中国央行副行长透露一个新的避险“妙招”

凤凰财经参加易纲副行长的新闻发布会

凤凰财经讯（记者易典发自杭州）国际金融市场的2016年过得“鸡飞狗跳”。从开年时人民币剧烈波动，到春节时欧美股市跌跌不休，再到6月时飞出“英国退欧”这只黑天鹅，虽说国际市场“玩的就是心跳”，但今年的“心跳”比以往更剧烈。

国内外金融机构不约而同提醒投资者：2016年注意避险！

买国债？买黄金？买日元、美元、瑞郎等避险货币？这些传统避险产品已经为人熟知，但似乎也不太保险。日元对人民币半年内已升值30%，未来还有多大避险空间，让投资者产生疑虑。

避险新办法—购买SDR债券

全球经济不景气，投资者如何才能规避风险，保本增值？中国人民银行副行长易纲9月1日在杭州G20峰会前夕透露：有一种分散风险的好办法—购买以SDR计价的债券。

就在易纲新闻发布会的前一天（8月31日），世界银行在中国银行间债券市场发行首期特别提款权(SDR)计价债券。

易纲在新闻发布会上介绍了第一批SDR债券的发行情况，并表示“SDR债券发行非常成功。”第一批SDR债券发行规模为5亿SDR(约合47亿人民币)，期限为3年，结算货币为人民币，利率为0.49%。

0.49%的债券利率看起来比较低，对此易纲解释道：“0.47%是基于多种货币计算的，如果都掉期（swap）成人民币，相当于人民币利率2.37%。这个利率还是不错的。”

SDR债券收益不如同期限国债？

8月10日起，2016年第七期储蓄国债（电子式）在全国范围内发售，期限为3年，票面年利率3.8%，最大发行额为200亿元。三年期国债的收益率比（掉期为人民币的）SDR债券的收益率高出整整一个百分点。 SDR债券的竞争力何在？

对此，易纲拿数据说话：“（SDR债券）认购还比较积极，2.5倍认购，境外央行和国际机构也进行了认购，证券、银行、保险都进行了认购。”

SDR债券收益不及中国国债，为何依然得到金融机构的青睐？易纲强调：“SDR债券最大的好处在于自动分散风险。”

他表示，SDR是一个有世界5种主要货币的货币篮子，投资SDR债券相当于按照SDR的权重投资了5种货币。他还提到，以SDR为单位记账，避免了不同货币之间的汇率风险。

“鱼和熊掌不可兼得”这句话也适用于国际金融市场。高风险与高收益相伴相生，低风险的避险类产品一般收益也较低。

避险情绪高涨，SDR债券赶上好时候

2016年，全球经济复苏乏力。国际货币基金组织（IMF）在7月发布的《世界经济展望报告》中再次下调2016年全球经济增长预期0.1%至3.1%，下调的主要原因是政治动荡、英国脱欧、贸易保护主义回头等。

经济增速放缓，地缘政治动荡，金融市场大幅波动，投资者们避险情绪高涨。而最常见的避险产品就是各国国债，日本和欧洲甚至出现了负利率的十年期国债，相当于日本人想借钱给国家不仅拿不到利息，还要自己贴点钱。

2016年3月日本政府以-0.024%的平均收益率发售2.2万亿日元（约合200亿美元）的10年期国债。如此“疯狂”的负利率国债竟然激起了投资者极大的购买热情，达到了3.2倍的认购量，认购数量超过发行量的3倍。

相比日本国债，SDR债券真是一笔绝佳的投资，不仅风险小，还是正收益。

不过美、日、欧的情况和中国不完全一样，SDR债券在中国发行的情况和在其他国家也不一样。世行资本市场部主任理查德森也对媒体表示，“中国的人民币计价债券收益率普遍较高，但是SDR债券情况不同，利率是综合考量了一篮子货币的利率情况所得出的。”

今年10月1日，人民币正式“入篮”后，5大货币在SDR篮子中的占比为——美元(41.73%)、欧元(30.93%)、人民币(10.92%)、日元(8.33%)、英镑(8.09%)。其中欧、日的国债已进入‘负利率时代’，美国国债收益率也屡创新低(十年期国债收益率仅约1.45%)。

尽管人民币收益率不错，综合其他货币表现，导致SDR债券收益率偏低。相比5年期利率超5%的中国国债，低收益的SDR债券有可能面对认购热情不足的困难。

普通投资者能向买国债那样买SDR债券吗？暂时还不行。第一期SDR债券是中国银行间债券市场发行，认购对象都是境内外机构。至于未来金融机构是否会推出基于SDR债券的金融产品，出售给个人投资者？让我们拭目以待。

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