三大预期压制持续市场流动性紧张 A股短期进入探底过程

原标题：三大预期压制持续市场流动性紧张 A股短期进入探底过程

西南证券(600369)：全球主要央行货币政策逐步转向

事件：英国央行在当地时间11月2日宣布，加息25个基点至0.5%，这是英国央行逾十年来首次加息，同时维持4350亿英镑资产购买规模和100亿英镑企业债购债规模不变，符合预期。

点评：数据显示，英国9月通胀率已跃升至3%，达到2012年以来的最高水平。自2016年6月英国退欧公投以来，消费者价格的快速上涨主要归因于英镑暴跌，其使得进口商品的价格更加昂贵。英国央行在9月会议纪要中表示，未来3年通胀率可能会超过2%的目标，暗示利率将不得不比市场预期上升的更快。美联储在当地时间11月1日发表的货币政策声明中宣布，维持1%至1.25%的基准利率区间不变，但上调了对美国国内经济健康状况的评估等级，为12月加息保留了可能性。据CME“美联储观察”：美联储决议公布之后，美联储12月加息25个基点至1.25%-1.5%区间的概率为96.2%，决议公布之前为95.2%，明年3月至该区间的概率由此前的55.3%升至57%。不久前，欧洲央行的货币政策会议维持利率不变，但缩减了购债规模。由此可见，全球主要央行或步入升息周期，或减少购债规模，货币政策纷纷开始转向。相比之下，中国人民银行副行长易纲提出，积极稳妥推动货币政策调控框架从数量型向价格型转变。近期银行间同业拆借利率持续上行，MLF也未能改变利率上行的趋势，将持续对股市形成负面影响。

山西证券(002500)：三大预期压制持续 市场流动性紧张

周四大盘震荡走低，沪指一度跌至前期平台3370点一带，午后食品饮料、非银金融、家电、银行、生物医药五大防御板块快速上扬。我们近期提出经济回落、监管趋严、流动性趋紧三大预期将抑制A股，并预判A股短期进入反复探底的过程。

首先，从近期的PMI、发电以及铁路运输数据来看，在环保高压抑制需求的背景下，10月以及11月经济小幅回落的可能性大幅增加。而近期的会议上，金融监管单位纷纷表态未来金融监管会越来越严也对市场心理产生了一定的压制。

此外，央行公告称，上月末财政集中支出推动银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，今日不开展公开市场操作。央行公开市场净回笼1400亿元，市场流动性明显偏紧，在岸人民币兑美元也应声涨破6.6关口。2017年全球经济普遍回暖，美联储多次加息，英国央行也准备开启十年以来第一次加息。我国基准利率与市场利率缺口放大，我们认为央行11月货币政策将从中性偏松向中性偏紧过渡。

虽然基本面上压力较大，但是市场情绪还是较为乐观。根据上海证券交易所和深圳证券交易所数据，沪深两市两融余额突破万亿大关，创下22个月以来的新高。因此我们认为市场短期的探底走势并不会非常激烈，短期的主旋律大概率将继续围绕上证50展开，但是要对前期涨幅过大，估值不再便宜的个股保持警惕。

具体到板块上，我们认为四大行吸储同比增速连续回落，消费四季度或形成旺季不旺的特征，而食品饮料与家电的估值已经接近历史高位，短期内大消费板块的防御性质正在逐渐降低。除上证50权重外，我们认为短期信息安全板块或超市场此前的预期。

特朗普将于11月8日来华访问，而首轮中美执法及网络安全对话在上月举行，信息安全题材或迎来炒作窗口。最后我们认为在当下市场估值水涨船高，高性价比板块难寻的格局中，投资者是时候把目光重新转向经历充分调整的周期板块。我们认为周期板块虽然受然会受到四季度需求回落的影响，但是我们判断供给端收缩幅度将大于需求端，而中游强周期制造业在经历供给侧改革与环保高压之后，市场集中度明显加强，对上下游议价能力进一步增强，四季度业绩难见大幅回落。结合当前估值来看，我们认为周期板块整体继续大幅下挫的可能性较低，继续建议投资者以中长线的逻辑关注低估值的周期板块个股。

