会等四部委联合发布《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》，提出13条措施，大力推进上市公司并购重组，积极鼓励上市公司现金分红，支持上市公司回购股份，提升资本市场效率和活力。这将进一步激发股市活力，更好地发挥其支持实体经济的作用。

前一阶段，在维稳市场的同时，监管层从三个方面加强市场制度建设：一是约束和减少助涨助跌的规制性因素，对冲非理性交易行为；二是严厉查处违法违规行为，最大程度降低“有毒交易”对市场价值中枢的损害；三是完善相关交易规则，平衡市场秩序和增强市场效率。笔者认为，这些举措将对市场的当前稳定和长期发展发挥显著作用。对新兴加转轨的中国股市而言，找出“病灶”并加以解决是一个长期课题，永远在路上；目前，尚不存在一劳永逸解决所有问题的可能。所以，对于必须立即解决的问题不能等；对于需改造环境逐步化解的问题就要从长计议，努力创造条件；对于看似问题实为自己特色的东西，就要果断坚持，纳入进一步发展的“要素组合”。

9月5日，学者刘姝威撰文提出，“与‘反腐风暴’之前的股市丑恶现象相比，目前股市丑恶现象有过之而无不及”；所以要“彻底整顿中国股市”。笔者赞同其整顿股市秩序的意见，但把股市说成一团漆黑也不符合事实。我们打击违法违规行为，完善市场监管体制，不是把过去的工作统统否定；而是找出病灶，在遵循市场规律的基础上不断深化改革、健全法治、完善监督。

推进中国股市制度更加健全，监管更加完善，交易更加成熟，打造一个“强大的资产定价平台”，是全面建成小康社会、全面深化改革、全面依法治国的重要组成部分，应当千方百计做好，而不可以小视和漠视。而把“强大的资产定价平台”打造成功，就是要让博短差的“炒股者”越少越好，让尊重价值规律的“持股者”越多越好！

九月A股调整步入深水区 投资者静待时机较为宜

证券时报记者汤亚平

今年6月15日，上证综指在前一日创出5178.19点阶段新高后首次转跌2%，此后短短3周时间，沪综指下跌了1492点，跌幅高达34.84%。紧接着，7月份继续下挫14.87%，8月份再度下跌12.49%。

值得注意的是，月线三连阴之后，9月1日市场再现千股跌停的局面，投资者期盼的A股9月开门红化为泡影，可见市场调整压力之大。目前，维持市场稳定的主要力量依然是以银行股为主的金融股，中小盘和创业板依然较为脆弱。

分析认为，短期内A股调整已进入深水区，A股仍有回踩确认2850低点的可能。9月份通常是转折的月份，若探明底部，股指或先抑后扬。投资者应关注再次探底过程中一些新的变化因素。

一是场外配资清理再升级。近日监管部门下发的文件通知，对场外违法违规配资的清理整顿工作设定最后时间表。通知要求，清理整顿工作原则上应于9月30日前完成；对于个别存量较大的公司，不得晚于10月底前完成。监管还要求证券公司于9月1日起报送其信息系统外部接入的日报及周报制度。

此轮场外配资业务异军突起，主要通道就是伞形信托。监管层在部署清理存量场外配资工作时，最重要的一步就是限期拆除原来外接的系统，也就是券商前期违规接入的以恒生HOMS系统、上海铭创、同花顺为代表的具有分仓交易功能的信息技术系统。

整体上从券商端进入的配资业务呈现下降趋势，下一步存量配资也将全部清理完毕。监管层要求券商每日报送清理进展情况，短期内会对市场产生较大压力。

需要指出的是，A股市场再现去杠杆，不仅仅是清理场外配资，场内杠杆也迅速下降。融资余额正在进行二次“去杠杆”，连续11个交易日下降3774亿元，只差150亿元跌破万亿。另一方面，有超过百家股权质押公司告急。据Wind资讯统计，截至8月31日，今年发生股权质押的公司中，超过813家发生股权质押公司的最新股价低于其质押日价格，其中超过158家公司最新股价较质押日价格跌幅超过50%。

