和合玉器转战新三板 存货余额占资产总额七成

黄金首饰类上市公司在资本市场并不鲜见，但以玉器为主打的公司却是凤毛麟角。

12月1日，已向股转系统提交第二次反馈信息的新疆和合玉器股份有限公司（以下简称和合玉器）则是主营玉器的公司，并且还是颇具文化底蕴的“和田玉”。

《每日经济新闻(博客,微博)》记者注意到，该公司2014年曾作为新疆IPO后备企业开展上市辅导，此次转战新三板则是其在资本市场的又一次尝试。

不过，需要注意的是，该公司截至今年5月31日的存货余额为2.35亿元，占资产总额的比例高达72.35%。如果和田玉市场价格大幅下跌，或者公司产品出现滞销，则需要计提大额存货跌价准备，从而导致公司出现经营业绩下滑。

终止筹备IPO转战新三板

与周大福、周生生、老凤祥(600612,股吧)、明牌珠宝(002574,股吧)、东方金钰(600086,股吧)等上市珠宝公司不同的是，和合玉器主要从事颇具文化底蕴的和田玉的设计、研发和销售，并拥有“和合玉器”品牌。

截至今年5月31日，其销售网络覆盖全国16个省份，拥有52家自营品牌连锁门店。借助这一销售布局，和合玉器2013年、2014年、2015年1~7月实现营业收入分别为1.75亿元、1.19亿元和4567.76万元。实现净利润分别为3193.67万元、-516.50万元和-110.55万元。

公开转让说明书披露称，2014年和田玉市场呈现下滑趋势，和合玉器2014年收入也同比下降了31.75%。2015以来公司采取新的销售战略，止住了销售收入下滑的势头。

值得一提的是，申请挂牌新三板并非和合玉器在资本市场的首次尝试。

《每日经济新闻》记者梳理公开信息发现，2014年6月和合玉器拟首次公开发行A股并上市，接受第一创业摩根大通证券（保荐机构）的辅导，并已向中国证监会新疆监管局办理辅导备案登记。至今年7月，和合玉器的辅导阶段已经进入第六期。但是此后，和合玉器选择了挂牌新三板。

对于和合玉器为何终止筹备IPO，转而选择在新三板挂牌，记者致电和合玉器董事会秘书崔熙员，电话无人接听。此后记者又致电保荐机构第一创业摩根大通证券，工作人员称负责该项目的人士外出，稍后回复。但截至记者发稿尚未收到回复。

存货余额占资产比例高

虽然拥有深厚的文化底蕴，但其实和田玉是珠宝首饰行业中一个较小的品种。按照和合玉器转让说明书披露，目前行业内企业规模都不大，销售额过亿元的零售企业较少。

公开转让说明书称，从和田玉行业来看，目前仍无绝对强势品牌，各品牌企业正处于抢占终端、布局市场阶段。除和合玉器外，目前行业内规模较大的企业主要有北京和玉缘和田玉宝玉石有限公司、新疆国玉和田玉股份有限公司、香港和氏天福珠宝实业有限公司等。

其中，和合玉器是和田玉行业内为数不多的收入过亿元的零售企业之一，也是为数不多的在全国范围内拥有重点优质销售渠道的企业之一。

尽管零售额位居行业领先，但是和合玉器也像其他同行一样，面临着存货高企的难题。

事实上，近年来作为以收藏、投资为目的和田玉产品受到较大冲击。虽然价格变化不大，但成交量处于明显萎缩状态，对存货也带来影响。数据显示，截至2015年5月31日，和合玉器的存货余额为2.35亿元，占资产总额的比例高达72.35%。

对此，和合玉器在转让说明书中解释称，存货余额较大是由珠宝首饰行业自身特点所决定的。珠宝首饰行业产品款式众多，单位价值较高，存货周转率较慢，需要投入大量资金进行存货储备，存货余额较大是珠宝首饰行业普遍存在的特点。

不过，公司同时提醒风险称，如果将来和田玉市场价格大幅下跌，或者公司产品出现滞销，则需要计提大额存货跌价准备，导致公司出现经营业绩下滑。