解读：新三板分层意味着注册制推出已遥遥无期

来源：凯恩斯

目前，关于新三版分层对股市的影响，市场基本上都是看空之声。开始笔者也以为是大利空。后来一仔细一样想，也未必。虽然新三板分层之后，会吸引资金流入，但是对于二级市场，也未必有大利空。而从活跃资本市场的角度来说，新三板一旦有了赚钱效应，到是可以吸引更多的资本进入股市。

目前进入新三板创新层的三条标准的门槛还是很高的，基本上等同于创业板公司的上市门槛，有券商报告认为，目前新三板大致会有1000家左右的公司可以进入创新层。大家知道新三板挂牌近万家，没有进入到创新层的，绝大部分新三板公司都将沦为垃圾股。恐怕未来会有很多的资金，离开新三版，一个是流向创新层，一个是流向二级市场。

为何新三版分层实际上是利好呢？

因为这意味着主板市场的注册制推出，已经遥遥无期。新三板其实就是非常市场化的注册制，虽然设置了门槛，但是交易规则与西方主要国家的股市一样，没有涨跌幅限制，这样垃圾企业，股价可以快速的归零，退市。目前主板退市太难了，本质还是退市制度和交易制度出现了问题。

当然，市场担心新三板分层影响主板，主要还是担心，分流二级市场的资金。个人以为，目前虽然允许私募做市，但是新三板入市门槛高达500万元，投资门槛还是太高。按照股指期货50万的门槛，就阻挡了90%的散户来看，新三板500万已经阻止了99%的散户参与。

虽然，未来管理层可能会降低门槛没解决新三板流动性不足的问题，但是目前来看，投资者门槛也不会降低太多，即使降低到300万，基本上与500万，门槛高度没有啥区别。只要一般小散户无法进入新三板市场，那么，新三板就不会沦为散户市场。流动性，一定还会存在问题，如此，就不会发生大规模分流二级市场资金的问题，到会吸引场外的企业风险投资的资金，流入新三板，如此，新三板未来会成为一个可以暴富和巨亏的股权交易市场。

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