加氢站建设有望提速 哪些公司有望优先受益

原标题：加氢站建设有望提速 哪些公司有望优先受益

　　中国证券网讯（记者 刘向红 编辑 邱江）“国内这两年燃料电池企业数量是爆发式增长，我听到的注册公司的数字已经上千了。”在第二届国际燃料汽车大会氢能燃料电池技术市场化应用分会上，新源动力副总经理、总工程师侯中军博士表示，“燃料电池车、燃料电池电堆技术已进入产业导入期，马上进入快速发展期。”
　　与燃料电池发展相呼应，加氢站的建设也开始加速。记者从会议上获悉，国内关于加氢站与加油站、加气站的合建技术规范已制定完毕，正待出台和实施。而广东佛山等地已开始率先试点在加油站里配建加氢站，以解决氢燃料汽车加氢的困难。
　　根据《中国制造2025》重点领域技术路线图，到2020年要实现燃料电池关键材料批量化生产的质量控制和保证能力；到2025年前实现氢能汽车方面的制氢、加氢等配套基础设施基本完善，在燃料电池车领域形成一定的竞争力。

　　燃料电池企业大增

　　作为中国第一家致力于燃料电池产业化的股份制企业的总工程师，侯中军博士对氢燃料电池的发展感受颇深。
　　氢燃料电池的关键技术，这两年在中国进步非常快，吸引了许多投资者，生产企业数量越来越多。侯中军表示，这些企业技术状况如何尚不清楚，但发展态势非常好。企业数量越来越多，有利于燃料电池产业链完善。
　　燃料电池的技术难度远高于锂电池，我国在质子交换膜组、储氢罐等核心设备的技术储备上还比较薄弱，尚有许多技术难点需要攻关。“十二五”期间，新源动力攻克了燃料电池的寿命问题，第二代电堆已进入批量化生产。“目前的订单是忙不过来，每年产能大概500台。”侯中军笑着说，这说明市场需求在增大，生产燃料电池的企业突然多起来也是情理之中的事。
　　据介绍，2015年前，在各大汽车公司的努力下，燃料电池技术完成了概念验证、性能提升和商业化起步的一些技术准备。2015年后，基于轿车燃料电池技术所开发出的燃料电池大巴车，甚至军用燃料电池车的驱动平台，还有大卡车，都是为了市场推出的，这标志着燃料电池车进入到商业化爬坡的状态。
　　侯中军透露，新源动力在电池的安全、寿命等方面都取得了重大突破，第三代电堆的可靠性和耐久性不断地提升，目前的设计已超过4小时，基本达到5小时，在国内燃料电池轿车上得到了应用。第四代电堆，公司正在开发中，瞄准3千瓦每升大功率的100千瓦的开发目标。
　　侯中军认为，燃料电池目前处于导入、发展期中间的阶段，从技术角度看是正在起步和趋于成熟的状态，目前燃料电池生产组织上比较松散。市场正在逐步形成，整个行业从投入来说以政府、科研机构和部分企业投入为主，目前随着产业进入发展期，企业的数量开始增多，但总体上并没有盈利。
　　不过，从日本、德国、韩国、中国等国家对燃料电池汽车市场的预测和规划来看，“未来还是非常乐观的。”侯中军表示，2016年是起步阶段，到2020年有一个快速增长，到2025年是爆发式增长的状态，到2030年进入到快速发展期。

　　合建技术规范已制定

　　氢燃料电池发展的同时，加氢站的建设也开始提速。记者获悉，国内关于加氢站与加油站、加气站的合建技术规范已制定完毕，正待出台和实施。
　　由于认识、安全、利益等诸多问题，中国加氢站的布局和建设依旧非常缓慢。“国内加氢站目前在运行的大概有9个，北京、上海各2个，深圳、广州各1个，还有一个移动加氢站，另外2个是新源动力、宇通客车的。”中国工程院院士院士衣宝廉说。
　　加氢站数量少，影响了氢燃料电池汽车的发展。2016年江苏如皋开发区新能源汽车产业产能达26万辆，但“企业产能再高，造出来的车子开不上路还是等于零”。如皋市委常委、如皋开发区党工委副书记马金华感叹道，“如果加氢能像马路边加油一样方便就好了！”
　　不过，加氢站建设问题，国内正在着手解决。宇通客车国家电动客车电控与安全工程技术研究中心副主任李飞强博士透露，国内关于加氢站与加油站、加气站的合建已经有了技术规范，但是现在还没有全面实施。
　　值得注意的是，广东佛山市开始试点加氢站与加油站合并建设。佛山市副市长许国说，发展氢燃料电池汽车，第一个要解决的是加氢站的问题。在推动加氢站建设方面，他们找到了一条有效途径，发动中石化、中海油、中石油，在现有的加油站基础上加一个加氢装置。
　　许国认为，国内现有的加油站几乎都可以搞加氢站，只要把中石化、中石油、中海油的力量调度起来，加氢站的数量只要两到三年的时间，就可以达到全世界最多的水平。
　　对于加氢站的建设，国家政策上一直给予大力支持，每建设一个站，补助400万元。李飞强表示，随着加氢站关键零部件的国产化和批量化，加氢站的成本会大幅降低，同时随着数量的增加，加氢站的建设成本也会逐步降低，并且可以提高加氢能力和加氢的速率。
　　神华集团也正在布局氢能产业。神华集团党组成员卞宝驰表示，氢能是未来重要的业务方向之一，神华的优势在于低成本制氢。公司目前正在构建以点带线的氢走廊，以形成东西南北中的产业战略布局。江苏如皋建设了第一座加氢站，在陕西咸阳等地进行加氢站项目调研开发。其中，如皋加氢站项目占地3.87亩，计划安装两台氢气压缩机，可达每小时1100标方，日加氢能力达到1000公斤，建成后要打造数个全国第一，即第一个双模国际标准加氢站、第一个24小时持续运行的商业加氢站、第一个全数字化、高人工智能加氢业务大数据平台的加氢站。