二是经济数据疲软增加市场不确定性。1-7月工业企业主营业务收入累计同比增长1.3%，显著低于去年同期的8.8%，二季度以来工业利润增长持续放缓，部分是由于去年二三季度的同期高基数效应，另一方面也显露了工业生产活动的持续低迷。刚刚过去的8月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月回落0.3个百分点，创近三年新低，半年来首次跌破50的荣枯线。

目前企业的平均利润率水平下降较快，尽管市场利率水平也有明显的回落，但仍比实体经济的利润率要高。如7月份的PPI下降5.4%，这意味着企业实际要承受的利率超过10%。而8月购进价格微幅回升至44.9，但仍远低于荣枯线，印证8月以来工业品价格涨少跌多。

三是高估值题材股调整压力仍大。从月线看，8月收官上证综指、沪深300、中证500、深证成指、中小板指和创业板指的月涨幅分别为-1.43%、 -0.02% -14.75%、-14.83%、-14.43%和-21.38%。数据表明小市值股票调整压力明显。

从年线看，上证综指、沪深300、深证成指、中证500、中小板指和创业板指月涨幅分别为-2.30%、-4.75%、 -8.71%、 15.03%、25.43%和26.04%。

把月线与年线比较分析，虽然上证综指、沪深300已经跌破年线，但这两个指数的月线连续收出三根大阴线，月K线上尚未出现止跌迹象。这种调整压力又倒逼小市值股票加速补跌。因为中证500、中小板指和创业板指大跌之后年内涨幅依然分别高达15.03%、25.43%和26.04%。

纵向比较，创业板大跌过后估值仍偏高，是因为之前涨幅巨大。自去年年底本轮牛市启动以来，创业板指从1500点左右的点位一路攀升，最高站上4000点上方，阶段涨幅达到167%。而如果与2012年最低的585点相比较，其最高涨幅更是突破了589%，两年多的时间内最高上涨近6倍。此外，推进注册制、沪市设战略新兴板，都将重塑中小创公司估值

四是A股跌四成仍比H股贵一倍。尽管上证综指从今年6月中旬创下阶段性新高5178点，到8月底最低2850点，整体下跌了44%，但对于那些同时在A股和H股上市的公司而言，其A股市盈率仍然比H股贵了一倍多。

根据彭博社数据，截至8月底，两地上市股票的A/H股溢价幅度为115%，比7月份的四年高点下降了不到3个百分点。9月1日，恒生A/H股溢价指数大涨近6%，创八周最大涨幅，至140.9。

前段A股越贵越有资金进入的主要原因，是因为市场资金抱着博弈的心态，尔后又跟随维稳资金，主动靠拢主力最密集的地方。例如，8月25日，16家上市银行有13家破净，未破净的银行仅有民生、宁波、招商三家。9月2日16家上市银行中，仅农业银行、光大银行2家银行“破净”，即市净率低于1倍。从历史上来看，银行股的估值低点，PB大概在0.7-0.8倍左右。这两天银行股PB已经到0.9-1倍之间了，但不是说破净就会有资金投资，也包括对银行资产质量的担忧。银行A/H股最新比价为1.5：1，反映了对地方政府债务风险预期有分歧。

五是外围股市波动加剧。亚洲股市9月开门普遍走低，其中日经225指数跌3.8%。欧美股市见沽压，美股开市初段跌300点。

上周五(9月4日)美国股市全面收跌，标普500指数收跌29.91点，跌幅1.53%；道琼斯工业平均指数收跌272.38点，跌幅1.66%；纳斯达克综合指数收跌49.58点，跌幅1.05%，报4683.92点。上周，道指累计下跌3.2%，标普500累计下跌3.4%，纳指累计下跌3.0%。市场人士正在权衡8月非农就业数据，以判断美联储9月加息的可能性。

美联储将在9月16-17日召开货币政策会议。美联储官员此前已经倾向于决定加息，但对全球经济前景的担忧造成近期金融市场大幅波动，美联储周密筹划的加息进程因此受到干扰。8月A股走势波动巨大，沪指全月振幅高达31.54%，远高于6月和7月的28.85%和22.06%。8月以来，在港上市的RQFII基金仍为净赎回状态。

