减持新规效果图：7日净增持超15亿 又现套现新路数

张怡

6月7日，一年一度的高考拉开序幕，而A股市场在这一天可谓超常发挥，交出了令人满意的答卷。实际上，本周，A股市场人气日渐升温，如果说之前都是缩量格局下的存量博弈，那么7日的放量普涨格局，可谓是“增量资金”踪迹初现，逾70股涨停的态势，彰显出多头反攻非常强劲。

增量资金的踪迹从哪里寻找？除了行情上直观的量价齐升外，有一些指标实际上在前几日已经给投资者指明了方向。银证转账、沪深港通均有回暖迹象，而更重要的是，减持新规实施之后，增持增多、减持减少，可谓效果立竿见影。

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5月27日，被称为“史上最严厉”的减持新规落地，从减持新规实施一周以来的效果看，大股东减持步伐和节奏被迫放缓，大宗交易情况也随之出现较为明显回落。

数据

据统计，5月31日新规实施后到6月7日（以下简称本期），统计重要股东二级市场交易，发现合计净增持达到15.56亿元。其中涉及到的139只个股中，仅有25只被净减持。

这是什么概念呢？对比一下可以发现，5月15日到5月19日，重要股东二级市场交易合计净减持4.09亿元；其中涉及156只个股，而68只被净减持。5月21日到5月26日，统计可见净增持额度为1217.84万元；其中涉及的182只个股中，共有59只被净减持。这些数据显示出，新规实施之后市场抛售压力明显减轻。

净增持金额排行

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净增持幅度前五的个股：新黄浦、神雾环保、浙江永强、欧菲光、风华高科。

净减持幅度前五的个股：东方园林、国泰君安、莎普爱思、赢合科技、烟台冰轮。

实际上，重要股东二级市场净增持的现象出现的比例很少，净减持是常态。一般而言，净减持额度与当时的解禁量和市场行情正相关。申万宏源证券指出，减持金额与解禁市值整体呈现正相关。

不过，从历史上看，产业资本增减持的规模主要受市场的影响，而不会改变行情运行趋势。海通证券首席策略分析师指出，当市场行情高涨时，净减持规模会不断上升；如2007年4月至2008年1月，2009年5月至12月，2014年12月至2015年6月等，都是行情整体比较热的阶段，而减持并没有改变市场上涨的趋势。

当前A股行情经过了连续下跌之后，产业资本减持动力减弱、增持动力增强也是自然现象。这不，“兜底增持”成为了A股市场中一道独特的风景，频繁引发股价异动：据不完全统计，6月1日至6月6日，已经有约18家公司发布了“兜底增持”的倡议公告。分别是长城影视、长城动漫、雪人股份、乐金健康、东方金钰、兴业科技、沃尔核材、科陆电子、智慧松德、青岛金王、吉艾科技、星辉娱乐、安居宝、星徽精密、宝莱特、奋达科技、凯美特气、锦富技术。

与此同时，同样受到减持新规影响的大宗交易情况也出现了较为明显的变化：

新规发布后，5月31日至6月7日之间的7个交易日，共有151只个股出现在大宗交易平台上，合计交易额为93.17亿元。

此前，5月22日至5月26日这5个交易日中，大宗交易平台共有171只个股出现，合计成交额超过144亿元。

在5月15日至5月19日那5个交易日中，共有175只个股出现，合计交易额接近152亿元。

监管层也已经关注到了二级市场交易上的明显变化，沪深交易所在6月2日发布了政策效果：

上交所：

减持新规实施后，通过竞价交易系统的日均减持金额较实施前出现了显著下降，降幅为67%。共有35家上市公司的股东进行过减持，累计减持4716万股，合计金额5.7亿元，日均1.9亿元，均为通过竞价系统进行的减持，没有通过大宗交易进行的减持。

深交所：

新规实施后的三个交易日，深市共有124家上市公司的大股东、特定股东和董监高进行了减持，减持股份合计3.10亿股，减持金额合计40.83亿元，日均减持金额13.61亿元，与新规发布前10个交易日日均减持29.77亿元相比，下降了54%。

诚然，最近的行情回暖，正是减持新规、IPO减速、增持等阵阵政策暖风吹拂下，A股市场风险偏好提升所致，散户、海外资金监测指标均出现入场迹象。

上周（0529-0604）银证转账变动净额增加245亿（上上周减少895亿）。银证转账变动反映个人投资者资金流向。

近期，深股通持续获得资金净流入。本期(0531-0606)沪股通净流出7.36亿（上期净流入9.67亿），深股通净流入33.28亿（上期净流入40.03亿）；合计净流入25.92亿（上期净流入49.70亿）。 

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沪股通相对而言资金流向不定，本周总体净流出逾3亿元。

EPFR数据显示，最近一期（0525-0531）资金净流入中国（大陆+香港）权益市场，净流入0.40亿美元（上期净流出1.6亿美元）。香港市场出现0.38亿美元的资金净流入。

但是真正能有多少资金流入A股市场并驻留，仍然不得而知。毕竟6月6日刚刚创下了近四个月来成交新低，量能不济就难以走出底部泥潭。

当然，想减持的人也不会坐以待毙，纷纷想办法，试图规避减持新政。上有政策、下有对策，目前据媒体报道，已经出现了三种规避减持新规的方式：

一是，通过员工持股计划接盘减持；

二是，通过私募成立信托计划进行接盘；

三是，为大股东自己成立马甲信托进行接盘。

不过，机构人士也指出，其实这三种办法的实质就是代持，无论哪种方法，都要有6个月的限制。因此成本都会更高。

业内人士推测，除了估值已经大幅回落、提振投资信心的目的外，也不能排除少数公司借此提振股价，比如一些公司股权质押较多，可能希望借此行动稳住股价。而且，在减持新规下，这些兜底协议也可能是大股东为了规避新规而实现减持目的。

对于这种现象，新华网发文进行了风险警示，而投资者也不难发现，兜底减持个股的表现也不尽是上涨，这种倡议背后到底真正是为了什么，投资者看不清楚的情况下还是要保持谨慎。

不过对于大股东、董监高等实实在在拿出真金白银增持公司股票的、业绩稳定乃至优异的、近期回调幅度较大的个股，投资者还是可以参与一下。只是，周三普涨之后，分化回落将大概率出现，投资者不妨耐心等待低吸机会。