计算机行业：坚定投资利润成长 民参军IT重要红利

申万宏源3月30日发布计算机行业研究报告，报告摘要如下：

行业观点：坚定投资利润成长，民参军IT 重要红利！是否能延续：可以继续买入，因为“主要公司”的PE 仍不高。 3 月5 日行业报告《信心来自与2012年12 月的PE 比较》坚持看好计算机的一个理由是“主要公司”（行业白马和正处于产业高峰期的领军成长）的市盈率。当前“主要公司”的PE 中位数、整体法、算术平均为38、25、37 倍，位居历史PE 下半区间。30-35 倍PE 会对理性成长投资者非常有吸引力。

投资什么：以利润成长为核心的标的。计算机在当前代表成长。成长的驱动力是扣非后税前利润或其先导因素（营业收入、有效流量等），而非单边牛市里的股价纯诉求、纯未来投资风口、战略框架协议。寻找前者就像找以前的万科、苏宁、海康、网宿、东方财富。追求后者会让我们卖方似乎“自我满足”，但对您的累计收益基本是负面帮助。

云计算大数据是利润成长的代表，预计部分标的一季报即证明。1）表2 按代码顺序罗列中小板、创业板、主板的随意几家新老IT 公司。业务范畴遍布电信IT、建筑IT、医疗IT、金融IT、设备，纷纷加速投入云计算和大数据领域！云计算大数据是IT 利润成长新周期的重大代表。2）预计云计算大数据的重要标的同有科技（100%以上）、海兰信（60%以上）、浪潮信息（35%以上）、启明星辰的一季报即开始证明出色成长性。

云计算大数据还衍生区块链、人工智能等重要分支。海口策略会上简单发布《大数据的直立行走：区块链与人工智能（“数据+金融+产业”系列之九）》，从IT 发展解释了两大衍生物区块链和AI。具体和联系申万宏源策略主题小组和申万宏源TMT。

计算机主题是否参与？参与有成长支撑的主题。例如民参军IT 的同有科技/海兰信/川大智胜/太极股份/启明星辰（停牌）等。首先，主题需要成长验证。当前无人再谈量子通信、引力波标的是没有成长甚至收入支撑，也就没有稀缺性。其次，近期金融IT 的主题即源自成长。再次，中共中央政治局3月25 日召开会议，把军民融合发展上升为国家战略。力度和意义超预期，而同有科技（预计2016利润160%增长，2015Q4 公告专装与通装合计大订单2.5 亿）、海兰信（预计2016 年利润200%+，军民融合海洋信息化）、川大智胜（人事、基业与创新业务均在改善，详见3 月25 日点评报告）、太极股份（虽为国企但多业务涉及军民融合。2016 年备考利润120%增长，预计乌鲁木齐、贵阳等云业务收入进展，2016 年云服务收入超过2 亿元）的成长验证让主题更容易发酵！推荐标的：

1）新三板：点点客/中搜网络/和创科技/美林数据/行悦信息/凯立德/卡联科技/金润科技/维珍创意/等。突出美林数据和和创科技。2）低估值或反转：刚泰控股、新北洋、新大陆、聚龙股份、广电运通、广联达、浪潮信息、东软集团、恒生电子。突出广电运通（持续增持神州数码）、刚泰控股、新北洋、浪潮信息。3）利润成长（云计算大数据）：同有科技、太极股份、浪潮信息、东方国信、浪潮软件、海兰信、久其软件、榕基软件、启明星辰、美亚柏科、东方国信、天源迪科等。突出同有科技（预计16Q1 高增，民参军主题）、海兰信（预计16 年高增，民参军主题）、太极股份（预计乌鲁木齐、贵阳云突破）、浪潮软件、美亚柏科、启明星辰（停牌）。4）其它成长：新国都（0131新增）、赢时胜（0320 新增）、信息发展（0229 新增）、川大智胜等。突出新国都、川大智胜（民参军主题）等。