证监会针对恶性炒作精准点刹 A股投机文化开始褪色

A股投机文化开始褪色

年初以来次新股连续遭遇爆炒，引发监管机构高度关注。证监会日前部署了“2017专项执法行动”第二批案件，目标锁定16起涉嫌操纵市场案件。

这是证监会针对A股恶性炒作行为的精准点刹。近期以来证监会的若干重大监管行动，都在起到遏制乃至扭转投机炒作风气的作用。从长期看，这是优化股市治理、形成良性投资文化的重要基础工作。

上述16起案件是继3月24日部署第一批9起案件以来，稽查部门部署的第二批专项案件。证监会方面表示，目前针对16起案件的相关调查已经全面展开，部分重点案件已经取得重要突破。此前，证监会通过市场监控发现，多组高度可疑账户交替炒作、合力拉抬，已经涉嫌操纵市场。

近日来，多只次新股出现“闪崩”，正是对上述行动的提前反应。

今年的次新股暴涨并不是新现象，而是A股长期以来炒作风气的延续。超高的市盈率已经到了离谱的水平，完全脱离了正常的商业逻辑，犹如击鼓传花，但是依然有大量人群趋之若鹜。

股市的投机风气由来已久，几乎已经形成一种文化。它是整个股市生态系统的反应。要改变这种投机性的文化，非一朝一夕之功，扎实的监管是基础性的工作。

近期以来，随着监管部门坚定行动，股市的治理水平较以前优化，市场气氛也在改变。

例如炒壳的心态在变。去年以来，从IPO提速，到上市公司重大资产重组中取消借壳配套融资、增加股东承诺期限售期，“壳”资源的监管政策正在逐步收紧。2月17日证监会出台的再融资新规，更像是压在“壳”资源身上的“最后一根稻草”。虽然目前IPO堰塞湖现象尚未得到根治，市场退出机制也没有完全理顺，“壳”资源仍有一定的投资价值，但监管层层加码，制度套利空间被大幅压缩，“壳”资源贬值将是大势所趋。

随着一批大案尘埃落定，市场上的“忽悠”气氛开始消散。去年有些典型案件对市场产生了较大影响，如朱德洪及上海永邦合谋操纵“宏达新材”案、中鑫富盈及吴峻乐合谋操纵“特力A”、辽宁振隆特产IPO财务造假案、欣泰电气欺诈发行及信息披露违法违规案等等。证监会主席刘士余此前透露，去年主动撤出IPO排队的有90家。

此外，除了加强稽查执法外，证监会上周五还宣布对律师事务所IPO业务开展专项检查。新股上市涉及主体包括审核机关、发行人、保荐承销机构、审计机构、评估机构以及律师事务所。去年以来证监会在完善IPO制度的同时，先后开展了对申报企业、券商、会计师事务所及评估机构的专项检查。这一次，证监会又将针对律师事务所的IPO业务进行专项检查。

同时，在公司治理方面，证监会还宣布扩大持股行权试点，提高中证中小投资者服务中心对上市公司治理的促进作用，保障中小投资者对上市公司的权利行使。

加强监管和执法只是第一步，背后更需要改革的是制度因素。例如次新股暴涨，背后驱动力之一是人为价格扭曲，如2014年1月开始出现的“首发市盈率不超过23倍”的潜规则。目前新股发行制度的根本问题是供求失衡的问题。审批上市的企业少，市场需求大，高超募、次新股暴涨就是自然的结果。

投机文化与投资文化，一字之差、天壤之别。良性投资文化的形成，依赖于市场的治理水平。目前总的来说，A股只是向正常回归、向本质靠拢，完善股市治理依然任重道远。但随着近期监管加强而出现的股市的气氛变化和小阳春的市场走势，让市场看到了希望。资本市场的长期健康依赖于制度基础，良好的制度基础靠改革。这方面，市场有最大的期待。