新三板交易乱象曝光 国泰君安“砸盘”吃罚单

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本报记者刘思希北京报道

因故意砸盘新三板16只股票，2月16日晚间，国泰君安发布公告称，收到上海证监局《行政监管措施事先告知书》，被限制新增做市业务三个月。

而此前1月29日晚间，全国股转公司发布《关于给予国泰君安证券股份有限公司公开谴责，给予王仕宏公开谴责，给予陈扬、李仲凯通报批评的决定》，认为证券做市部低价卖出股票的行为，严重影响了多只股票的正常转让价格，扰乱了正常市场秩序，市场影响恶劣。

“砸盘”只为业绩

2014年8月做市商制度在新三板正式落地，做市制度的推出一方面能够为许多股票提供相对于协议转让更好的流动性，另一方面能够为风险性较高的初创型中小企业提供市场估值的专业化引导。

根据国泰君安发布的公告指出，国泰君安证券做市部于2015年12月31日14：50，执行本部门“卖出做市股票、减少做市业务当年浮盈”的交易策略。国泰君安做市部门对圆融科技、凌志软件、福昕软件、中兴通科、卡联科技、搜才人力、智通建设、许继智能、梓橦宫、粤林股份、青雨传媒、首都在线、伊赛牛肉、中喜生态、ST复娱、蓝天环保等16只股票以明显低于最近成交价的价格进行卖出申报，造成上述股票尾盘价格大幅波动。其中，圆融科技、凌志软件等13只股票当日收盘价跌幅超过10%，蓝天环保跌幅甚至超过19%。

有业内人士分析，国泰君安此举的主要目的在于国泰君安做市业务部为方便完成来年业绩考核，决定把这些股票卖掉，降低当年该部门的浮盈，这样公司来年对该部门的浮盈考核基数就会降低，来年做市业务部容易完成业绩。

其实，从上海证监局开出的处罚通知来看也印证了这个事实。“国泰君安场外市场部做市业务部门的绩效考核体系、内部管理与控制方面等存在重大缺陷，导致2015年12月31日你单位做市股票发生一系列报价异常事件，造成恶劣的市场影响。”

一家大型券商管理人员对记者表示，虽然国泰君安此次上演的“砸盘”事件是出于对业绩的考量，但事件产生的后果却给这家知名券商减分不少。

教训深刻市场待成熟

截至2月17日，国泰君安参与做市企业数量为183家，其中首批做市91家。按做市企业总数量排序，国泰君安在85家做市券商中排名第八。

根据国泰君安公告显示，“2015年，公司新三板做市业务对公司营业收入的贡献度为0.8%（母公司口径，未经审计）”。而国泰君安1月27日公布的2015年业绩快报数据显示，合并口径报表营业收入376.3亿元。也就是说，国泰君安2015年做市业务营收约3.01亿。

对此，国泰君安内部人士在接受记者采访时表示，一味强调业绩的背后就是急功近利心态的表现，也是导致此类问题发生的根源。此类问题的发生严重影响了公司的形象，给市场传导了负面影响，教训值得深思。

记者注意到，虽然在出现“砸盘”后，国泰君安也采取了相应的补救措施，其做市业务部在集中卖出股票后的第二个交易日，再次买回卖掉的股票，有些甚至以更高的价格买回。但对于这样的事后行为，大多数人表示并不认可。

一位新三板做市企业内部人士对记者表示，市场需要大家来共同维护，你在损害别人利益的同时，也势必将付出相应的代价。呼吁监管层加大监管力度，彻底清除“害群之马”。

对于国泰君安集中砸盘新三板的做法，全国股转公司也在官网上发表了评论，称主办券商“知法犯法”情节尤为严重。如果做市商枉顾交易组织者、流动性提供者和价格稳定者的核心角色，利用自身资源优势操纵价格、牟取私利，对市场伤害尤甚。对于做市商行为扭曲走样等异化行为，必须警惕、警醒、警示。

记者在查看《全国中小企业股份转让系统股票转让细则(试行)》第一百二十条规定中指出，全国股份转让系统公司对股票转让过程中出现的下列事项，予以重点监控：涉嫌内幕交易、操纵市场等违法违规行为；可能影响股票转让价格或者股票成交量的异常转让行为；股票转让价格或者股票成交量明显异常的情形；买卖股票的范围、时间、数量、方式等受到法律、行政法规、部门规章、其他规范性文件、《业务规则》及全国股份转让系统其他规定限制的行为；全国股份转让系统公司认为需要重点监控的其他事项。

目前的新三板做市商，大部分都是按照浮盈来考核业绩。个别做市商采用大幅偏离其他做市商报价水平的价格，既可以抢先与投资者成交，且成交价以做市商报价为准。即做市商可按自身需求强行与投资者按“超高”价格或“超低”价格成交。

在现实交易中，做市制度中的一些问题在不断显现。例如此前开源证券因其自营账户和做市账户同时持有同一只股票而被全国股转公司责令整改，英大证券因交易员错误下单导致相关做市股票价格瞬间暴涨而被出具警示函。　　　　

股转系统内部人士在接受记者采访时也指出，其实在业绩考核方式上，各家券商跟国泰君安大同小异。

有业内人士担心，基于挂牌中小企业现状，目前市场上操纵股价的现象比较普遍。但如果任由这些行为发展，新三板掌控风险的能力将受到质疑，下一步制度红利的推出将会遥遥无期。

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