叶檀：股指大涨人民币大跌 国家队在挖防空洞

来源：微信公众号叶檀财经（tancaijing） 作者叶檀

股指大涨，人民币大跌，这是国家队扩张沪指走廊的行为。

5月31日，沪指平开，盘中金融股、稀土永磁等板块爆发，带动沪指一路高歌猛进剑指2900点，午后站上2900点，互联网金融板块、次新股均迎来涨停潮。券商板块一马当先，互联网金融、云计算等也不甘落后，其中软件服务板块净流入50.76亿元，居各板块之首。

两市成交量明显放大，沪市成交2365亿元，深市成交3950亿元，成交额达6315亿元。

从去年持续到年初的股汇双杀看不到了。

人民币兑美元汇率近两天大幅下杀。5月30日，人民币兑美元中间价下调了294个基点或0.45%，到6.5784，创2011年2月以来新低。5月31日，人民币中间价继续下跌，报6.5790，贬值6个基点。由于美元加息预期，美元兑日元触及一个月高位，如果不出意外，多数亚洲货币在美联储（FED）升息预期的打压下5月料实现月度下跌，人民币跌幅可能创下2015年8月意外贬值以来最大。

按照去年以来的经验，人民币大跌带动股市下跌，然后资金外流，形成恶性循环，今年1月再次形成股汇双杀，人民币下跌牵一发而动全身。

30日人民币大跌，汇率市场却没有恐慌反映，经过去年8月以来人民币的上窜下跳，市场皮糙肉厚感觉钝化，打吧打吧我不怕。其根本原因在于，通过人民币兑美元、人民币汇率指数两种工具，已经牢牢掌握住汇率主动权，绝不可能让人民币跟随美元脚步大涨，同时又通过钩住下沿的方式，让人民币找到定心锚。怪不得外汇交易员现在被大裁员呢，目前各主要央妈亲自下场的玩法，外汇交易员只能通过越来越高的杠杆寻找些蝇头小利，这市场，已经不能好好地游戏了。

沪综指从5月10日以来，连续十几天横盘，连市场久经考验的投资者都觉得诡异与无奈：上，上不去; 跌，跌不动。

30日人民币兑美元大幅下挫，当天股市反应波澜不惊，上证综合指数报2822.45点，微涨1.4点。两市成交缩量，总共只有3300亿元，沪市只有深市的一半，这样的股市跟僵尸市没什么区别。

早盘人民币跳水，股市大盘出于惯性也曾想跟着跳水，但此后大盘股逐渐稳定，银行、证券和保险充当护宝三法。这是国家队护盘的明确信号。

股市不是反转，是挖大防空洞，让国家队顺畅呼吸。

股指在50点左右的狭窄区间内来回扑腾，不要说普通投资者摸不着头脑，就是国家队也气闷之极，再强悍的力量在黑咕隆冬的小黑屋里，也没有使力的工具。

根据5月下旬招商证券的报告，根目前证金公司持仓现价整体浮亏23%。浮亏金额超4000亿元。没有社会资金跟队，国家队整个变成在禁闭室自娱自乐，亏掉的钱别想回本，高抛低吸也不行，没有韭菜跟着玩，所以必须扩大走廊通道，留一线喘息的空气。

刘士余先生上任以后看，股市进入震荡区间，既不能像去年上半年一样大幅上涨，也不能突破底线让A股信心尽失。通过震荡逐渐守住制度闸门，明面上的改革措施是，严格监管，把注册制、回归等引发市场大起大落的举措暂且延后。

有些措施未经确认，如中概股回归延后，小规模净利低的企业IPO趋严，又有券商投行传来消息，部分再融资项目要求券商内核负责人、保荐代表人到会接受问核并检查相应工作底稿，证监会近期对再融资业务审核趋紧。IPO、并购重组过会率明显降低，再融资窗口指导不断。每次新闻发布会，证监会都直接了当地点明清查结束的案例，经济处罚大都顶格执行。对私募股权基金的清理过筛也提上了议事日程。

清查不是要查死，国企并购重生、新三板经过考验的挂牌企业转板，还指望活跃的股市呢，股市必须维持一定的人气。现在久盘不跌，沪港通大笔净流入，是短线突破天花板的好时候。

从我们的研究看，融券而不是融资，与股指的关系更大，根据上交所凌晨公布的数据，融券卖出量大涨，从29日的15,409,047股大幅上升到50,249,356，确实有资金已经开始行动。31日上午10点多的一笔单子砸IF，随后迅速拉起，在期指管理如此严厉的背景下，一般人，敢吗？

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