　　【行业资讯】

　　2020年氢能产业将入爆发期 氢燃料电池已商业化推广

　　10月18日，2017年北京国际风能与2017中国光伏大会暨展览会上，产自佛山（云浮）产业转移工业园的氢能燃料电池汽车吸引了众多人的围观。《经济参考报》记者了解到，氢能燃料电池汽车具有无污染、能耗低、续航能力长、适用地域广等诸多特点，目前已进入小规模商业化推广阶段。

　　氢能要抢锂电风口 A股公司加速布局燃料电池“商业圈”

　　相关扶持政策的出台再次将氢能产业推向风口。由于目前成本相对较高、基础配套设施不到位、研发周期较长等原因，燃料电池汽车产业化时机未到。“但加氢站的投入使用在行业内具有一定的标杆性意义，氢燃料电池汽车有望成为下一个产业风口。”业内人士表示。

　　【券商研究】

　　宇通客车：10月销量继续增长，燃料电池客车打开新空间

　　新能源车即将放量， 市占率有望再提高： 我们判断，公司 10 月份新能源客车销量同比提高在 17%左右（16 年 10 月新能源客车销量为 2040 辆） 。四季度为新能源客车销量高峰， 11 月和 12 月新能源客车销量将比 10 月大幅提高。公司新能源客车市占率有望进一步提高。

　　中国神华：煤炭维持高景气，国企改革添砖加瓦

　　公司前三季度煤炭销量3.28亿吨， 同比增长13.9%， 其中自产商品煤产量2.2亿吨， 同比增长3.8%。另外，公司前三季度总售电量同比增长12.8%，煤化工销量同比增长超15%， 铁路运输周转量同比增13.5%， 港口下水煤量同比增14.9%。

　　2020年氢能产业将入爆发期 氢燃料电池已商业化推广

　　10月18日，2017年北京国际风能与2017中国光伏大会暨展览会上，产自佛山（云浮）产业转移工业园的氢能燃料电池汽车吸引了众多人的围观。《经济参考报》记者了解到，氢能燃料电池汽车具有无污染、能耗低、续航能力长、适用地域广等诸多特点，目前已进入小规模商业化推广阶段。

　　在此间举行的“氢产业·氢生活·氢未来”主题新闻发布会上，业内人士认为，氢能早已过了“概念性”的阶段，现在要进入踏踏实实干的阶段。预计在未来的三到五年时间内，即2020年左右，氢能产业会进入一个爆发期。

　　科技部部长万钢日前在吉林长春举行的第十九届中国科协年会上也表示，氢具有来源广泛、大规模稳定储存、持续供应、远距离运输、快速补充等特点，在未来车用能源中，氢燃料与电力将并存互补，共同支撑新能源汽车产业发展。必须加强协同创新，加快推动氢能燃料电池产业全面发展。

　　目前，各地也正积极推动燃料电池发展。2017年9月，上海发布《上海市燃料电池汽车发展规划》，规划到2020年，上海将聚集超过100家燃料电池汽车相关企业，于2025年建成50座加氢站，到2030年实现燃料电池汽车技术和制造总体达到国外同等水平，上海燃料电池汽车全产业链年产值突破3000亿元。

　　而上述来自佛山（云浮）产业转移工业园的氢能燃料电池汽车则包含氢能乘用车、氢燃料电池城市客车以及燃料电池物流车等多款车型。同时，2016年5月，广东国鸿氢能科技有限公司与加拿大巴拉德签署引进9SSL电堆生产线技术协议，在国内建设年生产两万台电堆和5000套系统的首条商业化燃料电池电堆及系统集成生产线。该项目已于今年7月1日正式投产，首批试制电堆样品主要性能指标达到国际先进水平。计划今年生产3000台9SSL电堆，系统集成1000套。

