私募大佬2015年万字感言：中概股激情回归的根源是钱多

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前言：中国证券市场的未来，是一条摸着石头过河、循序渐进、不断壮大的过程，那种依样画葫芦、生搬硬套国外经验的做法，并不适合我国证券市场的发展。我想，未来的发展还是要依靠我们自己。我们期望，通过努力，中国证券市场最终将演变成我们为主导，超越华尔街，并引领全球前行！

此刻，2105年即将结束，2016新年的钟声即将响起。我们满怀激情地展望未来，中国证券市场新的时代已经来临。我们认为，这是一个激情的时代；我们认为，这是一次新的腾飞，我们没有理由不积极与之拥抱！

股灾后感受激情和稳健的区别

活下来的我们又会问，下一步资本市场的机会在哪里？其实，只要稍微翻翻股灾后走牛的个股，看看涨幅榜排名靠前的板块就知道，没错，是新兴产业。

截至目前，比如新能源锂电池板块，天齐锂业，从低位的50元左右到高位的170元左右，股灾后3个月左右涨幅最高超过3倍；充电桩板块，上海普天，从低位的15元左右到高位的60元左右，同样是3个月左右涨幅超过4倍；创业板权重股，东方财富和乐视网，从最低到最高虽然没有几倍的涨幅，但至少也是翻番的涨幅。

还有，次新股，易尚展示，最低到最高5倍左右的涨幅；疯狂无处不在、疯狂无时不在。其实，只要细心观察市场的局部机会，你就会发现，上面所提到的，都是新兴产业。在这里，有很多的故事可以讲，有很多的预期值得期待，有很多的股票可以飞跃，只有看到这里，你才会发现，我们前面所说的绝不仅仅是一句口号，其实我们真的还可以做得更好。

同样的市场，我们发现的是机会，有相当一部人却并不这么认为，甚至是不屑一顾，他们就是我们通常说的稳健派。他们觉得这样的票是炒作、是投机、是不靠谱，他们不看好这些行业，他们认为泡沫终将破灭。

他们所推崇的是大家都耳熟能详的，比如贵州茅台、东阿阿胶、同仁堂、万科、中国平安、招商银行，或者是行业老大，或者是引领潮流，或者是利润保证，你问我这些票好不好？我的回答是：当然好！非常好！

为什么？蓝筹嘛，价值典范嘛。但你问我会不会买？我的回答是：不会买，很少买，要买也是阶段性特殊情况作波段买，更多的时候，我们都只是欣赏，不会参与。因为，我们觉得我们在市场把握的机会，完全可以做到远远超越他们带给我们的机会。

注册制的最终实施有利于有激情的公司突围

2015年，还有一件大事，吸引着所有投资者的眼球，这就是注册制的即将落地实施。稳健派感觉终于抓到貌似可以大反扑的机会了。对于在这个时候准备推出注册制，国家的意图是什么？对未来的影响又会怎样？我的看法是：目前准备推出注册制，意图就是要加速完善和净化我们的新股发行制度，有利于减少寻租空间，让真正有潜力的公司参与到资本市场中来。

注册制下，过去类似因为在互联网领域还没盈利导致无法在国内上市的公司，就完全具备在国内上市的可能；由于有连带责任，可以让真正有潜力的公司有机会参与进来，注册制下最大的受益群体，肯定是新兴产业。道理很简单，因为只有新兴产业才能让参与的各方机构利益最大化。因此，注册制的最终实施一定有利于有激情的公司创造奇迹。

未来注册制2年内正式落地的时间还没确定，但我们可以确定的是，未来新股发行将采取市值配售制度，时间表就在2016年初。一旦如此，也就是未来市场新股上市将很难对二级市场带来实质性的影响，平稳对接将是必然。

市场配售制度对于二级市场而言，中长期就是大利好，因为这大大或者几乎对冲了新股发行对市场的冲击，只要未来新股发行数量和节奏适当，基本上很难对二级市场带来什么太大的冲击。

中概股回归激情四射的背后根源就是钱多

对于中概股掀起回归A股的热潮，在我看来，是再正常不过的事了。为什么?有暴利可图。看看分众传媒借壳的七喜控股，看看巨人游戏借壳的世纪游轮，都是一回归就身价倍增，真的是倍增，几倍增长的身价。

