首例“大股东增持”被强平 杠杆增持风险曝露

1月13日，慧球科技（600556）停牌，筹划可能构成重大资产重组的事项。1月18日，慧球科技公司复牌但股价下跌6.1%。18日晚间，慧球科技发布上交所最后一份公司公告，实控人顾国平没有按照约定补仓，所持500万股遭到上海浦东发展银行卖出。

1月18日，慧球科技晚间公告称，公司董事长、控股股东、实际控制人顾国平于2015年12月通过德邦慧金1号增持的公司股票841.52万股（占公司总股本的2.13%）低于平仓线，德邦创新接到优先级份额委托人上海浦东发展银行上海分行通知，已提前结束德邦慧金1号资管计划，并根据资产管理合同约定将顾国平持有的全部该计划份额净值清零，顾国平在该计划项下的所有财产权益全部归上海浦东发展银行上海分行所有。

2015年12月1日，德邦慧金1号以21.44元/股和25.45元/股的方式分别买入慧球科技500万股和341.52万股。合同约定的预警线为0.93，补仓线为0.91，平仓线为0.88。炒股不靠运气，股票深套，不知如何操作，懒人也赚钱。请关注微信号【复盘大师】或【fupan588】，添加微信有惊喜！

2015年12月1日以来，慧球科技股价跌幅已高达26.28%，截至1月18日报17.56元/股。

德邦创新已于1月18日卖出了50万股，交易均价17.551元/股。

慧球科技表示，截至目前，顾国平的一致行动人和熙2号基金、华安汇增1号、华安汇增2号、华安汇增3号等资管计划暂未触及平仓线，但若公司股票价格继续下跌，则不排除被动平仓的风险。届时顾国平将采取积极措施，尽力筹措资金进行补仓，以保证其持有公司股权的稳定性。

金洲管道触及止损线

同样是在1月18日，金洲管道以拟披露重大事项为由临时停牌，理由是是因第一大股东金洲集团，通过资管计划增持的公司股票，目前已经达到止损线。

大股东增持金洲管道累计动用资金超过2.9亿元。根据金洲管道停牌前的价格计算，金洲集团增持已经亏损1.1亿元，需要至少补仓7000万元，才能使增持资管计划净值回到预警线以上。目前金洲管道在公告中称，金洲集团将采取积极措施，筹措资金进行补仓，使产品单位净值不低于预警线。就此看来金洲管道还不至于像慧球科技一样遭遇强平。

上文提到的金洲集团，除了增持部分，金洲集团还将所持部分股权用于质押。据金洲管道此前披露，2015年6月19日，金洲集团将该公司2175万股，质押给农业银行湖州分行，当时其股价在16元左右。目前，金洲管道11.7元的股价已远低于质押时的价格。根据《第一财经日报》的采访深圳某股份制银行人士称，上市公司股权质押率一般在3~5折，优质蓝筹股质押率相对较高，如果按4折的质押率计算，金洲管道质押价格约在6.4元，目前尚在安全线之上。

【解读】

不过一天接连出现两起的大股东增持股份平仓事件，与此前市场关心的A股市场股权质押风险颇为类似。两者都会在股价出现大幅下跌之际面临被强行平仓的风险。

据证券时报·莲花财经（ID:lianhuacaijing）记者统计，目前A股公司已有两家公司因大股东濒临爆仓而停牌。但是，大股东股份遭到资管计划优先级份额委托人强行卖出的情况（慧球科技），这是首次出现。

这主要由于2015年A股暴跌后，股灾过后，大股东纷纷抛出增持计划护盘，其中，不少借道资管计划，杠杆危机就此埋下。有分析指出，由于大股东增持时，部分上市公司股价处于相对高位，目前增持的上市公司股东，已经面临跌破成本价被套的尴尬。《第一财经日报》援引业内人士介绍，上市大股东增持，虽然以资管计划进行，但资金主要来自于银行，而有些用于上市公司大股东增持的资管计划，杠杆率要高于股权质押，上述情形已为银行资金安全带来了一定压力。

文章整合：华尔街见闻、第一财经日报、证券时报等相关文章。 

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