2016年解禁压力最大三个月曝光 6月将迎首个洪峰

2016年定增解禁压力较2015年有所提升，需要重视。2016年限售股解禁压力主要集中在6月份、11月份和12月份。

2016年定增解禁压力需要关注。按解禁当日股价计算，2015年解禁总市值达到28322亿，2016年为21334亿；2015年定增解禁市值为10886亿，2016年为10976亿；如统一按照2016/5/16股价计算，2015年解禁总市值为22358亿，2016年为21191亿，2015年定增解禁市值为8047亿，2016年为10841亿。考虑股价因素，2016年定增解禁压力较2015年有所提升，需要重视。2016年限售股解禁压力主要集中在6月份、11月份和12月份，解禁市值达到2500亿、2200亿和3700亿。

减持金额与解禁市值整体呈现正相关，2015年股灾后受减持调控政策影响，与解禁市值总体的相关性度有所减弱。未来大股东主要将主要通过大宗交易减持，间接影响二级市场。由于1月减持新规并未对大宗交易的减持披露和数量进行限制，新规出台后，大宗交易减持绝对额及占据整体减持金额的比例大幅提升，达到80%-90%。股灾前市场表现与减持金额大体正相关，股灾后市场表现与解禁市值正相关度提高。部分股东减持前有提高股价的诉求，市值管理动力强劲。由于股份解禁期是一定的，解禁后股份才可减持。出于减持目的，部分股东在股份解禁之前会有一系列的动作进行市值管理，当解禁股份较为集中时，集中性的市值管理动作可能导致整个市场表现趋于积极。

6月份和11月份市值解禁压力主要来自于首发解禁市值，定增解禁压力可能于12月份集中爆发，届时定增解禁量将达到2700亿左右。与首发解禁市值相比，定增资金解禁后可能出现减持的可能性较高，对市场形成抛压的概率更大。其中6月份和11月份市值解禁压力主要来自于首发解禁市值，解禁量分别达到1300亿和1200亿；12月份解禁压力主要来自于2700亿定增解禁市值，且此时定增解禁市值以及其占A股流通市值比例都较大，解禁压力可能于12月份集中爆发。

11-12月中小创解禁压力较大，12月份防范中小板定增解禁压力，11月份关注创业板首发解禁压力。总体而言，6月份解禁压力并不大；11月份创业板解禁市值主要来源于温氏股份1000多亿首发解禁市值，减持动力或不大，而12月份中小板和创业板的解禁压力主要来自于定增解禁，定增解禁市值相对于首发解禁市值的减持动力更为强劲。未来需警惕计算机和农林牧渔行业的解禁风险。未来5-12月解禁市值压力大的行业依次是农林牧渔、计算机和家电，其中定增解禁压力主要来自于计算机行业，而首发解禁的压力主要集中农林牧渔和家电行业。

我们发现个股影响较大，从解禁绝对额、解禁市值占流通市值比例及解禁股份类型，不同时点重点解禁个股：

5月主要以首发原股东解禁为主，解禁市值占流通市值比例较大的有润达医疗、迈克生物、华通医药等；

6月份解禁绝对额较大的个股主要是绿地控股（318亿）、国泰君安（562亿）、广汇汽车（143亿）等，定增解禁压力较大的个股依次是绿地控股、百润股份、神奇制药和广汇汽车。

7月定增解禁压力较大的有新奥股份、象屿股份、台海核电；

8月解禁绝对额较大的有上海石化（269亿）、美年健康（110亿），定增解禁压力较大的是上海钢联；

9月解禁绝对量较大的是中航机电（97亿）、美的集团（644亿），定增解禁压力较大的有建设机械、江南红箭、未名医药等，

10月神州长城定增解禁压力较大。

11月份解禁绝对额较大的主要是温氏股份（1196亿），主要解禁的是首发原股东限售股份，定增解禁压力较大的个股依次是红阳能源、中钨高新和重庆钢铁等。

12月解禁绝对额较大的个股主要是分众传媒（806亿）、浙能电力（557亿）、神州信息（183亿）、济川药业（147亿）、北部湾港（113亿）、中科创达（92亿）、桂冠电力（91亿），定增解禁压力较大的个股依次是分众传媒、北部湾港、双钱股份、济川药业、神州信息等。

2016年5-12月解禁多次且解禁绝对量较大的个股主要有北部湾港（132亿）、广汇汽车（143亿）和美年大健康（114亿）。解禁市值占自由流通市值比例较高的主要是北部湾港、红阳能源、建设机械、广汇汽车、罗平锌电和吴通控股。

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