机构解析：周二热点板块及个股探秘(附股)

1、国防军工行业：军改持续推进看好未来国防信息化、资产证券化及军民融合

报告摘要一：军改拉开大幕，方案呼之欲出

2013年的十八届三中全会《决定》中提出深化国防和军队体制改革，今年9月3日阅兵当天，习近平又宣布裁减军队员额30万。而后从10月27日开始，《解放军报》推出《面对改革大考，我们如何作答》系列文章，到11月12日，共推出5篇文章，为军队改革吹风，涉及到部队人员的态度、可能遇到的阻力等多个方面。我们认为，国防建设力度的加大、国家意志体现出的决心以及军报开始密集报道，可能意味着军改顶层方案或许已经处于内部讨论阶段，离真正公布日期已经为时不远。

报告摘要二：军队体系改革叠加国企改革，国防军工资产证券化提速预期强烈

国防军工板块是典型的产业趋势投资叠加主题投资，为了提高整体实战能力和效率，我们预测军队体系改革将会有超预期发展，而且资产证券化也是军工行业的发展趋势，2013年航空动力、中国重工实现了核心军品总装业务注入，标志着国防科工局对军工集团资产证券化态度发生根本性改变，军工资产证券化已步入深水区。科研院所的优质资产，其盈利能力往往强于其下属或相关上市公司，国发37号文提出科研院所改制后，各大军工集团都在推进研究所改制。在国企改革的大背景下，我们认为将来实现资产注入的是资产质量优质且资产证券化水平较低的航天科技集团、兵器工业集团、电子科技集团，以及动作较为活跃的中航工业集团。

报告摘要三：重点关注联合作战体系及军民融合

军队体系改革最主要关注作战体系，其次是军民融合发展。前者我们认为是整合目前所有军区资源向建设现代化联合作战指挥体系迈进。

现代作战爆发突然，节奏快、强度大，作战指挥的效率直接影响着战争运行，联合作战体系可以联合作战司令部成为整个作战指挥链的枢纽和重心，大幅提升了指挥效率。后者是国防力量发展所必需的，也是美苏国防力量如此强盛原因之一，军改后军民融合必然加速发展。

投资建议：结合联合作战体系+资产证券化及军民融合三个要素，我们重点推荐如下：

风险提示：军队改革低于预期，院所改制低于预期(安信证券邹润芳)

2、通信设备行业：全球安全形势恶化网监侦查+专网通信重要性愈加凸显

事件描述

2015年11月19日，国家主席习近平就中国公民被恐怖组织杀害事件发表讲话。习近平表示，中国强烈谴责“伊斯兰国”极端组织残忍杀害中国公民这一暴行，恐怖主义是人类的公敌，中国坚决反对一切形式的恐怖主义，坚决打击任何挑战人类文明底线的暴恐犯罪活动。

事件评论

全球安全形势恶化，网络监控侦查和专网通信重要性愈加凸显：近年来恐怖袭击事件频发，国家主权安全、公民人身安全遭遇严峻的威胁。我们认为，在此背景下，网络监控侦查和专网通信重要性愈加凸显，具体而言： 1、网络监控侦查可以借助通信网络数据采集分析监控鉴别犯罪信息，并通过反向追踪数据来源侦查罪犯所在地，在预防恐怖袭击犯罪、刑事侦查领域具有重要作用；2、应急事件发生以后，各国政府公安机关通常采用专网通信网络进行指挥调度，较高的专网通信质量可以加快调度效率，对于尽快控制现场、减少人员伤亡具有积极作用。

烽火星空作为中国网监侦查领域翘楚，呈现出良好发展态势：我们重申， 烽火通信旗下烽火星空是中国具备完备网络监控资质的三家公司之一，是中国网络监控领域龙头公司，在网络监控和刑事侦查领域具有丰富的应用案例。目前，烽火星空呈现出良好的发展态势，承诺2014-2017年扣非后净利润分别不低于1.28亿元、1.51亿元、1.75亿元、1.98亿元，其2014年实际完成净利润1.40亿元，超额完成业绩承诺，2015年上半年烽火星空实现净利润5039万元，同比增长46%，实现加速增长，我们预计，未来两年烽火星空大幅超额完成业绩承诺将是大概率事件。

专网通信肩负应急调度使命，专网厂商迎来重要发展机遇：可以预见，在国际安全局势明显恶化的背景下，荷兰、英国等西方发达国家必将加快新一代集群专网的建设进度，尽快完善其应急指挥调度系统。而在国内，公安系统专网建设呈现加速态势，近期重庆PDT 二期项目启动，也表明PDT 产品已具备大规模部署条件，也为国内专网厂商提供广阔的发展空间。

投资建议：鉴于烽火通信旗下烽火星空在网络监控侦查领域处于行业龙头地位、海能达和东方通信作为专网通信领军企业必将充分受益于专网通信行业加速发展，我们看好烽火通信、海能达、东方通信未来发展前景，重申对其“买入”评级。（长江证券胡路）

