梁育诗：『没有投票权，但有发言权』的影响力有几大?

金道贵金属独家分析

过去一个月，部份联储局官员陆续发表鹰派加息的言论。市场担心狼来了，美元指数自5月初起，一度从低位92边缘上升约3.6%至接近96。但是，部份官员只是徒具发言权，口号式大喊加息，却没有投票权。在FOMC的17名成员中，当中目前只有12人拥有投票权。此前大叫加息的鹰派人物威廉姆斯、莱克和洛克哈特在今年的FOMC政策会议上都没有投票权。进入6月后，联储局官员不得不屈服于疲软的非农就业数据，鹰派加息的言论降温。在缺少鹰派言论的刺激之下，美元指数于6月初曾经大幅走软，探低至93.50，近日才因市场焦点转向英国脱欧公投而反弹至95关口，但反弹基础脆弱，缺乏进一步上涨动力。

从联储局成员的组成来看，具有发言权的官员，却不一定拥有投票权，拥有投票权的成员并非都是强硬的鹰派人物，当中美联储主席耶伦（Janet Yellen）更是鸽派的俵俵者，具有一锤定音的决定影响力。耶伦近日言词明显谨慎，只是指出『未来数月加息是合适的』，然后未就具体时间加息发出更多信息。耶伦是传统鸽派的俵俵者，不会轻易放弃鸽派本色。

美国经济数据颇为参差，尤其制造业疲软，就连一向稳健的就业市场也出现了急剧放缓，联储局不得不推后加息步伐。我们预期: 联储局将取态鸽派，重申担忧外部经济风险，担心金融市场剧烈震荡，在加息问题上仍然谨慎。美元反弹至95关口，多头获利，谨慎及逐步撤退。

美国就业市场出现急剧放缓局面，联储局不可能在6月加息。虽然多位官员在5月发表“鹰派”言论，但是6月加息条件并不成熟，只是为7月或9月加息造势。美国经济增长乏力，联储局能否如期加息，市场仍然半信半疑。另外，金融市场随时风云突变，若突然出现英国脱欧意外的“黑天鹅”事件，则随时改变联储局的决定。

多份民调结果显示英国脱欧支持率超出留欧派，市场避险情绪大幅上升，加上联储局很大可能在6月按兵不动，金价一度攀升至1289美元，连续五个交易日上涨。从技术走势来看，金价升破关键的1280美元的心理关口之后，正沿着上升轨攀升，但是将呈现冲高回落迹象，出现获利回调迹象。从运行周期来看，黄金自6月3日美国公布非农数据发布之后，已上涨近6%或80美元，已经完成反弹周期的四分之三，技术面的关键阻力在1300美元，面临止涨压力。从技术指标来看，ADX指标显示动能中性，黄金在中轴线徘徊整固，目前围绕1280徘徊，呈现横盘整理格局。

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