总之，投资者9月应关注场外场内去杠杆、题材股去泡沫、三季度末经济数据以及美联储9月加息进程，耐心等待入市时机。

A股近10年9月七涨三跌

9月5日23时18分，中国人民银行官网在G20财长和央行行长会议结束后，迅速发布了相关消息，其中，央行行长周小川“股市调整已大致到位”的表述引发市场关注；9月6日晚间，证监会表示“股市泡沫和风险已得到相当程度的释放，今后当市场异常波动、可能引发系统性风险时，证金公司仍将继续以多种形式发挥维稳作用”的表态也引发关注。

在小长假前，国家队席位强力护盘，小长假之后，国家队还会强力护盘吗？

古诗有云，胡天八月即飞雪。对于A股市场的投资者而言，8月市场的大跌不亚于下了一场冰冷的大雪。《每日经济新闻》记者注意到，此前市场急速下跌，银行股等蓝筹成了难得的亮点，多日领涨各板块，对于稳定指数功不可没。此外，多次现身的超过百万手巨额买单，也被市场猜测为国家队所为。因此，在小长假之后，国家队是否会再次出手依旧值得关注。

记者查阅历史数据发现，从A股市场近年的情况看，9月的行情走势常有不俗表现，甚至有变盘引领后续走势的可能。故而，9月的A股市场被冠以“金秋行情”的名头。

中信三营业部净买入96亿元

节前最后一天（9月2日）现身龙虎榜的个股猛增，达264只，其中沪市185只，深市79只（中小板21只、创业板20只，主板38只）。

中信证券位于北京的数家营业部一直被认为是“国家队”救市通道。《每日经济新闻》记者注意到，9月2日，中信证券北京望京、中信证券总部和北京呼家楼营业部占据所有席位净买入排行榜第2～4名，合计净买入96.11亿元；机构席位则位居所有席位净买入之首，净买入129.70亿元。

在9月2日的龙虎榜上，最引人关注的就是此前“消失”许久的中信证券三家营业部现身，且买入颇巨：中信证券北京望京路营业部净买入28.75亿元，中信证券总部营业部净买入18.51亿元；中信证券北京呼家楼营业部净买入48.85亿元。

9月2日，机构与中信证券三个席位净买入个股各有侧重：机构净买入前6名均为沪市个股，居首的是交通银行（601328），净买入额97.06亿元，机构对所有净买入个股净买入额为129.79亿元，交通银行一只个股就占据了75%；而中信三家营业部席位净买入集中于深市主板个股，如位居三家营业部净买入之首的泛海控股（000046）净买入额达7.76亿元。

值得注意的是，中信证券北京望京路营业部和呼家楼营业部9月2日净买入金额居首的都是奥飞动漫（002292），前者净买入5.15亿元，后者净买入7846万元。

蓝筹股：整体相对抗跌

8月下旬，沪指在历时一个多月反复后，终于站在4000点的门口。但8月18日沪指突然下跌6.15%。在投资者认为这只是一次短暂的流动性告急之际，市场却自此出现实打实的深度调整。8月20日开始，沪指连续5日收阴，其中24日和25日沪指跌幅分别达8.49%和7.63%。短短数日，沪指便击破3000点，最低跌至2850点。

值得注意的是，此番大跌，市场“二八”现象明显，大蓝筹整体表现较为抗跌，但小盘股仍多次出现流动性告急的情况，千股跌停的惨剧多次上演。8月27日开始，该现象更为强烈，银行股为代表的大蓝筹表现优异，多次成为稳定指数的关键，小盘股则表现低迷。

8月27日，市场响起了反击的第一枪。当日大金融板块全面开花。其中保险板块涨幅高达9.87%，四只保险股中，中国平安、中国人寿和新华保险强势涨停；银行股同样表现不俗，整个板块涨幅达6.08%，其中中信银行、北京银行、宁波银行和南京银行涨停；券商股表现同样优异，数据显示，券商信托板块上涨7.42%，其中长江证券、光大证券和华泰证券涨停。值得一提的是，工商银行、农业银行、交通银行、民生银行等均出现数百万手巨额委托买单。前期救市之际，巨额买单就是国家队“秀肌肉”的策略之一。

