徐翔被抓事件：一种交易模式的终结

价值投资能否取代“敢死队”

屡次被传“出事”的私募一哥徐翔，最终真的出事了！

据新华社消息，上海泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理徐翔等人通过非法手段获取股市内幕信息，从事内幕交易、操纵股票交易价格，其行为涉嫌违法犯罪，近日被公安机关依法采取刑事强制措施。目前，相关案侦工作正在严格依法进行中。

昨日，徐翔概念股遭遇“黑天鹅”，集体大幅杀跌。同时，兔宝宝、盾安环境、富春通信等多股在投资者关系互动平台上撇清与徐翔和泽熙的关系。兔宝宝昨日回答投资者提问表示，未见泽熙买入或持仓。盾安环境在投资者关系互动平台上回应称，从最新股东名册来看，未见泽熙又买入和持仓情况。富春通信在投资者关系互动平台上表示，经查询股东名册，截至2015年10月29日，泽熙投资及旗下产品未持有公司股票。

综合来看，真正受冲击最严重的是三季度泽熙仍持股的公司，基本都是一字跌停，以及2014年、2015年泽熙参与增发方案但尚未实施的公司， 如华东重机和乐通股份。

从昨日盘面看，泽熙概念股的杀跌也令前期“妖股”纷纷回落，新能源、二胎等概念成为跌停集中营，游资主导的海欣食品、上海普天、海伦钢琴、戴维医疗、洛阳玻璃等纷纷跌停。

作为“涨停敢死队”的总舵主，“一哥”的陨落在私募界引起热议，交易派和博弈派的私募表现沉寂，但还是有部分同行表示惋惜。

而对于价值派的私募来说，不少人士认为徐翔事件的影响并没有那么大。进化论资产王一平认为，徐翔的优势在于擅长博弈，利用市场的情绪赚钱，很多经典案例，多是投机为主，价值投资很少。很多股票炒作概念，背后并没有基本面的支持，变成了一个纯博弈场，徐翔被抓事件或有助于重构A股的生态。

徐翔出事后，如果少一些什么“王的女人”，少一些特立A、潜能恒信这样的“妖股”，对绝大多数投资者来说，也未尝不是一件好事。炒妖股，炒概念的风气停下来，或许能有利于恢复金融市场合理配置资源的功能。洪水退去后，我们将迎来一个新时代。

丰岭资本董事长金斌认为，短期内徐翔被抓事件会对投资者有一定的震慑作用，但如果只是对个案进行抓获、审判，而不是从制度上进行变革，那对股市也不会有根本性的影响。若这是监管层对股市采取制度变革的一个信号或者开端，可能长期来看，对股市是一个重大利好。

深圳徐星投资张东伟认为，证券市场从没有神话，从古至今总有人想以各种手段来挑战，其实就跟非要研制永动机一样，结局早已注定。做任何行业，没有基础理论的根基，迟早出问题。

挺浩投资康浩平认为，徐翔并不会给市场带来太大影响，就算影响，时间也只会持续在今天开盘之后的半小时或者两小时，然后市场该涨涨，该跌跌，说起来，大家都太高看他了。因为市场太大，徐翔实际上只是一个小散户，一家小私募，尽管他过去有过传奇，但不可能长期影响中国证券市场，一切都将按照原来的轨迹继续运行。

东方港湾但斌认为，资本市场如果乱象丛生，也一定有办法治理。如果老是劣币驱逐良币，也只能悲哀了。　　 据证券时报

无论公募还是私募，都应合规化运作

作为刚刚崛起的中国私募基金行业的“传奇”人物，泽熙投资掌舵人徐翔被查，震惊了证券市场。而在今年九月份的一次见面中，这位私募巨鳄还对记者侃侃而谈。

有业内人士表示，一旦司法认定了徐翔等人的行为构成内幕交易或者操纵股价，其通过泽熙发布的私募产品在运作中涉及内幕交易、并且从内幕交易中取得非法获利，那么获利有可能被没收。

泽熙投资进入前十大流通股股东的上市公司，公司大股东往往在资本运作方面对股价上涨有着较为强烈的诉求。公司在泽熙投资进入之后，释放的业绩信息较为乐观，以利润高增长、扭亏为主；虽然少部分上市公司报告期预亏甚至巨额亏损，但是这些公司往往具有重组预期，以致公司不断发布澄清公告。

证监会新闻发言人此前表示，2014年以来，市场操纵行为出现了一些新变化、新特点，出现“以市值管理”名义内外勾结、通过上市公司发布选择性信息配合等新型手段操纵股价的案件。

在业内人士看来，徐翔的陨落意味着一个新的监管周期的开始。无论是证券业还是基金业，无论是公募还是私募，在未来一段时间内，合规化运作都将是核心议题之一。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，目前证券监管部门正在进行监管转型，未来势必将更多的精力放在打击市场的违法行为上，内幕交易、操纵市场等行为将受到更为严厉的惩处，整个A股市场的环境将有望得到净化。