光伏将成新能源排头兵 12股即将爆发

　政策扶持+盈利好转 光伏引领新能源热潮

在昨日举办的中国光伏领袖峰会上，国家能源局新能源和可再生能源司副司长梁志鹏发表题为“十三五光伏产业发展机遇和使命”的演讲，指出光伏补贴未来8-10年不会停，未来会重点发展分布式光伏。近日，国家能源局明确全国增加光伏电站建设规模530万千瓦，2016年6月30日前建成并网发电。分析人士指出，受益政策扶持，下半年以及明年光伏装机将保持较快增长，光伏产业步入高速发展期。A股市场光伏板块下半年业绩有望超越上半年，行业集中度提升、兼并重组的大背景下，龙头品种值得重点关注。

光伏产业获政策支持

10月12日，在中国循环经济协会可再生能源专业委员会主办的2015中国光伏领袖峰会上，国家能源局新能源和可再生能源司副司长梁志鹏发表了题为“十三五光伏产业发展机遇和使命”的演讲，指出为了支持行业发展，光伏补贴未来8-10年不会停，不过未来会重点发展分布式光伏，补贴也有所倾斜。目前光伏行业处于关键转型期，要实现规模扩展型发展到质量效益型发展的转变；实现高补贴政策依赖模式向低补贴竞争力提高模式转变。

中国光伏行业协会秘书长王勃华介绍，今年前三季度，光伏新增装机约10.5GW，同比增长177%，光伏企业盈利情况明显好转，前十家组件企业平均毛利率超过15%；光伏制造业总产值超过2000亿元，在工业总体下行的大环境下，光伏产业逆势增长，同比增幅达30%。

今年以来，光伏领域持续获得重磅政策支持。2015年3月17日，能源局发布文件，明确2015年装机17.8GW，相比2014年增长68%；李克强总理在两会政府工作报告中明确要大力发展光伏发电。之后，电改文件及电改配套文件数次明确，建立分布式电源发展新机制，支持分布式电源建设与并网。2015年9月28日，国家能源局发布《关于调增部分地区2015年光伏电站建设规模的通知》，明确全国增加光伏电站建设规模530万千瓦，各项目原则上应在2015年内开工建设，2016年6月30日前建成并网发电。

关注A股光伏板块

能源局近日调增光伏电站规模，体现了政策面对上半年光伏装机情况的肯定和对下半年的乐观预期。光伏补贴延续，也意味着未来政策扶持力度将持续加强。受政策利好推动，预计光伏电站建设进展将加快，行业步入高速增长阶段，A股市场光伏板块值得关注。

国海证券研报指出，2015年上半年新增光伏并网装机7.7GW，2015年完成原规划17.8GW是大概率事件，下半年有望完成10GW-13GW并网装机，比上半年有较大的增幅。预计行业内公司全年的收入、利润增速有望超过上半年。而考虑到新增装机5.3GW需要在2016年6月30日前建成并网发电，预计明年光伏装机仍保持较快增长。

浙商证券研报指出，据工信部初步统计，上半年我国光伏制造业总产值超过2000亿元，同比增长30%，产品价格稳中有升，企业经营普遍好转。A股市场纳入统计的26家光伏板块公司上半年合计实现光伏业务收入222.62亿元，同比增长13.6%。在海外市场，西方国家“双反”阻碍出口，但新兴市场迅速发展，印度、智利、洪都拉斯等市场对光伏产品需求增加。行业方面，“马太效应”显著，龙头企业凭借品牌优势获得更大市场认可，凭借规模经济获得成本优势，大企业的雄厚资本及人才资源支持企业进行技术研发，进而带来技术储备优势。行业兼并重组加快，市场集中度将进一步提升。建议关注龙头品种。

彩虹精化（002256）:新项目开始落地,电站业务加速推进

公司取得湖州106MW分布式项目备案:公司全资孙公司湖州永聚分别取得湖州市吴兴区特种水产养殖园渔光互补20MW分布式光伏发行项目一期、二期、三期、四期、五期和湖州吴兴童装环境综合整治配套产业园6MW分布式光伏发电项目的备案通知书,湖州永聚合计取得项目备案106MW。湖州市吴兴区特种水产养殖园渔光互补合计100MW拟建设在湖州市吴兴区新农村综合改革试验区特种水产养殖园,湖州吴兴童装环境综合整治配套产业园6MW分布式光伏发电项目拟建设在湖州市南太湖高新技术产业园吴兴童装环境综合治理整治配套产业园。

湖州106MW分布式项目是此前框架协议的落地:公司于2015年2月2日曾与湖州市南太湖高新技术产业园区管委会签署了《战略合作框架协议》,规划三年投资200MW光伏发电项目。随后,公司光伏业务全资子公司深圳永晟在湖州市投资设立全资子公司湖州永聚,注册资本为100万元,作为公司在湖州市建立太阳能光伏发电项目的项目公司。此次106MW项目取得备案,是此前框架协议的落地。