试问，谁不动心?为什么同样的企业，在美国市场就那么不值钱，一回到中国就身价倍增呢？本质就是环境问题，我们的土壤就是钱多，对新兴产业的上市公司就给予高估值，就是要让它们飞起来，国外可能20倍市盈率觉得合理，国内就突破100倍市盈率。那么问题来了，这到底是投资还是投机？

试想几年以后，这家企业做起来了，业绩不断提升，市盈率不断下降，再来看看之前的问题，投资还是投机？看看东方财富网和乐视网的成长史，你慢慢会发现，所谓投资还是投机，是相对未来而言的。如果未来真的好，那么，就是投资，反之，就是投机。我们现在要做的事情，就是在新兴产业里，寻找那些未来值得投资而现在却像投机的企业。

你问我还会有下一个七喜控股、世纪游轮、东方财富、乐视网吗？我会告诉你，在资本的推动力下，有，一定有，必然有，只是，你是否能抓得住。

我们的市场钱多，毋庸置疑，每天成交量全球第一。自改革开放以来，国人已经培育了太多的中产阶级，钱需要流向，国家也积攒了太多的金钱，养老金等也需要不断增值，以上种种，资本市场就是好去向。

未来，随着人民币国际化的步伐越来越快，中国这池子，必然会吸引到更多国外资金参与进来，钱越来越多是大趋势，势不可挡。

我国正处在一个发展中国家向发达国家迈进的阶段，伴随着的必然有个野蛮成长的过程，这反过来会对资本市场有相关标的的定价，也就自然有个自我野蛮定位的过程，当然，这本质，在我理解，也是基于未来中国保持相对高速发展的预期。

在我看来，基于对未来中国保持相对高速发展的预期，现在看起来很多的投机，很多的不可思议，假以时日，都会慢慢变得合理，变得自然。

中国趋势必然往放开方向走

现在的中国，面临两个选择：一是打压对未来的疯狂炒作，控制预期，让市场更为理性；二是放开对未来的疯狂炒作，任由市场，一切让市场说了算。

选择前者，对整盘经济棋相当不利，没有故事，没有激情，试问有什么力量能推动未来的发展；选择后者，对整盘经济棋相当有利，有股市，有激情，就一定有利于推动未来的发展，哪怕这过程中充满了不少投机的因素，但只要大方向不变，就没有问题。

所以，你会发现，注册制来了，你会发现国家对新兴产业的支持力度高度空前，你会发现万众创新的热潮在推动中，这就是未来。我们要做的就是参与其中，对中国未来激情一番，用激情的力量来推动一切向前发展，也只有如此，才能产生极大的能量，最终引领全球。

充满激情的新兴产业大行情非常需要

中概股回归A股市场身价倍增，这对国外市场带来的震撼绝对不亚于国内。丰厚的回报率，会让国外市场的资金蠢蠢欲动，挤破头皮想来中国分一杯羹;外资上市公司也会打起自己的小算盘，如果有机会，我也要进入可以让我身价百倍的中国市场。

这样的逻辑很正常，正如股市老百姓都赚钱了，自然就会吸引到更多老百姓参与进来，那些原来没进来的人群也会因此慢慢进来的，对于国外的影响也必然会如此。

这对中国资本市场未来全球地位的提升绝对是好事，我们中国资本市场可以预见的未来，必然是要屹立在全球，甚至哪一天要彻底超越美国市场。短时间内要超越对手，最简单有效的手段就是资金，就是价格，就是金钱。想想，你要成为全球第一，靠什么来吸引人，最简单粗暴的就是你这钱多给的价格够高!

就如中概股挤破头脑都想回归，就是给的价格够高！我们甚至可以展望在某个阶段，全球市场对市盈率的理解，会因中国而重新定位，会对一些资产进行重新估值。一旦如此，那难道不是一场资本的狂欢和盛宴吗？

人民币已经加入SDR，很快，人民币就要成为全球货币，人民币全球化，资本市场必然也随之全球化。在全球化之际，我们要引领全球、要占据主导权的话，那么就要靠资本的力量来说话、来展现、来释放中国激情。

所以，一波牛市是非常需要的，一波充满激情的新兴产业大行情更是非常需要的，因为中国只有充满激情，才有自我前行，也才能引领全球！

其实，资本市场是可以预测未来的，经典的技术分析理论有句话说的就是所谓的信息都反应在盘面上。看看我们的盘面，那些新兴产业被市场推动而变成龙头的企业，典型的比如东方财富网，比如乐视网，比如全通教育，他们都应该非常感谢A股市场，因为正是A股市场才有机会让他们成为细分行业的龙头老大。