东吴证券(601555)：重卡10月销量再创当月新高 全年将超115万辆

十月销量创历史同期新高，预计全年将超过115万辆。根据第一商用车网，重卡10月销量约9.2万辆，同比增长32.1%，高基数下仍实现高速增长，连续5个月创历史同期新高。考虑到华北地区环保限产的影响及去年年底高基数影响，我们预计11月和12月环比增速回落至5-10%左右。预计四季度重卡销量29万辆，同比增长20%左右；全年重卡销量将超过115万辆，同比增长60%左右。行业库存处于低位，重卡景气度有望持续至2018年。超限超载治理和工程车更新需求驱动重卡行业景气度持续回升，重卡长期均衡销量区间上推至70-90万。产品毛利率上行+资本开支显著减少，盈利弹性优于市场预期。投资建议：考虑重卡行业高景气度有望延续，维持行业“增持”评级。关注两类投资机会：1）市场份额提升的整车公司，推荐中国重汽(000951)（2017前三季度市场份额同比再提升0.6pct）；2）核心零部件公司，推荐潍柴动力(000338)（全年净利润将同比增长150%-166%），关注威孚高科(000581)。

银河证券：看好计算机芯片和人工智能板块的表现 建议精选行业龙头

分析与判断：计算机板块周三周四其实波动并不明显，周四整个板块指数还略微下跌。对于整个芯片与人工智能板块的近期异动我认为可以从以下几个方面去理解：

1.11月6日，国内AI芯片龙头寒武纪将举办成立以来的首场发布会。会上将披露寒武纪终端和云端新一代处理器产品和路线图，并发布人工智能系统软件。中科院、科大讯飞(002230)、中科曙光(603019)、联想集团、华为、阿里巴巴、中科创达(300496)、ARM、地平线等将参加。利好相关概念的股票

2.科大讯飞等AI股票的前期调整到位，以科大讯飞为例，从最高点已经调整了20%左右，加上三季报扣非利润的扭亏转盈，收入的高增速，人工智能的应用落地未来可期

3.在上证50不断创出新高的同时可能有存在着“估值切换“、风格转换”的可能。

4.政策的扶持：十九大再次提到了人工智能和国产芯片，未来政策将会持续利好这些计算机的子板块投资建议：看好计算机芯片和人工智能板块的表现，建议精选行业龙头，技术壁垒高，掌握核心技术的一系列公司如：科大讯飞、中科曙光、四维图新(002405)、汉王科技(002362)等。风险：行业增速不及预期，行业龙头发展遭遇瓶颈。

川财证券：高端白酒股价持续上涨

11月2日食品饮料板块涨幅0.42%，行业涨跌幅排名1/28，涨幅前三的股票分别为安琪酵母(600298)、泸州老窖(000568)和伊力特(600197)，涨幅分别为5.85%、4.88%和3.69%。今日高端白酒持续走强，主要源于高盛将贵州茅台(600519)、五粮液(000858)与泸州老窖目标价上调15%，认为白酒行业正处于第三复苏期，利润率和盈利能力在增强，与2005年下半年-2006年上半年及2010年下半年-2011年上半年时的情形相似。我们认为白酒行业已经在2016年全面复苏，从上市公司角度来看，茅台的强需求是长期的，其他品牌的白酒还处于分化阶段，盈利情况需要根据公司营销策略做具体分析以调整。

平安证券：苹果财报发布 iPhoneX出货推升未来期业绩

核心观点：北京时间11月3日5点，苹果公司公布了2017财年第四季度财报。单季公司营收达525.79亿元，同比增长12.22%，净利润为107.14亿美元，比去年同期的90.14亿美元增长19%，每股收益2.07美元，略超市场预期（华尔街市场预期每股收益为1.87美元）。苹果预计，截至今年12月末的2018财年第一财季，在iPhoneX推动下，公司销售额将达到创纪彔的840亿至870亿美元，市场预期为845亿美元。随着苹果新品的出货，消费甴子领域迎来了自己的换机周期。即将到来的“双十一”以及欧美传统的圣诞购物季将助力苹果新品销量红火，我们看好苹果产业链厂商明年上半年的业绩，建议投资者积枀布局，重点关注信维通信(300136)、蓝思科技(300433)、歌尔股仹、安洁科技(002635)、立讯精密(002475)、德赛甴池等。