平安证券：低估值板块吸引力逐渐增强

【晨报精选】

国务院推出“顶层设计” 自贸区战略加速实施

12月17日，国务院印发《关于加快实施自由贸易区战略的若干意见》，从进一步优化自由贸易区建设布局、加快建设高水平自由贸易区、健全保障体系、完善支持机制、加强组织实施五个方面，提出22条意见，做出具体部署。

《意见》一方面将大幅推进中国签署自贸区协议，降低经贸往来成本，提升贸易水平和开放程度；另一方面会加快推动国内四大自贸区服务业对外开放的试验进程。

低估值板块吸引力逐渐增强

上周市场最大的热点是“万宝”之争，宝能对于杠杆资金的运作方式，在此役万众瞩目的战役过程中开始为资本市场所熟知。2016年市场不可能再依靠融资融券业务的发展来获取大量新增流动性，但杠杆资金仍有可能通过资本运作大量进入市场，成为2016年资本市场估值上升的重要推动力量。尤其是对于低估值板块而言，“万宝”之争无疑将低估值高现金流上市公司的价值直接展现在了资本市场面前。

对于市场来说，低估值板块的吸引力在逐渐增强。其一是新兴产业估值过高，太过于依靠主题性投资的机会；其二，供给测改革开始发力，对于传统行业如：有色、化工、房地产、煤炭、钢铁等存在政策刺激性机会；其三，集中的杠杆运用和资本运作，低估值大市值公司在资本市场的获利空间同样巨大。

　【行业分析】

1、教育：法律修正提速 政策红利正在释放

教育法律一揽子修正案预计将对我国教育基本制度、高校管理制度、民办学校管理制度和教育违法行为查处等4个层面进行修正和突破。学前教育被纳入基本教育制度，国家制定学前教育标准，加快普及学前教育，努力构建覆盖城乡的学前教育公共服务体系；国家实行职业教育制度，提出职业教育与普通教育并举发展、相互融通，职前教育和职后教育有效衔接，职业教育地位提升；民办学校可以自主选择登记为非营利性或者营利性法人，营利性民办学校的收费标准，实行市场调节，由学校自主决定。民办学校的法人地位得以明确，并且实行市场化定价，民办学校变革在即。

我国教育体制改革势在必行，教育法律一揽子修正渐行渐近，教育行业正站在政策的风口上。国家将加大学前教育、职业教育的发展力度，民办学校政策破冰，民办学校变革在即。

在A股市场中，看好学前教育、国际学校和职业教育，学前教育标的主要有秀强股份、威创股份、和晶股份和高乐股份等；国际学校标的主要有中泰桥梁、银润投资和枫叶教育等；职业教育标的主要有洪涛股份、世纪鼎利和中国高科等。

　2、零售：增持推动板块价值重估

金融资本取代产业资本成为零售企业举牌主力。零售股对于保险资金，是进可攻、退可守的优质投资标的。

随着宽松信贷环境持续，未来保险产品收益将维持高于同期银行理财产品，助推保费规模的高速增长和险资二级市场增量配置。按照2016年流入股市保费比例为30%的假设，预测明年流入股市的险资规模将超3000亿元，险资增持将继续推动零售板块的价值重估。

零售行业吸引险资个股具有以下特征：（1）自有物业价值丰厚、低估值龙头及区域百货，从资产稀缺性角度，拥有一线城市或重点二线城市核心商圈自有物业更佳；（2）重资产、低估值，具有改革预期的零售国企；（3）重资产、中小市值、股权分散、大股东持股比例不高，具有并购预期的个股；（4）保险公司已经重仓股票，仍然可能继续加仓，从而触发举牌。

上市公司重点推荐武汉中商、北京城乡、欧亚集团、首商股份、农产品、大商股份；建议关注鄂武商、天虹商场、银座股份、南宁百货、合肥百货、百联股份、中兴商业、王府井、新世界。

　【公司评级】

推荐双汇发展

公司最新发布三款新产品，符合消费趋势，长远看有助于公司提升份额和盈利能力，但考虑消费习惯转变速度较慢、屠宰业务仍需等待政策引导转变、双汇的传统明星产品体量巨大难以短期快速改变，预计2016年肉制品吨利提升仍是公司利润增长的主要动力。维持原有盈利预测，预计2015-17年EPS分别为1.23元、1.25元、1.28元，维持“推荐”评级。

推荐东安动力

随着与北汽和长安的合作不断深入，公司综合实力有望得到大幅提升，未来有望发展成为国内轻型汽油机和变速器龙头企业，预计公司2015年/2016年/2017年EPS分别为0.14元/0.05元/0.27元，首次覆盖给予“推荐”评级。

推荐威帝股份

新能源化是客车行业的发展趋势，CAN总线将一直保持旺盛需求。随着募投产能的逐步释放，公司主营业务有望保持良好的发展态势。考虑到CAN总线在汽车电控系统中的重要性和特殊性，公司业务未来发展空间较大。预计公司2015年/2016年/2017年EPS分别为0.77元/0.84元/0.90元，首次覆盖给予“推荐”评级。