一汽轿车再吁股东同意延期三年 投资者视其为死循环

原标题：一汽轿车老调重弹再呼吁股东同意延期三年

作者：刘晓林

一汽轿车的扭亏让一汽集团的整体上市之路又有了希望的曙光。 

日前，在一汽轿车发布的一季度财报中，该公司再次“恳请”一汽轿车股东大会同意将一汽整体上市的承诺再延迟三年作为过渡期。这已经是一汽轿车第二次发出“恳请”。 

去年6月，在公告推迟履行不可撤销承诺之后，一汽股份拟恳请上市公司股东大会同意将即将到期的承诺再延期三年。当年6月27日，在一汽股份子公司一汽轿车的股东大会上，一汽股份变更“解决同业竞争”承诺事项履行期限的议案，未获其股东大会通过，其中反对票比例占到出席会议所有股东有表决权股份总数的97.2561%。 

今年一汽轿车之所以老调重弹是因为它有了再次“恳请”的底气。据一汽轿车今年一季度财报显示，公司在1-3月实现营业收入70.73亿元，同比增长65.65%；汽车整车行业平均营业收入增长率为22.28%；归属于上市公司股东的净利润1.62亿元，同比增长138.22%，汽车整车行业平均净利润增长率为14.94%。这意味着，一汽轿车终于迎来了业绩反转时刻。 

从各项指标来看，一汽轿车的表现的确令人振奋。比如销售毛利润率，已经达到了25.52%——这是公司自13年以来的最高峰。同时销售净利润率也达到了四年来的最高点。此外，资产负债率大幅下降，经营活动现金流转正，从报表来看，一汽轿车已经进入一个向好期。证券公司也在这个时候将一汽轿车的评级提升。 

探究一汽轿车的业绩表现，绕不过三个汽车品牌——奔腾、一汽马自达和红旗。从今年一季度财务报表来看，一汽轿车扭亏为盈的原因也正是来自这三方面。首先是自主品牌奔腾在X80之后，终于出现了可以担当大任的产品奔腾X40。该车目前月销量维持在7000台左右，减小了一汽轿车的自主亏损幅度。而一汽马自达因CX-4热销，整体销量从下滑转为大幅提升，也拉高了一汽轿车的业绩增长值。更重要的是，一直亏损的红旗资产被剥离，使一汽轿车卸下了不小的担子。 

事实上，一汽马自达依然是一汽轿车扭亏为盈的最主要因素。一汽轿车一季度报表显示，2017年一季度一汽马自达销售公司实现利润10245.21万元，而上一年同期则是-188.17万元，同比暴增了5544.66%。另外，一汽轿车的投资收益（本期被投资单位）收益也为9742.52万元，比上一期的6，566.13万元大幅增加了48.38%。相比之下，一汽轿车自主品牌奔腾的利润贡献则十分有限。 

相对于业绩的表现，外界更关心的是一汽轿车对同业竞争问题的解决进度。为完善法人治理结构，一汽集团在2011年6月28日发起设立一汽股份，将集团整车生产的全部资产投入一汽股份，不再进行整车生产业务，相关收购完成后中国一汽与一汽轿车之间将不存在同业竞争。但一汽股份成为本公司控股股东后，一汽股份控股及合营企业中有部分企业从事轿车整车生产，与一汽轿车存在同业竞争或潜在同业竞争。 

为此，一汽股份承诺将在成立后五年内通过资产重组或其他方式整合所属的轿车整车生产业务，以解决与一汽轿车的同业竞争问题。按照这个不可撤销承诺，一汽轿车和一汽夏利分别在2015年和2016年解决同业竞争——这意味着一汽集团要实现整体上市。但在2016年的最后节点前半个月，一汽轿车发布声明，表示不能按期履行不可撤销承诺。2016年，部分中小股东起诉一汽轿车，后者也受到监管部门问询和警告。 

此次一汽轿车再次提出将一汽整体上市延期三年，理由与之前相比并未有明显改变。一汽轿车认为，一汽股份未能履行解决同业竞争的承诺有三大原因：包括一是由于宏观经济环境的变化，汽车行业增速放缓，公司在内部经营也承受着压力。二是自2015年以来，证券市场发生大的波动，难以把握资本运作的窗口期。三是公司内部管理层在2015年也出现重大变化。虽然到目前为止，尚未履行上述承诺，但是一汽股份公司解决同业竞争的初衷并未改变。 

去年6月底，吉林证监局、天津证监局分别给一汽轿车和一汽夏利的共同控股股东一汽股份发出警示函。警示函要求一汽股份在将变更承诺履行期限的议案提交股东大会审议之前披露保证承诺实际履行的履约保证措施、超期未履行的具体补偿措施等，保证承诺事项的切实履行。但到目前为止，一汽股份以及两家上市公司都未给出具体办法。而3年的延期，也被投资者视为是无限死循环的开始。“违约没有处罚，3年之后又再次违约怎么办？”一位一汽轿车投资者对经济观察报记者表示。