17日机构强推买入 6股极度低估

　华数传媒（000156）：“三网融合”龙头 业绩稳健增长

继续发展“新媒体”“新网络”,经营效率明显提高:公司2015年上半年净利润增长50.28%,继续去年业绩高速稳定增长的趋势。公司有效利用自身有线电视网络和牌照资源,在“新媒体”、“新网络”方面实现了新老业务融合发展,并在多网融合方面领先于全国其他运营商。在新媒体领域,华数为全国20多个省、百余个城市广电网络提供互动电视内容、增值服务及解决方案,覆盖全国90%广电企业。公司互联网电视业务在全国拥有60%以上的市场份额,此外,华数在杭州地区拥有宽带网络用户近50万,已成长为杭州宽带接入市场龙头企业。目前,2015年上半年,公司销售毛利率从去年年报的42.14%提升到45.60%,销售净利率则延续了5年来的增长趋势,增长到19.95%,比去年年报提升了约4个百分点。

技术升级夯实发展基础,大数据平台把握发展航向:作为传统广电龙头企业,公司在编码质量和直播稳定性的优势得到巩固和提升,这为互联网电视的发展提供了技术支撑。同时,公司积极发挥作为大数据天然源头的优势,基于大数据平台的实践与建设项目,以聚合公司各个平台的结构化数据与非结构化数据为基础,以规范公司各个系统间数据交互为依托,并运用先进分析挖掘理念,应用领先的大数据软件,为用户提供更贴心的个性化服务,为公司基于数据与量化考核的运营提供了坚实的基础,并输出以数千万用户行为分析为基础的新传媒指数。我们看好广电企业在大数据领域的深耕,相信大数据平台将成为公司未来收入增长的新亮点。

引入战略投资者,设立资本运作平台:2015年4月,本公司向杭州云溪投资合伙企业(有限合伙)非公开发行股票28,667.1万股,共计募集资金653,609.88万元,其中扣除发行费用2,950万元后,募集资金净额为650,659.88万元。公司设立的华数资本作为对外投资、并购的主体和平台,发起设立产业投资基金,加快促进产业链整合,助力主营业务协同快速发展。

“三网融合”进程的先行者,长期走势看好:2015年9月4日,国务院办公厅印发《三网融合推广方案》。我们认为,此次《推广方案》的发出在A股传媒板块主要惠及有线电视板块的国有龙头企业。企业的综合实力越强,就越有可能得到利好。因为实现业务的多元化并得到市场的认可必须建立在高速、开放、稳定的网络和大体量的用户群体上。公司地处华东地区,传统业务基础扎实,新业态势头正旺,互联网电视等三网融合产品发展顺利,可谓是“三网融合”发展的龙头企业,长期走势看好。首创证券

中储股份（600787）:揽入海外商品交割库牌照 开启国际化新篇章

购买海外交易所合作仓储企业,国际化道路迈开战略性一步。9月14日晚间公告,中储股份与全球领先的能源与大宗商品贸易集团摩科瑞能源集团达成协议,拟收购其全资子公司Henry Bath & SonLimited(简称HB 集团)的51%股权。

收购最大看点在于国外交易所金属交割仓库牌照。交易标的HB 集团是伦敦金属交易所(LME)的创始成员之一,全球设有多家特许仓储网络。HB 集团拥有全球主要大宗商品交易所的仓储牌照,包括:伦敦金属交易所、洲际交易所美国期货分所、伦敦国际金融期货交易所和芝加哥商品交易所。目前固定仓储租约面积为60万平方米,53个仓库分布于8个国家共16个城市。本次收购将有力推动中储参与有色金属交割仓库的国际化进程,提升中储在该行业的国际影响力。

未来三年约定“净利润弥补性收入”条款,为子公司收益提供安全边际。中储股份与摩科瑞约定,2016-2018三年间HB 集团的平均净收入上下限区间为625-1000万美元之间。若HB 集团平均净收入低于上限1000万美元,摩科瑞将向中储支付(1000-实现净利润)*8*51%万美元的弥补性收入金额与利息;若平均净收入低于下限625万美元,则摩科瑞将向中储支付(1000-625)*8*51%=1530万美元与利息。该条款将有力保证未来三年内中储投资HB 集团的收益。

期待未来进一步海外布局。此次收购是中储首次国际化尝试,公司引入的战投普洛斯为中储今后拥有更多“国际范”带来了想象空间。

投资建议:预计公司2015-2017年的收入增速分别为-26.1%、5.3%、11.7%,净利润增速分别为18.6%、19.8%、20.8%,本次收购意味着公司国际化进程加速,未来定增引入普洛斯后,传统大宗品仓储有望加速转型,盈利能力中长期改善,维持买入-A 投资评级,6个月目标价为14元。安信证券

