人民币最后一道防线告急 中国故意撤退？

人民币在中国央行护航下，二季度从容驶过最大贬值季，逐渐让市场看到了希望。

离岸人民币在纽约时段午后缩减伦敦早盘的跌幅，兑美元近乎持平报6.71左右；在岸人民币跌破6.70似乎打压市场人气，时机与离岸人民币开始下跌同步。

受周末土耳其未遂军事政变影响，美元走高，因此中国央行下调人民币中间价汇率。离岸人民币/美元走弱，曾短暂跌破6.72元水平，但随后跌幅收窄，市场猜测中国央行有所干预。

中国央行周一将人民币兑美元中间价汇率下调至1美元兑人民币6.6961元，较上周五中间价6.6805元下调156点。之前中国央行已连续三个交易日上调人民币中间价汇率，合计上调145点，而周一则将此前三天的幅度抹去。

由于受土耳其爆发军事政变影响，英镑、欧元等主要非美元货币上周五大幅下跌，美元指数持续攀升。国际市场剧烈波动，美元急升，在目前定价规则下，人民币掀起又一波贬值行情是必然趋势。

敏感地带“6.7”

随着人民币逼近6.7敏感地带，央行干预维稳迹象愈发明显。汇市仍见大行维稳，短期人民币会否“实质性”跌穿6.7关，仍需观察央行的态度。事实上，上周离岸人民币连续贬值后曾于6.7关口明显反弹，市场猜测大行会在该支撑位提供美元。

昨晚夜盘开始后，中资大行离场，因此在岸人民币缺乏支撑跌穿6.7关。有外媒称，受上周末土耳其爆发军事政变的影响，美元指数走高，央行昨日顺势下调中间价。当日在岸市场仍可明显见到大行维稳迹象，但监管层更多是适度维稳收市价，控制贬值速度。

路透社援引不具名交易员消息称，日内仍可看到较为明显的大行维稳迹象，但也可以料到监管层不会死守某个具体点位，更多的是向市场提供流动性，并适度维稳收盘价，控制贬值速度，等待外部环境转好，中期看料人民币缺乏持续贬值空间。

另有交易员并指出，即期汇价6.7元是个重要的心理关口，但若明日中间价继续偏弱，并跌破6.7元关口，则即期汇价似乎没有不跌破6.7元的道理。

整关口“7”

人民币兑美元今年已贬值逾3%，在亚洲主要货币中表现最弱，但2月以来，人民币“收盘价+一篮子”的汇率机制在官方不断加强的市场沟通中运行稳定，市场并未重演去年8月及今年1月时的恐慌。近期，市场预期美国加息进程放缓，中国上季GDP增速好于预期，6月末外汇储备余额更意外上升，人民币贬值节奏明显放慢。

招商银行资产管理部高级分析师刘东亮表示：

中国央行不会允许人民币过快贬值，而7是一个心理关口。未来美元并不会一直走强，当美元反复的时候，人民币也会短暂走强，形成双向波动。他预计，人民币未来一年内不会跌破7，而且汇率若不出现快速贬值，中国央行就不会出手干预。

此前市场预期央行会在CFETS指数跌破95后出手干预，但近期并未见央行划定明确底线，且从实际操作来看，央行也乐见汇率指数有序贬值以刺激出口，底线在于不能无序贬值，短期内过快贬值才必然引发央行的干预。

苏格兰皇家银行大中华区经济学家胡志鹏认为：

人民币兑美元的贬值节奏将维持温和态势，资本流动是关键的变量，只要没有大规模的资本外流，央行的干预都不会被引发，到明年年中，预期CNY兑美元会贬到7。

尽管短期贬值情绪趋于缓和，市场并未改变对人民币中长期贬值的预期。美银、瑞银、高盛等机构近日将人民币兑美元汇率明年的预期水平下调至7或更低。

人民币汇率指数创20个月低

近来外资大行纷纷看跌人民币走势。摩根士丹利最新预计，今年底人民币兑美元跌至6.82，明年底跌至7.26。摩根大通预计年底在岸人民币兑美元跌至6.75。

本月初中国外汇交易中心曾发文解释，上半年人民币汇率指数小幅贬值，主要受市场供求变化影响。一方面中国企业走出去意愿升温，另一方面美联储加息仍有不确定性。此外，人民币汇率指数贬值还与基础期、物价水平略走高有关。

另外，国际清算银行周一公布的数据显示，6月人民币实际有效汇率指数较上月降1.64%至123.14，创20个月新低，降幅较5月的0.86%有所扩大；6月人民币名义有效汇率指数降1.31%至119.49，5月为降0.19%。

对于未来人民币的走势，主要取决于以下3个因素：

1、中国的经济形势究竟会否恶化；

2、美元指数是否持续走强；

3、央行对人民币汇率的干预程度。

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