一行三会合并？学者说这不是解决问题关键

凤凰财经讯 “财经年会-2016预测与战略”于2015年11月17日-19日在北京举行，包括经济学家吴敬琏、全国人大财经委副主任委员吴晓灵、清华大学法学院教授高西庆、香港大学中国金融研究中心创始主任宋敏等人谈及金融混业监管的问题。不过，在他们看来，合并“一行三会”并非是解决监管问题的关键。

吴晓灵表示，关键是注意破除地盘意识，真正实行功能监管。宋敏认为，合并不是一个形式的变化，关键是理念问题，即使在分业监管的框架下，也需要加强协调。魏加宁认为，目前存在经营和监管的错位，应该有一个基本原则，如果实行分业经营，最好是分业监管，如果实行混业经营，最好是混业监管。而高西庆则直接反对合并一行三会。

吴敬琏：监管改革滞后造成股灾

十八届三中全会和四中全会以来，部分改革逐项落实。有些方面进展不错，比如金融方面的一些核心改革：利率市场化、汇率市场化和人民币国际化进展超出了原来的预计。但金融领域其他的改革进展并不好，比如监管体制的改革，因为这方面的改革滞后，造成了最近股市的大灾难。更重要的是，如果不能够配合进行其他经济方面的改革和法治体系的建立，金融改革的单项突进是不能持续的。

吴晓灵：必须以央行为主体构建宏观审慎管理框架

针对股灾所得的教训，首先加快证券法修改，为资本市场发展奠定法制基础。根据产品的本质扩展证券范围，将集合投资计划份额和份额化的P2P纳入证券范围，由证监会实行统一的功能监管。其次，应建立和完善资本市场系统性风险监测和危机应对机制，央行要与各金融监管部门建立信息共享和工作沟通机制；利用云计算、大数据等提高对系统性风险的实时监控能力。

此次股灾中，涉及资本市场的交易行为不能实行统一监管，既不利于对市场风险的监测，处置风险时也难以有及时恰当的方法。分业监管造成监管混乱，而近期都在讨论的三会合并，若合并也应注意破除地盘意识，真正实行功能监管。中央银行最后贷款人的功能，决定了必须以中央银行为主体构建宏观审慎管理框架。

高西庆：反对在目前合并一行三会

清华大学法学院教授高西庆表示，金融监管和货币政策是两回事，不能放在一块说。监管独立性很简单，就是落实十八届三中全会的精神，落实让市场配置起决定性作用。监管的目的只有一个，就是保护投资人的利益，稳定市场。

反对在目前合并一行三会，需要一种更统一的方式来管理，如果把它合起来的话，以我们目前的公共治理系统，出的问题比能够解决的问题多很多。

宋敏：合并监管机构不一定解决监管问题

香港大学中国金融研究中心创始主任宋敏表示，在目前分业监管的基础下，证监会、银监会和保监会本身功能可能都没有发挥很好，可能中间有一些协调问题和顶层设计问题。这次股灾反映了证监会很多的问题，不光是监管的问题，还有非法的问题。你把它合在一起，成为一个超级的金融监管机构，难道就可以解决问题吗？这不是一个简单的监管形式的变化，最终是监管理念，我们到底为什么监管，这个一定要想清楚。

分业监管和综合监管实际上是根据不同的历史条件、金融市场的变化而诞生的金融监管逻辑。所谓分业经营的理念，包括后来慢慢延伸出来的分业监管的理念，也是从美国的经济大萧条背景下推出来的。有了综合经营不一定要有综合监管，功能监管如果做的到位，做的尽善尽美，也可以起到这个作用。并非说大家守着自己的地盘，而是真正做到功能监管。所以，不能认为把监管机构合在一起，就可以解决这个问题，我认为是不一定做到的。

监管的本质是依法监管，公开、公平、公正，还是要在法律的框架下监管，而不应该有过多的行政的干预。应该强调监管的专业性、独立性，而不是说一旦有政治上的需求，就马上通过监管的手段干预市场。监管更多的是执法的过程，跟短期的波动应该区别开来。

即使在分业监管的框架下，也需要加强协调，特别是在信息方面的共享，这是中央政府完全可以做的，在这个框架下，成立一个比较强有力的协调机构，特别在信息共享的基础上，这是应该做的。但千万不能把协调机制发展成另外一个行政干预的工具，这样的话就本末倒置了，还是要坚持监管体系的专业性和独立性。

魏加宁：最怕一边混业经营一边分业监管

国务院发展研究中心宏观经济研究部巡视员、研究员魏加宁表示，我们目前的监管体系存在着最大的结构性风险，就是一边力推混业经营，一边坚持分业监管不变。

从横向上看，现在存在着刚才说的监管体制和经营体制的错位。应当承认这几个监管部门，从人民银行分离出来以后，金融监管的专业化水平大大得到了提高，今天的银行监管和十年前、二十年前不可同日而语。中央银行的货币政策的水平，也是在大大提高的。所以，应该客观地承认。但是，有一个基本原则，如果实行分业经营，最好是分业监管，如果实行混业经营，最好是混业监管。最可怕的是什么，就是04年我们提出来的，一边大力推混业经营，一边坚持分业监管不变。

从纵向上看，一方面我们说要维护金融市场的统一，现在统统地都拿到中央政府那儿监管，我认为这是有问题的。金融监管将来应该分三级，全国性的金融机构金融交易所，应该中央政府统一监管，地方性的商业银行地方性金融机构，应该交到省里，而那些准金融机构，小贷公司、典当行，应该交到市一级。中国是一个大国，这个国情是现实存在的，它可能更多的需要分权，都统到中央监管有一个问题，首先监管的信息链条很长，传递的过程中有可能出现问题，容易出现信息的失真。所以，监管，中国应该是一个分权的方向。

另外一个角度，横向统一的时候，纵向一定要分权，两个必须平衡，否则三会统一在一起，这个机构要比央行大，现在还有人说一行三会都统起来，机构将会变得多庞大，机构庞大了以后，效率就变低。

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