上海筹划自由贸易港 自贸概念股上演涨停潮

周五早盘，大盘低开震荡后翻红，受上海争取建设自由贸易港消息驱动上海自贸区概念股大涨，今天上午开盘华贸物流、长江投资、锦江投资、上海物贸、畅联股份等涨停，开盘后外高桥、东方创业、上海临港、上海三毛等快速上攻至涨停板，交运股份、陆家嘴、龙头股份等上海本地股表现出色，南京港、天津港等港口物流股在相关概念带动下也大涨，其中厦门港务涨停。

上海市代表团19日下午在人民大会堂上海厅举行全团会议，代表讨论结束后，韩正、应勇等代表接受中外媒体记者的提问，在采访中韩正透露自由贸易港进展：“关于自由贸易港，上海就是按照中央部署，做好方案，现在只是在筹划阶段，最终方案必须经过中央批准后实施。”

川财证券此前发布研报称，市场低估了“自由港效应”。

（1）自由港效应带来利润改善。在自贸区和自由港的催化下，估计到2020年我国服务贸易出口额可比目前增长约万亿，形成巨大的红利蛋糕待分食。从结构看，旅行、运输或是最受益行业，涉及到相关地域的交通运输、商业贸易、文化传媒、房地产板块的上市公司。

（2）政策传导的时差会产生预期差。自由港建设方案是上海自贸区重点工作之一，仍将进一步深化；国家对上海自贸区可复制、可推广的要求，使得“自由港”主题继续在全国自贸区范围内推广和扩散。

（3）自贸区政策的各阶段会产生预期差。统计显示，在地方自贸区申请后的一个月，至批复的阶段，约为时三个月是超额收益期。

（4）自由港效应对PE的改善或被低估。具备自由港预期，但标的市盈率低于行业平均水平的，研报认为市场低估了其自由港效应。投资机会方面，建议关注外高桥、上港集团、上海临港、上海机场。

浙商证券认为，上海自由贸易港之风渐起，建议配置上港集团、华贸物流。

标的受益逻辑：

（1）上港集团和华贸物流有较好的基本面支撑；

（2）标的公司的业务范围绝大多数是在划定的自由贸易港区范围内经营，“自由贸易”能够驱动标的公司业务量放大，资产周转率加快，进而提高公司ROE水平；

（3）主题催化会给标的公司股价带来高弹性。

华贸物流：公司国际货代业务以及所收购的从事进口仓储分拨的德祥集团，业务量都将明显受益自由贸易港建设。本年无钢贸业务应收款项减值准备，业绩增长预计将超50%。

上海机场：公司2017年1~9月货邮吞吐量同比增长13.3%，相比2016年同期增速上涨10.7pts。自由贸易港建设将促进上海向国际中心迈进，直接带动机场货邮吞吐量及旅客吞吐量的提升。

上港集团：公司是货物吞吐量、集装箱吞吐量均居世界首位的综合性港口，自由贸易港建设将进一步扩大其行业龙头地位，并将有效提升其管理效率和基础设施建设。

畅联股份：公司是上海浦东新区下属国有供应链企业，12-13 年通过增资和股权转让实现管理层持股。借助上海自贸区的区位优势，公司主营高端供应链服务，客户集中于汽车、高科技电子、医疗器械和试剂等领域。