A股市场为何那么神奇？因为，这市场在中国！其实我们已经目睹了太多在中国发展神速的企业，那是因为中国有这样的土壤，而且这土壤本质上还有相当庞大的市场。

传统行业就是黎明前的黑暗

有人说，传统行业极其萧条。是的，看看大宗商品的价格就知道了，橡胶，铜，原油，哪怕黄金等，都跌到了历史的低位，这说明了什么？市场正经历一次去库存的时代，正慢慢消化过去经济高速发展带来的过剩，供给过大，自然价格回落。

但是，回顾历史，我们可以发现，所有价格波动都是供需交替、上下波动交替进行的，一波行情后迎来低谷，一波低谷后再迎来另一波行情，周而复始。所以，对于那些靠供需关系生存的行业，在低谷的时候要想办法活下来，养精蓄锐迎来新一轮的行情。

因此，我们对传统行业的看法是，如果是容易被其他产品取代的行业，那就需要尽快转型。其实在很多企业的重组中，面临的不仅仅是风险，同样也有许多的机遇。

对于那些依靠供需关系价格波动来生存的企业，现在是低谷，但要坚信的是，只要活下来，就一定还有重现光彩的一天，这对于资源类上市公司尤为明显。当然，在低谷中，它们也一定会不断提升自我，寻求新的利润增长点，为未来发展奠定根基。

所以，综合而言，我们认为传统行业虽是冬天，但离春天并不遥远。所以，当你发现证券市场的那些传统行业个股，尤其是资源类个股，开始脱离其关联的大宗商品下跌行情、走出驻底行情时，也就预示着资本市场开始为未来的实体经济发展做好了铺垫。

市场会提前反映一切

对于未来，市场上有很多的声音，有人看空，创业板市盈率过高、个股玩家资本运作没有实质性、实体经济困境很难看到未来等等；而我们的看法，对于传统行业的冬天，已经接近尾声，已经封杀了市场下跌的空间，出现触底回升的走势，2850点成为市场新一轮上涨的起点基本是板上钉钉的事。

新兴产业，更大的主升浪在酝酿中，未来市场的博弈，注定了不会快牛向上，更多是一种慢牛的格局。6124点长远来看，超越只是时间问题。这些都只是我透过市场的一些蛛丝马迹，透过目前发展必然要走的方向，以及未来市场全球资金的流动方向预判等，思考出来的或许不少人还不能理解的结果而已。

所有的问题，所有的困难，都是当下的，不是未来的，我们看的是未来，我们相信，未来可以化解一切，而此时，我们也只有选择向上，用激情时代来推动一切发展才是最好的策略。

选择稳健，当然可以，那就只会成为时代的欣赏者而已，我们要成为时代的弄潮儿，所以，我们义无反顾，坚定向前，磨难对于我们而言，也无非是前进过程中的小浪花而已。

我们中国的资本市场没有成为全球最牛逼的市场之前，肯定是连管理层也很难预料到最终会那么牛逼的。

创业指数和中小板指数是刷新高点的先锋

在上证指数超越6124点前，必然要有先锋军，让他们来带动激情，这先锋军无疑就是代表新兴产业的创业板和中小版，所以，在可以预见不久的未来，比如说2016年，我们相信，创业板和中小板指数将是有望率先刷新历史高点的。

也只有他们不断刷新历史，我们的上证指数才能逐步带动起来，最终也才能飞跃6124点，其实，放在经济层面，我们也是如此，我们的经济的突破口在新兴产业，只有新兴产业突围了，其他才能逐步跟上。

我们将在新兴产业中积极掘金，我们将努力去挖掘新的5倍、10倍牛股，中国的土壤肯定会带给我们这样的机会，所以，未来的3到5年，如果你发现我们的基金净值有5倍、10倍甚至更多倍数的增长，请不要太惊讶，因为我们处在最好的时代，我们处在一个创造奇迹的领域，所以，我们要感谢这个激情年代，说白了，万事俱备，只欠证券市场新时代的到来。

中国证券市场新时代即将来临——拥抱激情，把握机遇，实现新腾飞，这就是我吴国平此刻对未来的感悟、对未来的憧憬、对未来的宣言！站在来年的前端，我们满怀信心地展望我们的未来，我们将立足市场，脚踏实地，与跟随我们的朋友们一起，去实现新的跨越、新的腾飞……

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