供给冲击估值 转债表现受限

周四，转债市场（含可交换债）跌多涨少，整体抗跌性再次凸显。市场人士指出，“蓝标转债”发行，标志着传统转债供给重启，近期可转债过会频率加快，存量转债高估值面临压力，近期整体表现不及正股，但由于年底之前权益市场仍有支撑，转债向下空间亦有限，短期料震荡偏强。

昨日A股市场延续震荡调整，转债市场随A股表现偏弱，存量个券多数收跌，除电气转债、歌尔转债、15天集EB分别上涨0.17%、0.67%、0.05%之外，其余个券跌幅不一，15国盛EB以0.75%的跌幅居首，15国资EB亦下跌0.43%，格力转债、14宝钢EB、15清控EB则分别下跌0.17%、0.15%、0.12%。对应正股中，除上海电气(601727,股吧)、中国太保(601601,股吧)、新华保险(601336,股吧)分别上涨0.82%、0.71%、0.05%外，其余悉数收跌，其中格力地产(600185,股吧)以3.38%的跌幅居首，国金证券(600109,股吧)、上海建工(600170,股吧)、天士力(600535,股吧)分别下跌2.67%、1.75%、1.26%。

兴业证券(601377,股吧)指出，转债供给如上升，短期确实会对转债估值造成一定的压力，但中期的市场扩容也给投资者提供了更多的投资机会。当然，转债市场扩容，也会改变资金行为，部分机构会加大配置力度，这自然对纯债造成一定的替代。但由于转债体量在一年内到千亿级别已经是比较乐观的预期，对普通债券的替代效应有限。（王姣）