保险机构蜂拥新三板 永诚保险零交易

近日，众信易诚保险代理股份有限公司（835641）和上海龙琨保险代理股份有限公司（835661）相继挂牌新三板，至此，新三板中的保险机构已达12家。

在这12家保险机构中，9家于2015年挂牌，其中保险公司和保险经纪公司各1家，保险公估公司两家，其余均为保险代理公司，且涉及业务多与车险相关。

但这些挂牌机构未能在新三板上异军突起，12家保险机构中仅2014年末挂牌的盛世大联（831566）目前交易略为活跃，其余多数仍未有交易显示。在业内人士看来，挂牌新三板对一般保险机构意义实质并不大，但对于一些科技型、有成长性的保险机构而言例外，考虑到这类保险机构的融资需求，2016年挂牌新三板的保险机构仍不在少数。

10家挂牌机构零交易量

缺乏市场流动性的新三板目前看来更像是保险机构的展示平台。

截至《中国经营报》记者发稿，挂牌新三板的保险机构中仅盛世大联和中衡股份（832138）有交易记录，其余10家保险机构均无交易记录，其中较早挂牌的万舜股份（832512）挂牌日期为2015年5月，距今已有约8个月时间。

在所有挂牌的保险机构中，永诚保险（834223）是唯一一家保险公司，也是唯一一家国有控股的保险公司，其股东实际控制人为华能集团，第二大股东枫信金融控股责任有限公司为境外法人，大唐集团、华电集团等也在其股东名单中。作为优质转让股权，至今也未有交易记录显示。

永诚财险在《公开转让说明书》中表示， 截至目前公司注册资本金为21.78亿元，与公司同期成立的保险公司通过陆续增资资本均已远超公司。相对同业而言，公司资本实力在行业处于劣势。尽管公司报告期内偿付能力状况良好，但较小资本规模影响公司承保能力和承保利润率等经营情况。由于大型商业风险业务竞争对承保能力和资本充足性要求尤高，资本规模关系到能否将优质业务最大程度留存，提高公司承保利润率。从公司长期发展的规划看，公司目前的资本规模尚不能满足业务拓展和风险管理的需要。

作为想要通过新三板融资、拉近与资本市场关系的保险机构，目前享受到的多是新三板所能提供的提升公司知名度功能。

20日，全国中小企业股份转让系统对2015年新三板市场做了梳理，统计显示，2015年新三板市场有2895家公司无交易。而新三板公司挂牌无成交主要有两大原因：一是公司股份改制未满一年，没有可流通股份；二是相当一部分挂牌公司股东人数少、公众化程度低，原股东出于稳定股权结构考虑缺乏交易意愿。

“没有交易记录说明没有做市商给这家机构做市，但没有做市也分为两种情况，一种是没有做市商愿意给这家公司做市，另一种是这家公司不愿意让做市商来做市。”一家保险经纪公司总经理对记者说道，“做市就是要有一个公允价值来对股票价格进行估值，保险公司的估值相比其他行业较为客观、透明，股东可能不需要一个估值后的股价来进行融资，且有做市商还可能稀释股东的控制权，因此很多新三板挂牌公司是不愿意有做市商的。”

上述保险经纪公司总经理对记者强调，越大的公司越不需要做市来哄抬股价，当有一些股东需要套现离开时，比较方便以协议转让的方式退出，实际操作起来也比较简单。但的确有很多保险机构在市场缺乏知名度，也缺乏吸引资金的明显优势，属于没有做市商愿意做市的一类公司。

统计显示，做市股票由2014年末的122只增至2015年末的1115只，占比由7.7%提高到22%，做市转让已成为主交易方式。协议转让股票出现极端价格的现象显著减少，全年占比为0.5%，同比降低0.12个百分点。

记者询问永诚财险方面接下来是否会考虑做市交易，以及下一步是否有定增计划，截至发稿，永诚财险方面并未回复。

互联网概念受欢迎

“对于大部分公司而言，上新三板对它们实际上帮助不大，不过如果公司确实具有投资价值，尤其是科技公司、互联网公司等，还是有意义的。”一家创新型保险公司负责人对记者表示。

就目前两家做市交易的新三板保险机构而言，都在给自己添加互联网因素。其中盛世大联在经过一系列收购后，正在摸索“车险代理+车后综合服务+O2O”的发展模式，其挂牌新三板最主要的目的是为移动互联网平台的研发、推广募集资金。截至目前，其共实施三次定增，一次股权激励计划，共募集资金6732万元。股价也从最初的7元跃升至目前的27元左右。另一家中衡股份今年1月份将股票转让方式由协议转让变更为做市转让方式，其业务主要涉及车险及非车险公估业务、价格评估业务、司法鉴定业务以及保险代理业务，目前已成立电子商务部，着力打造自己的O2O模式。

“新三板今年开始试行分层，这对有科技背景和互联网背景的保险机构是利好，届时保险机构应该会获得更多青睐。”上述创新型保险公司负责人对记者说道，“目前还没有通过新三板转板成功的公司，如果能够进入创新层，对上新三板的保险机构而言也是好机会。”

上述保险经纪公司总经理对记者强调，保险机构在新三板面临的问题是共性问题，事实上不能单纯凭借交易量来判断机构的优劣，有一些交易量并不太高的企业，素质也非常好，换手率高的往往是具有成长性的企业，蓝筹股换手率都不是特别高，所以蓝筹股很难操作股价。“很多保险机构在新三板融资通过定增实现，而定增股东一般都非常看好公司长期所带来的股权收益，所以也不需要立即进行股权转让，交易量也不会太活跃。”

虽然保险机构想要通过新三板达到融资的目的短期难以实现，但在记者采访中，不少业内人士认为2016年仍会有不少保险机构会选择在新三板挂牌，除了能够提升公司知名度、改善公司治理结构等外，偿付能力对保险机构而言是最大的压力，随着风险资产增加，需要有股本相对应的没有兑付要求的资金进行覆盖，因此各种融资功能会尽可能用尽。

“有没有券商做市交易主要看股东需求，如果股东没有需求，不太会希望股权有太大流动性，2016年新三板挂牌保险机构或以中小保险机构、创新型保险机构为主。”上述保险经纪公司总经理对记者表示。

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