3、养老产业链：乘风破浪正当时

国务院《关于推进医疗卫生与养老服务相结合的指导意见》带来重大利好，养老产业已进入历史机遇期。人口结构决定中国现已进入加速老龄化阶段，养老产业将迅速扩容。目前养老产业发展仍很大程度上依赖于政策刺激，近日国务院《关于推进医疗卫生与养老服务相结合的指导意见》提出“医养结合”概念，为整个养老产业链带来重大利好。我们认为潜在盈利机会的主要集中于养老地产、养老医药、保险板块。

养老地产在“医养结合”催化下潜力巨大。养老地产尚在起步阶段，空间巨大，这是因为1)老年人口结构性高速增长；2)新增老年人口可支配财富更多；3)养老机构建设速度远低于老年人口增速；4)独生子女家庭照顾能力弱，随着独生子女父母进入老年，养老地产需求将大幅上升。近日国务院提出的“医养结合”概念将允许养老机构进入医疗护理康复市场、整合冗余公立医疗资源，为养老地产的发展扫除最大障碍的同时提供了切实可行的盈利模式，极大提升养老地产的潜在价值，催化养老地产高速发展。

养老医药进入高速成长期，市场规模5年内翻倍。随着老年人口的高速增长，养老医疗服务和药品的市场也将迎来高速发展的快车道。根据我们的测算，目前养老医药市场规模约为7000亿元，5年内，市场将迅速扩容至1.36万亿元，几乎是2015年的2倍，而10年内，市场规模则将达到2.4万亿元，达到2015年的3倍。

商业养老保险是填补养老金缺口最重要的补充力量，潜力巨大。中国基本养老险替代率已由2001年的73%快速下降至2014年的43%左右，而企业年金的覆盖率仅为6%，作用微乎其微。如果要维持国际通行的最低替代率水平(45%)，则5年内将出现9%左右的替代率缺口，且该缺口将随着“婴儿潮”一代退休而快速扩大。为了填补缺口，新“国十条”已明确提出“把商业保险建成社会保障体系的重要支柱”，政策意图明确。保守假设未来商业养老保险额外提供5%的替代率，对应增量保费每年3000亿元以上，相当于2014年寿险行业全部保费的25%。

投资建议：中国已进入加速老龄化阶段，人口年龄结构将推进养老产业急速扩容。养老地产概念受益于近日“医养结合”政策带来的重大利好，整合医疗资源+进入医疗服务市场的盈利模式已逐渐明确，看好有前瞻性养老布局、具有医疗资源整合能力的标的；养老医药产业已进入高速成长期，预计市场规模5年内翻倍，与养老相关医药标的向上空间较大。保险行业的业务贯穿整个养老产业链，可分享整个养老产业的政策红利；三支柱失衡、养老金缺口、政策的逐步兑现将带来确定性较强的长期上升空间。建议关注医药板块、养老地产概念、保险板块。

风险提示：1。医养结合配套政策落实不及预期；2。利率下行对保险业绩的影响；3。养老保险税收优惠幅度和落实速度不及预期。（东吴证券丁文韬）

4、电子行业：芯片、体育、VR热情继续发展潜力无限

行业投资策略：紫光3000亿元将继续搅动芯片市场；恒大再次点燃热情，大型体育赛事促进体育消费进入快车道；VR消费级逐渐来临。整体来看，全球半导体衰退3%，四季度仍存在下行压力，但产业整合并购不断；智能手机已经进入存量替换驱动型市场，安卓手机存在库存出清的可能，苹果iphone6s和6splus换机效应不显著，也比较难受，相对来讲仍战略看好苹果；新能源领域有政策大力支持，下游景气度高涨，预计未来一段时间能够持续；电子制造业受欧美先进制造和东南亚中低端制造的前后夹击，国内人力成本上升，加上企业对90后的管理更加困难，很多电子制造厂商都有意愿加强制造的自动化，预计未来两年电子制造自动化仍能保持较高景气。

紫光3000亿元将继续搅动芯片市场。11月16日，紫光集团董事长赵伟国表示，计划在未来5年投资3000亿元人民币打造全球第三大芯片制造商。目前全球前三芯片厂商分别为Intel(2015年收入503亿美元)、Samsung(2015年收入416亿美元)、TSMC(2015年收入265.6亿美元)，目前紫光与之差距甚大。从紫光目前布局来看，设计端拥有展锐，制造端建设存储芯片工厂，封测端入股力成股份(存储封测)，后端应用入股西部数据(西数有收购了闪迪)，可见，存储芯片作为紫光的战略重心将继续投入。据赵伟国透露，紫光正在与一家美国晶片相关公司谈判，该项交易最早或许可望在本月底敲定，业界推测此次洽谈对象为美光。继续看好紫光集团在IC芯片领域的鲶鱼效应，IC芯片溢价将继续提升。推荐同方国芯、紫光股份、全志科技.