湖州106MW项目优质,地方给予额外补贴:根据公开信息,湖州南太湖高新技术产业园区2012年9月由湖州市政府批准建立,总面积约75平方公里,共辖26个行政村,234个自然村,总人口逾5万人。

高新区南片重点发展以现代物流装备为主导的产业体系,包括物流装备终端产品、物流机械配套零部件和现代物流装备信息技术。北片重点打造集休闲旅游观光为一体的都市型现代农业园,突出生态化;建设服务中心、金融中心、科技中心,突出智慧化;建设低密度、高产出的总部基地、研发基地、创意基地,突出高端化。公司渔光互补项目恰恰与“现代农业园”的特色相契合,也与公司对于电站项目“有创新、有灵魂、有故事”的理念相一致。根据现有政策,浙江省、湖州市分别额外给予0.10元/kWh、0.18元/kWh的度电补贴,大幅提升了项目的投资收益。

转型光伏电站运营态度坚决,装机规模超预期空间较大:公司目前在建项目160.2MW,包括江西新余一期35MW农业项目、河北省围场县中草药种植结合50MW项目、佛山群志15.2MW分布式、安徽省庐江县白湖社区胜利圩区种养殖基地20MW分布式、安徽省白湖养殖渔场20MW分布式、惠州比亚迪工业园区20MW分布式,计划于2015年上半年内并网。公司拟增发募集资金在浙江、安徽、四川三地加码200MW分布式光伏,结合此次新增备案106MW项目,显示出公司转型光伏电站运营商的坚决态度。公司在2014年制定了三年内实现装机并网发电1GW的基本目标,我们认为超预期空间极大。

打造能源互联网平台,挖掘光伏电站金融属性:公司计划拓展项目资源、推进微网建设,并借助现代数字通信、互联网、移动通信及物联网技术,通过云计算、大数据将新能源电站与互联网有机融为一体,致力打造出一个全新的能源生产和消费、投资和融资生态系统,实现绿色低碳生态的互联网金融平台。同时,公司将创新光伏电站的投融资模式,挖掘光伏电站的金融属性,进一步构筑公司在电站领域的竞争力。

向激励对象授予预留股票期权,有利于提升核心业务人员的积极性:公司公告将股权激励计划预留的42万份股票期权授予核心业务人员共20人,行权价格为17.15元,有利于保障团队的稳定性,提升核心业务人员的积极性。公司实际控制人和董事、监事、高管等计划大幅认购增发股份,彰显其对于公司未来发展的坚定信心。公司实际控制人陈永弟亲自挂帅光伏业务,结合专业的光伏团队,我们看好公司在电站领域的管理水平与执行能力。

投资建议:在不考虑增发摊薄股本的情况下,预计公司2015-2017年的EPS分别为0.64元、1.00元和1.32元,对应PE分别为27.5倍、17.5倍和13.3倍,维持公司“买入”的投资评级,上调目标价至22元,对应于2015年35倍PE。齐鲁证券

江苏旷达（002516）:业绩符合预期,2015年将迎来高增长

公司2014年盈利1.66亿,同比增长16.05%基本符合预期:公司发布2014年业绩快报,全年实现营业收入20.94亿元,同比增长46.91%;实现归属于上市公司股东的净利润1.66亿元,同比增长16.05%,对应EPS为0.66元。据此测算,公司2014年第四季度单季实现营业收入6.61亿元,同比增长47.71%,环比增长7.69%;实现归属于上市公司股东的净利润3980万元,同比增长28.69%,环比减少2.48%,对应EPS为0.16元。公司曾在三季报中预计全年盈利区间为1.57-1.93亿元,同比增长10%-35%;快报业绩接近区间下限,基本符合我们和市场的预期。

贸易拉动收入高增长,电站促进利润高增长:2014年收入增速显著高于利润增速,主要因为低毛利的贸易销售大幅增加(预计4亿左右),预计主要来自于光伏电站组件采购使用贸易方式结算。施甸一期30MW、沭阳一期10MW项目于2014年8月并网发电,即三季度未满发而四季度满发,在此背景下四季度净利润反而环比下滑,预计四季度计提了较大的减值准备(应收账款或存货)。根据行业属性,考虑计提减值的情况下,预计面料板块基本平稳,贡献净利润约1.3-1.4亿;光伏电站预计贡献净利润3000-4000万元,是公司利润增长的主要来源。

