2009年6月 完善询价和申购报价约束机制

什么是完善询价和申报报价约束机制

完善询价和申购报价约束机制是指询价对象应真实报价，询价报价与申购报价应当具有逻辑一致性，主承销商应当采取措施杜绝高报不买和低报高买。发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情况，合理设定每笔申购的最低申购量。对最终定价超过预期价格导致募集资金量超过项目资金需要量的，发行人应当提前在招股说明书中披露用途。

证监会《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》

完善询价和申购报价约束机制

第一项则要求询价对象真实报价，询价报价与申购报价应该具有逻辑一致性，主承销商应当采取措施杜绝高报不买和低报高买。

只能选网下或网上一种方式申购

第二项要求将网上网下申购参与对象分开，若有配售对象参加了拟发行股票的网下报价、申购、配售任一环节，则将被视为选择网下申购放弃网上申购。

网上单个账户设上限

第三项则对网上单个申购账户设定上限，原则上不超过该次新股网上发行股数的千分之一。第三项原则已经有灵活调整，对最终定价超过预期价格导致募集资金量超过项目资金需要量的，发行人应当提前在招股说明书中年披露用途。

将加强认购风险提示

第四项要求发行人及其主承销商刊登新股投资风险特别公告，向投资者提示新股认购风险。

效果

一、消除了一二级市场的巨大差距，减少了大量资金云集在一级市场追逐无风险暴利，限制了大投资者网上认购的规模和机构投资者在网下、网上认购的特惠地位，提高了认购的公平性和中小投资者的中签率。

三、定价市场化之后出现一些股票高价格、高市盈率发行，由此导致了超募资金及新股上市破发的问题。

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