8月31日，光大银行、交通银行再次连续出现数万手大额买单拉升至涨停；宁波银行、北京银行全日涨幅也分别达8.53%、7.8%，银行板块整体涨幅位居两市所有板块之首。9月1日，银行板块再次大涨，全日涨幅为5.21%，其中建设银行以8.7%的涨幅领涨。值得一提的是，盘中多股再现百万手级别暴力买单，其中，工商银行、中国银行和建设银行均出现了逾百万手的超级买单。曾经的救市主力中信证券北京总部再次大举扫货，当日该席位净买入额29.76亿元，位居所有席位净买入之首。其中，该营业部一口气买入16.85亿元的平安银行股份，超过当日平安银行总成交的一半。

市场纷纷猜测，银行股大涨背后是国家队在持续买入。随着假期结束，银行股是否依旧受到青睐、国家队资金又将有何动作，依旧是市场关注的焦点。值得一提的是，经历连续两次大幅调整，目前市场整体估值有较大下降，不少个股价格已跌至去年行情启动前水平。

银河证券研报表示，政策维持宽松态度明确，财政投资和加大改革有助于增强信心。在监管方面，依法治市、强化监管态度明确，有利于市场长期稳定健康发展，保持金融市场稳定仍然是重要政策方向。沪指从5100点下跌到3000点左右，风险快速释放，个股投资价值开始显现。市场情绪较为谨慎，价值投资者将逐渐入场。此外，资金继续去杠杆与上方套牢盘可能对市场短期运行产生压制。

A股近10年的9月七涨三跌

9月走势究竟如何？会延续8月的行情还是会止跌回升？对于未来行情的演绎实难有确定预测，但历史总是惊人地相似。也许，过往的历史可以在迷雾中助我们一臂之力。《每日经济新闻》记者梳理近10年来的A股行情走势发现，9月行情表现不俗是大概率事件。仅以沪指为例，在2005～2014年的10年时间里，仅2005年、2008年和2011年的9月收跌，其余的7年9月的行情均未让投资者失望。如果把时间轴拉长，可以发现A股在9月的行情大多都有不俗表现，也难怪市场会称9月为“金秋行情”。

其中，2009年9月的行情及时止住了8月的下跌之势，带动指数反弹直到年末。2009年8月间，沪指下跌幅度超过20%；紧接着，金秋9月一反此前股市的表现，大涨超过百点，涨幅达到4.19%。更为重要的是，A股市场一改8月的颓势，在2009年的最后3个月里沪指累计上涨超过20%。

而2012年9月的行情表现则更显不同，在前后的下跌行情中显现出一抹难得的红色。2012年的5～8月间，沪指从2400点左右一路下探至2050点左右，而在当年的10月、11月沪指继续下跌势头。难得的是，在2012年5～11月间的整整半年时间里，只有9月沪指收出了阳线，当月上涨1.89%。

2015年的9月，在经历了此前的惊心动魄之后，是否也会走出金秋九月的火红行情呢？事实上，这个9月似乎尤为不同寻常。一方面是过往历史中金秋行情引人注意，另一方面则是近来利好政策的频频出台。

8月底，国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》，明确了投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。根市场预测，此举有望带动近万亿资金投资股市。

紧接着，证监会、财政部、国资委和银监会四部委再发利好，联合发布《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》。通过多种方式进一步深化改革、简政放权，大力推进上市公司并购重组；积极鼓励上市公司现金分红；支持上市公司回购股份，提升资本市场效率和活力。

而就在9月3日节前，海通证券、广发证券等数十家券商再次向证金公司输血，募集资金超过千亿，开启新一轮的护盘行动。

与政策层面上不断出台的利好相对应的，是国家队一再出手护盘。在短短时间内，国家队连续出手，并拉升多只上证50成分股。而仅从9月节前来看，多只银行股均出现超百万手的大买单，市场普遍猜测其正是国家队出手动作。

走过沪指跌幅超10%的8月，站在9月的门槛上，后市行情如何演绎实在引人关注。在一向更易走好的9月里，身处多个利好政策相继出台的风口上，国家队出手护盘的姿态又如此坚定，是否意味着国家队也正在等待时机，以期在节后大举进攻“收复失地”，为今年9月的“金秋行情”添砖加瓦？让我们拭目以待。

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