资金面冰火两重天 小散们速来交易所继续“埋头放贷”！

王辉

商业银行同业存单利率破5%（年利率，下同）！交易所隔夜（1天期）国债逆回购利率破8%！3天期利率最高涨到11%！

眼瞅着3月末MPA考核对商业银行的“高温炙烤”已经进入倒计时，银行间资金面上周末以来也已经明显趋于缓和，但本周二（3月28日）交易所资金异常坚挺的利率水平，以及上周河北某城商行超过5%的同业存单发行利率，显然已经光闪闪地告诉小伙伴们：钱要是贵起来，可不是一时半会！

考虑到最近几个交易日上证综指在兵临3300点一线时又犯了“腰酸腿疼”的老毛病，小散们不妨再来逛逛交易所资金市场：高利率“放贷”一样有得赚！

银行间、交易所资金面再现“海水与火焰”！

在上周后半周以来资金市场紧绷情绪持续得到缓和的背景下，上周五至本周二，央妈连续3个交易日暂停了例行逆回购的“喂奶”操作。而即便如此，银行间资金利率却依旧持续走低。

从本周的银行间质押式回购加权平均利率（存款类机构）来看，周二1个月以内期限的资金利率，除隔夜品种环比持平外，其余四个期限较本周一全线走低。

而从上周以来银行间市场的资金利率走势来看，主要期限的回购利率，也均出现持续显著下滑。

而在此背景下，周二交易所资金价格却再度整体出现明显拉涨。

数据显示，周二上交所1天期国债逆回购利率环比上涨近一倍至6.97%，3天期利率则上扬至9.495%，盘中最高达11%。此外，沪深两市交易量超过100亿元的合计6个品种中，仅7天期品种由周一的6.07%小跌至5.915%。

而对于周二银行间和交易所资金面的冰火两重天，前海再保险投资管理部副总裁于广南：交易所资金市场的参与主体，既有保险、信托、公募基金这样的主流非银机构，也有私募基金、工商企业这样的“大散户”，唯一没有的就是商业银行。在这种情况下，交易所的资金面往往就会比银行间更加敏感。

具体到最近几天在银行间资金利率显著走低而交易所资金价格反而“撒欢儿”上涨的原因，于广南认为，可以归结为三方面原因：

一是虽然上周光大银行300亿元可转债的申购已经结束，但近期还会有多只可转债发行，许多投资者仍然在囤积资金等待打新；

二是交易所债券整体质押率下调，许多信用债甚至丧失了质押借钱的资格，相关机构资金流转难度显著增大；

三则是上周A股市场整体超预期的强势，使得一些投资机构和个人投资者更大规模地抵押债券、加大了融资炒股规模。

“钱贵”料成常态，借钱原来是门好生意！

话说这段时间“山东于欢案”，由于高利贷团伙的卑劣行径和“抽骨吸髓”般的恐怖高息，得到了全国“驴友”的一片声讨，并且被认为是正规专业金融从业人员的“羞耻”。而如果从正规金融市场资金拆借交易的角度上说，“月息十分”太可恨，小散们也许可以做个“年息十分（年利率10%）”的小生意！

目前，对于4月份和二季度的资金面形势，业内人士普遍认为，综合各方面因素来看，季末之后市场资金面状况预计还会出现一定好转，但资金价格水平则还会难以有大幅度下降。一方面，大量中小商业银行在同业存单上依然在“续命发行”，上周就有河北一家城商行以超过5%的利率发行了一期同业存单。而另一方面，上周央行掌门人周小川行长有关货币宽松周期已经进入尾部，以及未来央行不可避免地将同业存单与理财产品纳入MPA考核，也仍然令一水机构心生畏惧。

从投资理财的角度来说，不管是继续呼朋唤友来交易所放贷，还是买点货币基金、向缺钱的金融机构做点“慈善”，在未来几个月，或许都是一门不错的好生意！