2016年地方债发行开局不利：全年置换压力不减

2月18日，湖北省公开招标发行了四期地方债，中标利率全部位于投标区间偏上位置。这是今年首批通过公开发行方式完成的地方政府债券。市场人士分析称，湖北债定价将对后续发行起到引导作用，虽然其偏高的发行利率对利率债冲击有限，但这或许预示着今年地方债较大的供给压力将阻碍利率下行。

对比之下，2015年江苏打响首批地方债置换头炮之时，中标利率远低于市场预测值。当时的结果是，3年、5年、7年、10年中标利率较前五个工作日国债收益率平均值仅分别上浮0.66%、0.74%、0.68%、0.61%。市场人士分析称，综合来看，2015年地方债置换中标利率绝大多数落在投标区间下限，今年湖北省的偏高利率，或许不是一个良好开局。

一位地方财政人士表示，今年的发债任务比去年更重，发债工作压力更大。一位商业银行投资银行部人士透露，今年银行将承担更多地方债置换工作，虽不乐意也无可奈何。市场人士指出，地方债前期供给压力超预期，供给压力以及地方财政支出能力大幅提高，均对利率下行形成阻碍。

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