恒大三年两次亚洲之巅，大型体育赛事促进体育消费进入快车道。周末恒大亚冠决赛再次夺冠，将掀起新一轮热潮。远点来看，2019年篮球世界杯将由北京、南京、武汉、苏州、广州、东莞、深圳和佛山共同举办。我们注意到，这种重大体育赛事举办将促进体育消费进入快车道。但是，目前我国体育产业结构失衡、场馆运营经济效益差等问题突出，以场馆为例，全国共有体育场地169.90万个，仍以事业性机制运营，开放率不高，经济效应差。随着国民体育意识和体育消费热情，相关企业的创新步伐将加快。我们看好奥拓电子持续向体育产业转型，公司将从体育显示屏提供商逐步向场馆运营、赛事组织等方向迈进。

现实的“虚拟热”，消费级VR来临。11月18日，暴风魔镜推出“魔王”和“暴风魔镜4”等两款硬件产品，明年年初Oculus计划发布Rift头戴式显示器，消费级VR产品已经来临。从硬件产品角度出发，沉浸不足、晕眩难除是目前VR产品的突出问题，分辨率、刷新率、延迟、成像作为VR产品关键技术指标都有待改进，这不仅关乎VR显示屏的改进，也关乎VR视频编解码芯片改进。全志科技在超高清视频编解码芯片技术业界领先，已经给国内VR厂商流片，将广泛受益于未来VR浪潮。(银河证券王莉)

5、汽车和汽车零部件行业：政策助力新能源公交推广有望加速

行业资讯：

1、传统出租车行业急盼改革；2、外资新能源在华未成势商业模式探索失灵；3、三部门：新能源公交车推广每年一考核；4、“互联网+”驱动年轻化引擎释放增长新动力。

行情回顾：

本周行情回顾：汽车和汽车零部件板块、沪深300指数本周涨跌幅分别为+0.49%、+0.68%，其中，乘用车板块、商用载货车板块、商用载客车板块、汽车零部件板块、汽车服务板块涨跌幅分别为-2.08%、-2.64%、-1.24%、+3.45%、-1.04%。可以发现， 本周汽车和汽车零部件板块弱于大盘。仅汽车零部件板块跑赢大盘。

行业热点解读

政策助力，新能源公交推广有望加速。工信部与财政部、交通部联手制订了《新能源公交车推广应用考核办法(试行)》。《考核办法》规定一、二类地区每年新增与更换比例以10个百分点递增，三类地区每年的这一递增比例为5个百分点。同时，在启始阶段的2015年，一类地区所要求新增、更换车辆中新能源公交车的比例为40%， 分别高于二、三类地区15个和30个百分点；在结束阶段的2019年，一类地区所要求新增、更换车辆中新能源公交车的比例已高达80%，分别高于二、三类地区15个和50个百分点。截至2014年全国公交车保有量约为50万辆，新能源公交占比约为5%， 未来几年每年更新及替换对新能源公交需求达数万辆。我们认为，在十三五规划的驱动下，政府有望加快新能源汽车的推广，因此预计后续不仅在公交车领域的新能源会实行考核，在城市环卫物流车、出租车等领域也存在出台考核政策的预期。

我们推荐投资组合中，积极布局新能源领域的标的：宇通客车、江淮汽车和万向钱潮。其中，宇通客车上半年新能源客车销量为3645辆，市场份额达21%，是国内新能源客车龙头企业；江淮汽车规划到2025年新能源汽车产销占比达30%以上。为此，公司拟定增45亿元主要投向新能源汽车相关项目，全部达产后新能源乘用车、高端及纯电动轻卡产能均达10万辆/年，是潜在的新能源汽车龙头。万向钱潮控股股东万向集团收购国际新能源汽车优质企业A123和菲斯特，新能源资源储备丰厚，未来注入万向钱潮的预期强烈。

下周重点推荐组合及逻辑：

(1) 推荐具有较强业绩支撑，成长性良好的企业：万丰奥威、江淮汽车、双林股份；建议关注：天汽模、联明股份、宇通客车。

(2) 推荐主业稳定，外延扩张，积极布局新兴产业的企业：隆鑫通用、均胜电子、中原内配、南方轴承、万向钱潮。

(3) 同时建议关注业绩稳定，国企改革预期较大的企业：悦达投资。

风险分析：汽车产销不及预期；环保标准执行力度不及预期。（光大证券刘洋）

每日早间捕捉涨停股，请关注微信号【凤凰证券】或者【ifengstock】

盘后复盘洞悉明日走势，请关注微信号【复盘大师】或【fupan588】

追踪主力动向，请关注微信号【主力抓黑马】或【zhuliheima】