张裕A（000869）:审时度势 步步为营

维持“增持”。行业延续复苏态势,上调2015-16年EPS至1.65、1.83元(前次预测为1.61、1.81元),参考可比公司给予2016年PS4.7倍,维持目标价43.4元,维持“增持”评级。

行业迎来复苏,H1公司销售管理改善带动各品类收入快速增长。行业复苏背景下,公司各品类收入均实现双位数增长,其中:1)酒庄酒收入增20-30%,主因东部沿海市场高端需求有所回升及公司将酒庄酒单独纳入销售考核指标;2)解百纳、普通干红收入约增15%、25%,主因公司加大中低端产品宣传推广力度,并发力商超渠道;3)白兰地收入增11%,目前白兰地全国化推广工作正有序推进,公司已于粤、闽、苏、浙、桂、鲁等地的155个重点城市初步搭建了营销网络,后续将着力渠道渗透。预计短期酒庄酒仍将随行业回暖而延续恢复性增长,而中低档产品将实现稳步增长。

持续推进自有进口酒业务与先锋专卖店建设,具有长远战略意义。1)公司发展自有进口酒业务主要基于应对进口酒冲击、解决商标权纠纷、节省原料成本及流通成本的考虑,目前该业务收入占比约1%;西班牙并购项目落地后,估算海外总产能约2万吨(产量约1万吨),预计公司将继续推进海外收购;2)先锋专卖店建设正有序推进(完善进店品类、发展团购+零售模式,推出“60万创业金计划”等),虽短期仍难实质性贡献业绩,但长远意义仍值得期待。国泰君安

岭南控股（000524）:寻轻资产扩张模式,国企改革值得期待

2009年,公司14.36%的国有股份由之前的越秀集团转让给岭南集团;2014年6月,公司收购了广州岭南国际酒店管理有限公司100%股权,经营模式由之前的单体酒店变更为酒店品牌管理运营商;2015年5月,公司名称由“广州市东方宾馆股份有限公司”变更为“广州岭南集团控股股份有限公司”,证券简称亦由原“东方宾馆”变更为“岭南控股”。

公司近几年经营和盈利稳定。公司的经营主体由母公司东方宾馆、岭南酒店及东方汽车三部分组成。2015年上半年,公司实现营收14597万元(+5.8%),实现归母净利润2355万元(+46.1%),过去5年营收复合增长率为6.4%,毛利率均值为55%。

我们认为公司未来看点如下:1)通过酒店管理输出的轻资产模式实现扩张。参照国外酒店行业发展趋势,我们认为轻资产的酒店管理公司模式将是未来国内酒店行业的发展方向。岭南酒店旗下共拥有五个酒店管理品牌,包括高端品牌“岭南花园”、“岭南东方”、标配品牌“岭南佳园度假酒店”、“岭南佳园连锁酒店”及精品类“岭南五号酒店”。作为华南区域龙头,公司未来有意向国际酒店和国内行业龙头靠拢。延续轻资产模式,立足华南,向全国拓展。

2)作为岭南集团唯一上市公司平台,在国企改革背景下存在资产注入预期。

广州相对一直走在国企改革的前列。2015年5月30日,广州市国企改革的纲领性文件《中共广州市委广州市人民政府关于全面深化国资国企改革的意见》下发,提出系列国企改革指导意见。

万得统计数据显示,广州市在沪深两市共计70家上市公司,包括6家央企和24家地方性国有企业。目前广州国企改革先锋为广州友谊(000987),其在2014年底公告被越秀金控借壳上市,增发方案已经获证监会审核通过;广州市政府全资控股的广州国发分别参股了珠江啤酒(002461)、广州发展(600098)、广州友谊(000987)和广州浪奇(000523)等上市公司,亦是政府推动国企改革的重要信号;此外,珠江钢琴(002678)的股权激励计划在今年3月获得国资委批准,珠江啤酒(002461)和白云山(600332)等纷纷推出了员工持股计划,亦是国企改革的重要组成部分。公司控股股东岭南集团是华南地区旅游及食品行业的龙头企业,主业包括旅游和食品两大板块。旅游板块除酒店业务,还包括旅行社、展览公司和岭南汽车服务等业务;食品板块则主要包括肉类食品、调味食品、粮油食品、绿色市场及连锁零售等业务。国海证券

