业内人士：理性看待价格波动 坚定期货市场发展信念

2016商通社第二期沙龙活动“当前市场形势分析沙龙”4月28日在京举办。与会的专家和投资者纷纷呼吁，经济新常态和供给侧改革新形势下应理性看待价格波动，正确认识期货市场，并坚定市场发展信念，更好地发展市场服务实体经济。

与会专家指出，当前煤焦钢等期货品种的价格波动和演变是供需面大幅改善带来的价值修复行为，当前市场交易活跃气氛表明市场分歧较大，为企业风险管理提供了较好的流动性。同时为了抑制过度投机，交易所也通过提高保证金比例、交易手续费等方式及早进行了有效防控，相信将有效遏制短期出现的投机趋势，促使期货市场稳定运行。

中国农业大学经济学教授常清在会上指出，大宗商品价格的快速上涨表明中国经济已经见底并且在快速回升。其原因，并非在于资金炒作，而是中国近两年来调结构、稳增长等一系列宏观政策逐步发力、去年倡导的供给侧改革逐步见效的佐证。

针对近期螺纹钢、铁矿石、焦炭等黑色系期货品种成交量的大幅度增长，常清认为其不但不够大，反而仍需要进一步提高市场规模。对于外界担心黑色系期货品种过于活跃后，出现投机过度现象，进而伤及实体经济。对此，常清反倒认为，当前中国期货市场交易量不是大了，而是远远不够。他以黑色系为例解释说，其现货市场规模相当庞大，而参与期货市场的企业却少之又少，如深度参与螺纹钢期货的可能只有沙钢这样一家民营企业，宝钢、鞍钢等大型钢铁企业参与度远远不够；铁矿石期货上国内前10家钢铁企业也只有5家参与，这是非常不正常的现象。

他呼吁，应该进一步加强市场培育工作，让整个黑色系产业链的多数企业都参与进来，充分利用期货保证稳定经营，这对整个产业乃至中国经济意义重大。

中国物流与采购联合会大宗商品交易市场流通分会副会长兼秘书长周旭认为，前期大宗商品上涨动力主要来自两个方面：一是原油上涨带动。国际油价从30美元/桶反弹至45美元/桶附近，反弹幅度高达50%，作为商品之王，原油的反弹从成本端有力提振了大宗商品走势。二是近几年来中央采取的调结构、稳增长以及去年提倡的供给侧改革等开始见效，多个品种的库存得到有效降低，供需基本面出现好转。

周旭还提出了三个建议。首先，交易方式不是商品暴涨暴跌的根源，价格运行有其自身市场规律。市场各方要认清本质，思考价格波动的深层次原因。其次，积极探索构建完善多层次的商品市场体系。最后，期货、现货两个市场要联动起来，共同促进，共同发展，在为实体经济服务中不断创新手段与方式，从而提供实体企业更多的支持和帮助。

永安期货研究员院长助理朱世伟根据研究分析认为，当前煤焦钢等期货品种的价格行为是供需面大幅改善带来的价值修复行为，当前的活跃气氛表明市场分歧较大，正是为企业风险管理提供了较好的流动性。同时为了抑制过度投机，交易所也通过提高保证金比例、交易手续费等方式做了积极的努力。

他说，外界仅凭成交量的大幅增加来判断市场是否投机过热是不科学的。成交量的大幅增加代表着市场参与者存在较大的分歧，不同的投资者对于未来煤焦钢的涨跌有着不同的判断。有分歧必然有碰撞，而碰撞才能体现期货市场“发现价格”的基本功能，而价格最终反映出了碰撞的结果。如果碰撞的最终结果是，期货价格远远地背离现货价格，那么可以认为是资金作祟；否则就只是正常的市场自发对行业供需错配的修复过程，不应因此而质疑期货市场。

他以螺纹钢和铁矿石为例分析，尽管价格上涨，库存依然偏低，期货贴水维持较大，表明需求强劲且有持续性，这是经济企稳回升的迹象。目前，螺纹钢市场供需矛盾仍未彻底缓解，从行业分析角度来看，价格仍存在上涨的可能。

朱世伟表示，市场上虽然存在投机，但投机的作用和影响力极为有限，真正支撑煤焦钢大幅上涨的还是基本面因素，基本面一直在改善。他同时呼吁，新常态下应理性看待价格现象，正确认识期货市场，这样更有利于实体企业参与期货市场，管理价格风险，稳健企业经营管理。

市场资深研究人士吴守祥指出，看待煤焦钢等期货品种的涨跌，不应局限于表象，而要深刻地认识到，其价格表现正是期货市场价格发现功能的体现。例如，螺纹钢期货价格跌至1600元/吨的多年低点，表明现货市场上供应过剩、库存积压明显；而当其涨至4000元/吨时，又表明现货市场的供求发生了逆转，供应可能远不及需求，因此导致价格的大幅上涨。

中建材大宗网高级分析师张琳通过对铁矿石现货市场的分析指出，目前铁矿石供应依然充足，港口等库存也维持在高位，近期铁矿石期货、现货的上涨只能定义为反弹而非反转。她表示，中期内并不看好铁矿石价格走势，近期价格的变化反应体现了这一点。

在座谈中，与会专家还呼吁要坚定期货市场发展信心，大家认为目前国内期货市场发展还不充分，投资者结构不合理、产业客户参与度不够，尚缺少期权工具及掉期等场外市场，风险管理市场发展的不充分与巨大的风险分散转移需求间存在较大矛盾，这也使市场风险防控难度加大、任务较重。从完善投资者结构、让市场能够满足和承担更多的避险需求角度出发，从完善工具和市场体系、增加避险渠道并提高避险效率角度出发，从增强市场自适应能力和市场风险防控能力出发，都需要进一步发展期货市场。

此次铁矿石沙龙活动是商通社近期连续第二次举办的热点品种研讨活动。