中国政府考虑采用“政府加杠杆” 举债空间或扩大

中国政府正在考虑采用“政府加杠杆”的方式，支持“企业去杠杆”。

据经济观察报从财政部相关人士处获悉，财政部认为中国政府仍有一定举债空间，为落实中央“去杠杆”的改革任务，政府可以阶段性加杠杆，支持企业逐步去杠杆。这意味着，中国政府将在赤字以及债务方面进一步拓展空间，同时社会和企业去杠杆力度将加大。

中国财政科学研究院金融研究中心主任赵全厚表示，政府加杠杆后，可以通过减税、财政支持等方式解决企业的资金问题，企业可以更好地去库存。而从供给侧来讲，企业去库存有助于去杠杆和劳动力生产效率的提高。

他表示，具体来看，未来在企业并购方面实施税收优惠政策，是一种去杠杆的方式；此外财政给企业注资，扩大企业资本金，杠杆率也会下降，比如去年实施的专项建设基金，政府就在通过国开行对项目进行股权融资。

财政部数据显示，截至2015年末，纳入预算管理的中央政府债务10.66万亿元，地方政府债务16万亿元，两项合计全国政府债务26.66万亿元，占GDP的比重为39.4%。再加上地方政府或有债务，即政府负有担保责任的债务和可能承担一定救助责任的债务，按照2013年6月审计署匡算的平均代偿率20%估算，2015年全国政府债务的负债率将上升到41.5%左右。

不过，上述债务水平仍低于欧盟60%的预警线，也低于当前主要市场经济国家和新兴市场国家水平，例如日本目前负债率超过200%，美国则超过120%，法国在120%左右，德国在80%左右，巴西则为100%左右。

财政部认为，中国地方政府债务风险总体可控，以国际通用的债务率（债务余额/综合财力）指标衡量，2015年地方政府债务率为89.2%，低于国际通行警戒值。

另外，财政部的观点是，与发生债务危机的国家不同，中国地方政府债务形成了大量与债务相对应的优质资产作为偿债保障，加上未来一段时期内中国经济将保持中高速增长，也为债务偿还提供了根本保障。

赵全厚对经济观察报说，中国政府债务的空间还是比较大的，目前官方认可的债务空间主要针对政府直接的、显性的债务，其实还包括一些政府的或有债务、隐性债务。而这方面的债务主要存在于国有企业或融资平台中，应该被算作企业方面的杠杆，因此将或有债务转化为直接债务，也就意味着政府的杠杆提升，企业的杠杆下降。