张维迎：国企领导人不考虑3年以后的问题？

论坛视频截图

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古人云：“岁岁年年花相似，年年岁岁人不同。”然而在达沃斯上，这句古话或许要反过来说：“岁岁年年人相似，年年岁岁事不同。”

在达沃斯开幕的第一天（当地时间1月20日），第一场中国主题论坛如期举行，邀请了不少达沃斯的“老面孔”，比如中国银联总裁时文朝、广汽董事长张房有、北大教授张维迎、中信资本董事长张懿宸。除了这些达沃斯的中国老朋友，纽约大学教授Nouriel Roubini也带来了值得中国借鉴的国际经验。

张维迎：国企领导人不考虑3年以后的问题

论坛主持人先发制人，开场就抛出一个棘手问题：“现在中国企业家的日子好过吗？”在座的各位都心照不宣的微笑起来。

北大教授张维迎作为跟踪调查中国企业家多年的内行人士，首先接茬。他仍然将中国企业的问题归因于“制度问题”。他表示过去的企业家看重短期效益，对制度敏感程度不高，但现在的企业家创新需要短则5年长则20年的时间来创新，“如果没有一个稳定的、可以预测的制度，企业家不会愿意去创新。”

“制度问题”是老生常谈，张维迎很快将枪口对准了国企领导人。他认为，国企领导人不能算企业家，因为他们不用承担最终的商业风险，“位置老在换”。

论坛开始不久，他即语出惊人：“国企领导人不大可能考虑3年以后的问题，你要让他创新，我觉得不太可能。”言毕，台下传来阵阵笑声和掌声。

张房有：广汽三年收入增长从45%跌到10%

张维迎对国企领导的批评话音刚落，话筒已传递到一位大型国企掌门人--广汽集团董事长张房有。张房有作为“根正苗红”的国企掌门，把技术引进、消化吸收、自主创新挂在口边，然而从他现场透露的一组数据，我们切身感动企业的日子真不好过。

张房有表示，2015年汽车行业销售收入增长为4%，广汽的增长是10%，远高于行业平均水平。2014年广汽增长是25%，2013年广汽收入增长从45%。

从45%到25%再到2015年的10%，简单的数据足以说明企业的日子或许越来越难过。明年的增长还有多少？是否还能保持正增长？这个或许要等明年冬季达沃斯见分晓。

时文朝：中国不会有金融危机！

谈完举步维艰的实业，自然要说说正处于风口浪尖的金融市场。中国银联总裁时文朝认为实体经济与金融的分离是现在的一大问题。

然而他并不承认中国会出现金融危机，因为“像中国这样的经济体，出现金融危机也不大容易”。“用危机这两个词来描述中国可能不是很合适，中国经济30年的成长过程中，在宏观调控系统中积累了大量的资源可以用。”

很难判断他对中国金融危机可能性的否定是言为心声还是“政治正确”，但他的最后一句话肯定是发自肺腑。

“对做金融的来说，今年日子不好过，我们已感受到巨大的市场压力。”

在答记者问环节，他还提到最近非常时髦的Apple Pay。Apple Pay（苹果支付）进入中国的渠道正是银联在主导谈判。他说，Apple Pay的进入过程之所以如此艰难，因为苹果参与到分享利润（简称“分润”）环节。在有了微信和支付宝的中国，Apple Pay进入的是否太晚？时文朝“哲学”的表示：“只要你相信自己不晚，它就不晚。”

张懿宸：在中国股市里还是要买蓝筹股

对做金融的人来说，今年日子好过吗？中信资本控股董事长张懿宸的答案也是“不好过”。

当主持人抛出“会买中国股票吗”这个最朴素的问题，这位金融行业大佬说，会买，而且只有蓝筹股最有投资价值。

张懿宸认为对于中国股市要分板块讨论：在主板上市的蓝筹股市盈率（P/E）普遍在12倍左右，“这个价格不算贵”。况且还有5%到6%左右的分红收益，“已经算的上很不错的回报”。

而中小企业板块，目前市盈率在30到40倍左右，创业板的市盈率一度达到70倍，现在回落到50到60倍。他感慨道，“创业板中或许也有好的公司，但大多数公司十年后在哪，还很难说。”

考虑到张懿宸“中信系”的背景，他对蓝筹股的青睐有点意味深长。中信集团旗下有一系列上市公司，从中信证券到中信银行到中信国安等，各个都是体量巨大的蓝筹股。

对于人民币汇率，他认为不存在大幅贬值的可能。且不说中国仍然处于贸易顺差、经济仍保持增长、还有强大的外汇储备，“就算是为了面子考虑，中国也不可能让人民币大幅贬值，”他笑言。

谈中国股灾经验教训

说到中国股市，去年夏天的股市暴跌、1月的熔断新政是绕不开的话题。对于中国股灾的经验和教训，嘉宾各抒己见：

不应该过度强调金融创新

谈到中国股市，张懿宸回顾了去年一位记者的评论：“我采访了很多中国人，他们对中国经济没有一个看好的，但对股票市场没有一个看空的”。他认为正是由于对整体经济缺乏信心，所以最后市场崩盘的速度比预料的快得多。

提到股灾的背后原因，他认为错在政府监管机构过度强调创新。从融资融券到熔断新规，过去一年中，金融市场新规频频出台。他谈到，金融的本质是风险定价，而中国的资金融资不是完全市场化，风险定价不准确，因此风险很容易扩散，所以现在收回创新，暂停熔断，严控两融都是对的。

提到金融创新的另一个热门产物--高频交易，张懿宸并不买账。“在发达国家成熟运作了几十年的债券市场，在中国都没有发展起来。高频交易对中国来说太早了，而且风险太高。”

国家队不干预才能保证股市健康

相比张懿宸的保守谨慎，北大教授张维迎可能是一个“自由派”。他认为本轮股灾的最大教训是：“政府做的太多了，太想用金融来调控宏观经济，刺激消费，当股市不行时，国家直接买股票。”

对于亿万散户“喜闻乐见”的“国家队”重金救市，张维迎表示不以为然。“只要国家队继续买股票，中国股市永远不可能健康”，他斩钉截铁的说。

学会与市场沟通才是正道

整场发言不多的纽约大学教授Nouriel Roubini则发现了另外一个问题：监管机构不会与市场沟通。

他以中国人民银行为例，央行不能“只做不说”，也不能只传递“暧昧信息”。比如人民币汇率与“一篮子货币”挂钩，到底每个货币的权重多少，这个汇率是如何计算的，都需要让市场了解。

只有透明才能增加可信度，才能减少市场恐慌性的抛售，因为看不清才会更畏惧。

几乎每场达沃斯论坛都会有一个保留结尾，用一个词做总结。今天的这几位嘉宾分别用一个词预测2016中国经济：“风险”、“以不变应万变”、“不确定性”、“立即行动”。

从市井街头的千万散户，到达沃斯论坛中的业界大佬，对中国经济的看法都有点秋风萧瑟之感。至于这些预言是否准确，或许还有留到明年达沃斯论坛来判断。（文/凤凰财经易典）