2010年11月：扩大询价对象+完善中止发行和回拨机制

什么是扩大询价对象、完善中止发行和回拨机制

扩大询价对象范围是指主承销商可自主推荐一些符合条件的机构投资者参与询价，改变了此前主承销商没有推荐权的局面。

完善中止发行和回拨机制是指对原《证券发行与承销管理办法》中止发行和回拨机制情况进行更明确的描述，使执行条件更清晰。新股中止发行和回拨机制指的是新股发行中可以因何种情况停止新股发行，因何种情况在网上网下回拨剩余股票。

证监会《关于深化新股发行体制改革的指导意见》

进一步完善报价申购和配售约束机制

在中小型公司新股发行中，发行人及其主承销商合理设定每笔网下配售的配售量，根据每笔配售量确定可获配机构的数量，如果入围机构较多应进行随机摇号。

扩大询价对象范围，充实网下机构投资者

主承销商可以自主推荐一定数量的具有较高定价能力和长期投资取向的机构投资者，参与网下询价配售。

增强定价信息透明度

发行人及其主承销商须披露参与询价的机构的具体报价情况。主承销商须披露在推介路演阶段向询价对象提供的对发行人股票的估值结论、发行人同行业可比上市公司的市盈率或其他等效指标。

完善回拨机制和中止发行机制。

发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情况，合理设计承销流程，有效管理承销风险。

效果

作为首次试水二次改革的老板电器、涪陵榨菜和天广消防，2010年11月9日三公司公布了发行价，从定价来看，尽管发行市盈率有所下降，但幅度并不明显，因此，新股发行第二阶段改革最终效果如何，仍需较长时间观察。

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