黄金最后的结局

通胀已经存在于市场之中。

通胀在美联储希望出现的资产上已经出现，但是尚未在美联储不希望出现的资产上崭露头角。奥地利人是正确的。

图：美国10年期国债收益率(白色)和标普500指数(蓝色)走势图。

黄金不是一个规避风险的资产。相比其他大量资金流入的市场，黄金市场规模有限。认为这样一个有限的市场能降低风险的看法完全是荒谬的。黄金市场资金的流入和流出足以制造风险：进入风险，出口风险，流动性风险等等。

黄金市场应该通过一场下跌来清理出热钱投资者。人们买黄金只可能是一个理由：对冲货币贬值的风险。黄金可以用于对冲国内的通货膨胀。

市场出现通胀不是一件坏事情，但是货币贬值正在发生中的。上周为了规避通胀风险，四个人中的一个人选择买进了黄金，另外三个则选择了股票。他们开启了市场的风险开关。金融市场永远都是领先于央行的。所以人们持有黄金的结果会是什么？一直伴随的将是通胀。

如果你超过25岁，并且没有因为街上玩任天堂的pokemon游戏而被车撞，那么你将可以从下图中清楚的领会我的意思。

债券收益率的结局会是什么？那将会是黄金的结局。

图：1961年至207年，美国10年期国债收益率(白色)和标普500指数(蓝色)走势图。

美联储不会终结

投资者都知道这样一句话，“市场处在不理性阶段的时间能超过投资者保持偿付能力的时间。”这句话是在提醒投资者要尊重市场，不要试图在不理性的市场行为上施加时间限制。但是市场中出现了一个具有统治力的参与者时，这个具有统治力的参与者就变成了市场。现在市场中具有统治力的参与者是全球印钞机器——美联储。让我们将之前的公理重新解释一下：

美联储处在不理性阶段的时间能超过投资者保持偿付能力的时间，货币市场利率已经证明这是真的。

央行现在就是市场，而过去央行只应该在发生危机时才扮演这样的角色。依靠央行现在成为一种常态。因此结局就是通货膨胀。不要奢望从金融危机中赚钱。因为央行不会让你获利的。税收将会上涨，期权将会被强制结算，股票将禁止被出售。房价将会上涨，但是你无法从中获利，更别提卖出房子了。因此，人们必须配置一定数量的无杠杆的黄金资产。

看看上图，思考一下黄金，面包，新汽车和钢铁等一切商品价格的走势。你会很感激自己持有了一定量的黄金。人们需要为未来10年的通货膨胀做好准备。美联储不会终结，但是市场会。市场中的最大参与者最终都会走下神坛。央行曾经长时间假扮成市场，但是终归不是市场。

对于即将到来的通胀：

做多特定类型的股票

做多黄金

做多凯迪拉克，加州葡萄酒等一切在美国国内生产的商品

做空债券

股市的走势已经将美联储未来的措施考虑进去。但是如果美联储没有如市场预期的那么行事或是选择加息，股市会怎样？美国当年进攻伊拉克前并没有要求沙特增加石油产出以维持低油价，这一次则不同。股市下跌500点不会像债券收益率下跌500个基点那样糟糕。这将会是最后一击。(Oscar)

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