在手电站运营良好,转型运营全面提速:公司2013年收购-运营的青海力诺50MW项目,根据半年报数据,年化有效利用小时数超过1800小时,显示出电站极好的质量和发电能力。2014年自建-运营的施甸一期30MW、沭阳一期10MW、富蕴一期30MW与温泉一期30MW项目已并网发电,加上近期公告收购的海润光伏内蒙古通辽欣盛100MW电站,累计规模达250MW,为2015年业绩高增长奠定基础。2015年,公司的项目资源省份将由青海、江苏、云南、新疆继续扩大至陕西、山西、甘肃、内蒙古、山东、河北等地;公司转型光伏电站运营商已全面提速,2015-2016年电站开工规模或将超预期。

进军北汽供应体系,巩固面料业务龙头地位:公司此前已与北汽股份签署了《战略合作框架协议》,有望打入北汽供应体系,利于公司拓展新市场、提高市场占有率,并进一步提升品牌形象、巩固公司的龙头地位。

同时,公司还积极完善产品线并开拓二级市场,打开新的收入增长空间。此外,公司的面料业务还积极推行经营体活动,把市场机制引入企业内部,从而有效提升各个组织的积极性,促进面料板块不断做强做精。

限制性股票授予完成,为公司发展保驾护航:公司向118名激励对象授予1500万股限制性股票已经完成,将有效提升高管与员工的积极性与凝聚力,保障团队的稳定性,有利于公司长期稳定发展。激励之后,上市公司、管理层、光伏电站团队的利益进一步绑定,公司各方关系已全面理顺,上市公司融资平台、原管理层的稳健作风、电站团队的产业积淀将有机结合,公司电站业务将加速推进,民营光伏电站新巨头指日可待。齐鲁证券

三花股份（002050）：下游需求持续低迷,下调盈利预测

下游空调整机销售持续低迷,三季度公司收入下滑程度加剧。2012年空调行业冷淡,家用空调需求受国内宏观经济形势的影响持续低迷,6月开始实施的节能补贴政策在实施的前三个月效果不能令人满意,前三季度家用空调产量为8042万台,同比下滑11.06%。公司作为空调配件龙头企业,受下游需求影响较大,公司前三季度营业收入同比下降8.67%,相比半年报下滑幅度增大,其中第三季度营业收入同比大幅下滑25.03%,主要原因是三季度受空调阀行业销售环比下跌的影响。

三季度毛利率提升。前三季度公司毛利率同比提高1.1个百分点,其中三季度毛利率为27.49%,环比上升2.75%,我们认为主要原因:一是上游原材料价格处于低位,二是家电节能补贴政策促使配件产品结构升级。同时三季度净利润率为8.9%,环比改善0.59个百分点。

管理费用支出继续增加。前三季度公司管理费用为2.79亿元,同比增加41.3%,管理费用率达到9.54%,成为近两年的新高,主要原因是公司在营业收入下滑的情况下,研发费用的增加和人力成本的增长所致。

未来节能补贴政策的持续,四季度家电整机行业将呈小幅增长趋势。最近,国家相关部门下发通知,要求认真做好节能家电推广工作,加快资金拨付进度,说明政府正在继续加强对补贴政策的支持。随着推广目录范围的扩大,下游整机厂商将会加快技术进步,及时组织生产进度,销售终端也将加大节能机型的推广力度。在四季度家电行业筑底回升的趋势下,将有利于三花这种空调上游配件公司四季度的业绩好转。

奥克股份（300082）：光伏辅料龙头，新材拉动增长

亿晶光电（600537）：华丽转身，尽享光伏盛宴

精功科技（002006）：历史性大单，见证国内光伏设备龙头崛起

公司进入光伏设备市场3年，终于崭露头角，成为多晶铸锭炉市场龙头。我们看好11年光伏设备市场，同时看好公司进口替代的步伐。随着技术水平的提高，国内大厂对设备定制化需求强烈。原本占据市场主流的进口厂商，难以提供深入客户的定制化服务。而以精功科技为代表的新进国内厂，经过3年以上的实践检验，产品质量为大厂接受，迅速挤占市场。今年10月以来，中能202台(产能1GW)大单签给精功科技，表明这一趋势已经开始。若公司能在5年后获得30%的市场份额，则仅此业务贡献收入将是09年全年销售收入的14倍。（光大证券）

恒星科技（002132）：切割线产能爆发式释放，光伏产业闪电式切入

公司目前5000吨超精细切割钢丝项目，产能释放迅速，估计预计今年达到450吨，11年可达10000吨左右，这为迅速占领国内切割线市场打下坚实基础；未来太阳能超精细钢丝切割线市场产能不足以及持续的“卖方市场”情况下，公司投资收益十分明显；考虑到未来公司对上游晶硅制造业“万年硅业”的持股以及将切入太阳能光伏产业链的晶硅制造-切割片-电池片等制造领域，想象空间巨大。

科士达（002518）：UPS电源国内领先，光伏逆变器破茧而出

横店东磁（002056）：光伏产能将突破GW级别，大幅上调盈利预测

向日葵（300111）：光伏行业新秀，业绩快速增长