新潮实业（600777）:出售房地产资产 进一步转型油气产业

出售房地产资产,有助于公司转型油气产业。新潮实业自7月7日起停牌,其后确定重大资产重组事项为拟出售控股子公司大地房地产50%股权。7月30日公司与受让方山东嘉华盛裕创业投资股份有限公司签署意向书,8月27日双方进一步签订意向书补充协议。昨日晚间新潮实业发布公告,公司董事会审议通过重大资产重组继续停牌的相关事项。新潮实业拟出售的控股子公司大地房地产注册资本10.40亿元,截至2014年底总资产28.09亿元,净资产11.05亿元。公司将继续停牌推进本次重组事项。

自2014年起,新潮实业将未来产业发展方向定位于石油及天然气的勘探、开采及销售;同时,将公司原有传统产业逐步予以剥离。2014年,公司已先后处置了烟台新潮酒业有限公司、烟台市麒麟宾馆有限公司、烟台新潮可利尔纺织有限公司、烟台新潮铸造有限公司、烟台市东城建筑安装工程有限公司、烟台新祥建材有限公司、烟台新潮房地产开发有限公司等7家子公司。本次公司处置大地房地产50%股权,有助于加快公司战略转型,盘活公司资产。

非公开发行购买资产进入油气领域。新潮实业拟向隆德开元等发行股份购买其持有的浙江犇宝合计100%股权,浙江犇宝100%股权的交易价格为22.10亿元,发行股票的价格为9.42元/股,发行股份数量为23460.72万股。在本次非公开发行完成后,新潮实业将通过浙江犇宝间接持有美国巨浪能源有限公司100%股权,巨浪有限主要资产是位于美国德克萨斯州Crosby郡的Permian盆地的油田资产。新潮实业通过发行股份购买资产,进入油气开采领域。目前公司的非公开发行仍在进行中,期待未来公司完成相关资产购买并实现转型。

油田盈利性好,未来产量增长。根据RyderScott《储量评估报告》,截至2014年9月1日,浙江犇宝拥有的油田资产的证实储量为2445.62万桶,按照22.1亿元的收购价格测算,该油田资产单位储量的收购成本为14.6美元/桶。该油田资产2013~2014年分别实现营业收入1.77、2.89亿元;毛利率74.52%、67.09%;实现原油产量31.43、57.49万桶;单位原油净利润为29.68、23.53美元/桶。根据公司测算及评估,2015~1017年该油田资产将实现原油产量76.28、90.49、196.04万桶,未来增产前景良好。海通证券

永高股份（002641）:集团太阳能资产注入 期待协同效益

被收购标的公元太阳能公司内部整合大步推进,整装待发换新颜。1、被收购标的公元太阳能是上市公司控股股东公元集团旗下全资子公司,成立于2006年,2011年曾申请创业板IPO,当年收入超10亿元, 曾完成“上海人民广场照明系统”、“上海世博通信馆发电系统”、“浙江日报光伏发电系统”等嵌入式光伏构件应用系统;2、近几年由于太阳能发电行业大环境影响,业务规模萎缩明显,14年收入仅1.1亿元, 净利润-3435万元;同时最新总资产1.76亿,净资产仅3685万元, 负债率高达80%。3、15年,太阳能公司在发生一些积极变化:1)、集团董事长张建均亲自兼任太阳能公司总经理并对公司进行重新战略调整部署;2)、对太阳能公司增资2.4亿元,清偿了大部分银行贷款和债务,减少了相关利息费用;3)、对闲置并亏损的电池片设备进行了剥离和处理,减轻了企业的折旧负担。整体来看,制约前期低迷的因素在逐步消除,公司可谓整装待发换新颜。

太阳能公司注入上市平台,具备协同效应。1、与智慧管网业务的协同: 公司目前正在研发推广的智慧管网系统所用的传感器、控制器等使用的主要是低压直流电源,而太阳能公司则可提供这一电源系统,且相较于全程布线的模式,可减少建设成本。2、与电器公司的协同:上市公司6月份曾收购了集团下面电器公司,但是但受限于土地、厂房等要素资源约束(以前租用集团部分厂房开展生产经营),所以业务一直发展不快,而太阳能公司注入前曾剥离掉电池片资产、业务,腾出部分空余厂房、场地,可以较好地满足公司电器业务的发展。3、品类外延的协同:目前公司推出家装系列产品如优家PPR 抗菌管、优家PVC 电工管、电器开关、插座、浴霸,集成吊顶电器等,收购公元太阳能后,还可以将太阳能节能灯、太阳能室内外装饰灯、太阳能庭院灯、太阳能暖气等产品纳入家装系列,实现产品品类的外延,打造全方位节能环保家居。长江证券