三力量狂拉尾盘 究竟缘何下跌

今日A股低开后走软，多头失去热点引领，市场弱势尽显，午后一度跌至2781点。尾盘金融股护盘，A股最终险守2800关口。收盘上证综指跌逾1%，深证成指、中小板指跌逾2%，创业板指跌约3%。

两市成交量依然低迷，合计成交仅4000多亿元。行业板块几乎全线下跌，仅银行、保险、券商三大金融板块逆市翻红。市场全天表现出单边下跌走势，沪指低开低走，上午临近收盘前沪指跌破多头生命线2800点，空头又攻下一城，午后维持低位徘徊态势，盘中非银金融逆势护盘，中国太保(601601)、中国平安、中国人寿一度疯狂拉升，大盘才得以短暂收复2800点，随后并再次回到2800点以下。

板块表现

周三早盘，两市低开后震荡走低，园区开发盘中大幅拉升涨。截止收盘，板块上涨1.10%，其中，陆家嘴(600663)涨停，外高桥(600648)、市北高新(600604)、张江高科(600895)、电子城(600658)等涨幅居前。

午后证券板块大幅拉升，带动沪指上涨。截至收盘，板块下跌0.18%，其中，第一创业涨停，山西证券(002500)涨逾4%，西部证券(002673)、东吴证券(601555)、国投安信(600061)等涨幅居前。

银行板块午后发力大幅拉升，助力沪指重回2800点。截止收盘，板块上涨0.45%，其中，招商银行领涨，上涨近2%，浦发银行(600000)、兴业银行(601166)、北京银行(601169)、交通银行等涨幅居前。

个股表现

盘面上，两市上涨个股不超过百家，跌停个股超过20只。综合、电气设备、农林牧渔，计算机跌幅居前；概念主题股方面，次新股、移动转售、装饰园林等板块跌幅居前。银行和券商股收盘逆势上涨，但并未能全盘激活人气。

近期证监会强化并购重组行业审核，跨界并购一事一议；传借壳重组监管进一步趋严，非借壳重组可直接公告实施。上述消息令重组概念股，高估值股被市场抛售。在经历去年6月至今的大跌之后，创业板市盈率仍高达44倍，在经济低迷，业绩增幅放缓，以及去年来的“互联网+”泡沫破裂之后，以创业板为代表的高估值板块，未来仍将继续下跌。

技术面来看，虽然今日沪指在银行股支撑下，勉强回到2800点上方，但市场疲软人气未改，未来股市向下的概率仍很大。

股市下跌的根本原因：

原因一、太贵

德银黄凡：股市下跌的根本原因就是二级市场的A股太贵了

德意志银行财富管理中国区总监黄凡：什么时候是真正便宜？如果觉得用市盈率、市净率等指标太专业、太复杂的话，以下指标是股票便宜的标志：中概股觉得一窝蜂回归参与圈钱已无必要，大股东觉得贱买心痛而不愿减持，新股发行也因一二级市场价格接轨而让投资者不觉恐惧，市场不需要国家队每天战备值班并出手也能因长期资金的进场而走稳……这样的一天会否到来？一定会，在1995年、2005年、2009年都有过这样的时点，事后都证明是极好的买点。

原因二、立规

证监会正通过一系列措施给A股立规矩、堵漏洞、打补丁，分析认为，在多重措施下，A股将迎来长期牛市，那怎么成为今天下跌的原因呢？熟悉A股市场的投资者都知道，以往的A股市场存在炒作之风，虽有多项政策和法规给交易护航，仍有大资金或机构可以找到漏洞掀起炒作，比如之前的ST股无厘头暴涨，重组失败的股莫名其妙大涨、将退市的个股还有人爆炒等等，近期证监会正通过研究中概股回归、进一步规范信批、禁止跨界定增、规范停复牌等措施缝补漏洞。面对这些新的信号，原先掌握主动权的大资金或心生惶恐。

原因三、磨底

申万宏源近期发布研报认为，2017年6月前指数熊市将结束，但在此之前仍将有一次出清。春季策略报告《心平气和》中对13个底部特征的研究告诉我们，A股市场正处于“磨底”的过程当中，虽然现阶段底部特征相关指标有所改善，但仍未触及熊市底部信号的阈值。叠加我们提出的牛熊换手率对称假说，我们认为已进入到熊市的中后段，指数熊市可能在2017年6月前结束。但我们依然强调2016年底前后可能出现一次性出清，我们对于一次出清触发因素的猜想如下：美国大选结果落定，美联储兑现年内1次加息的概率较大，对冲基金借机“浑水摸鱼”迎来时间窗口，中国汇率、房价和资产价格复杂的勾稽关系再次对宏观调控构成约束。在此之前，A股市场仍将处于以月为单位的宽幅震荡格局中。

巨丰投顾：新调整已经来临耐心等待抄底良机

回顾近期，国企改革、一带一路、保险、券商都有护盘表现，而在锂电池、防御板块没落自己，互联网金融、大健康等题材股表现，但同样是一日游行情，再次说明近期市场依旧是存量博弈，主力高抛低吸多次操作，而陷投资者于水火之中；消息面，深港通近期消息不断，但真的能为市场带来多少活力，又能对市场的走势产生多少影响，或许要比预期低很多吧；技术上，股指跳空下行，今日大跌下短期回调空间犹存；总体上，巨丰投顾郭一鸣认为，目前市场上国家队成为市场为数不多的活跃主力，高抛低吸迹象明显，在没有增量资金介入前，很难发起有效反击。短期股指跳空后，将再次寻求支撑，但再次回调空间或较为有限，耐心等待二次加仓以及短线博弈机会。

中航证券：后市将维持弱势震荡整理格局

互联网金融并没有继续发力，导致市场出现单边走低的行情，沪指更是出现破位下行；今日市场的小精彩在于午后券商、保险板块的拉升，力度虽然不是很大，但与昨日的互联网金融也算是遥相呼应状态，不过这依然不能成为大盘彻底见底的标志，从目前趋势来看，市场并没有企稳的迹象，投资者依然需要继续耐心等待。

总结一句话：如昨日的判断，今日股指最终选择了短期了向下运行，预计后市还将维持弱势震荡整理格局，稳健型投资者继续等待市场的最终企稳。

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