　　值得注意的是，在氢能产业发展的过程中，目前依然面临着“谈氢色变”的问题。“氢气比石油和天然气安全。”广东国鸿氢能科技有限公司董事长马东生解释说，眼下，学术界和行业界已经形成共识，只要按照规范去做氢能产业，安全程度是很高的。

　　全国氢能标委会主任委员马林聪对此表示认同，在他看来，针对“谈氢色变”的观念问题，除了要提升公众的认识，同时需要用不断完善的科学标准去解决。目前氢能方面的标准已经超过21项，但远远不能满足产业发展的需求，而没有相应基础标准的支撑，新产品推广就要受限。未来要加大工作力度，配合产业发展和产品推广，尽快组织专家把相应的标准做起来，尤其是加氢站方面的，当前中国的加氢站太少。

　　佛山市委常委、佛山对口帮扶云浮指挥部总指挥许国也认为，现在氢能产业发展最大的障碍不是技术而是基础设施建设。不过预计后续加氢站的建设在中国会取得突飞猛进的效果，国内央企尤其是中石化正在对中国的加油站合建加氢站的问题进行全面布局。

　　“氢能的发展不是初期，现在已经很热闹了。有人跟我说现在氢能市场已进入春秋战国时代，在我看来是群雄逐鹿的时代。”全国氢能标准技术委员会高级顾问陈霖新认为，氢能早已过了“概念性”的阶段，现在要进入踏踏实实干的阶段。

　　许国则判断，国家政策还是以示范为主，未来产业技术好的区域自然能抢占先机，切分更多的市场蛋糕。在未来三到五年时间内，即2020年左右，氢能产业会取得突飞猛进的发展，而这个爆发点只会提前不会推迟。(经济参考报)

　　氢能要抢锂电风口 A股公司加速布局燃料电池“商业圈”

　　相关扶持政策的出台再次将氢能产业推向风口。由于目前成本相对较高、基础配套设施不到位、研发周期较长等原因，燃料电池汽车产业化时机未到。“但加氢站的投入使用在行业内具有一定的标杆性意义，氢燃料电池汽车有望成为下一个产业风口。”业内人士表示。在资本市场，不少嗅觉灵敏的A股上市公司已抢先一步跨进燃料电池“商业圈”。

　　“虽然燃料电池汽车尚未形成产业化规模，但加氢站的投入使用在行业内具有一定的标杆性意义，氢燃料电池汽车有望成为下一个产业风口。”业内人士表示。

　　9月7日，科技部/联合国开发计划署“促进中国燃料电池汽车商业化发展项目”佛山项目启动仪式暨佛山市南海区新能源汽车（氢能）产业招商推介会在南海区丹灶镇召开。据悉，丹灶很快将运营燃料电池公交车，位于该镇的全国首个全商业化运营的加氢站也将正式投入使用。

　　同时，相关扶持政策的出台再次将氢能产业推向风口。在资本市场，不少嗅觉灵敏的A股上市公司已抢先一步跨进燃料电池“商业圈”。

　　氢燃料汽车或成下一风口

　　尽管当下锂电池十分火爆，但不少新能源汽车产业界人士认为氢燃料电池才是真正环保的新能源材料。天能集团技术中心总监侯国友认为：“经过这几年的发展，氢燃料电池汽车已经具备可行性，未来如果锂电池不能解决退役电池的回收问题、锂电池的安全性问题，那么未来3到5年，氢燃料电池会和锂电池一争高下，很可能取代锂电池。”

　　北京氢璞创能科技有限公司董事长欧阳洵对记者表示：“燃料电池主要有三个方面的优势：一是和锂电池补贴退坡机制相比，政府对燃料电池的补贴支持没有改变。二是技术产业基础不错，且新能源汽车被长期看好。三是燃料电池续航里程是锂电池的2倍，在广大北方地区低温适应性好，全生命周期回收也不错。锂电池充电时间长，燃料电池快捷方便。”

　　放眼国外市场，其实早在2015年丰田的氢燃料电池轿车就已率先上市，本田也在同一时间推出过氢能源燃料电池车。直到今年，燃料电池汽车市场再一次回归大众视野，如丰田、本田和日产宣布达成协议，与能源公司联手推动日本加氢站的建设。通用、本田宣布合资的燃料电池系统制造公司进入实质运作阶段。

　　车企巨头再次卷起袖口，国内企业也没闲置。如今年上半年，雄韬股份参股公司氢璞创能与国达氢能源科技有限公司签署了燃料电池电堆购销协议，约定由氢璞创能向国达氢出具授权书，由国达氢在中国区域内销售氢璞创能的燃料电池电堆产品。

　　据悉，雄韬股份目前已经完成燃料电池UPS在印度通信基站的安装和调试；同时已经完成燃料电池混动力样车的设计和总装，现处于样车的技术方案验证、定型测试和可靠性试验阶段。此外，在废铝制氢方面，已经完成立项工作，现处于铝制氢与燃料电池系统的技术对接及调试测试阶段。

　　欧阳洵表示，由于目前成本相对较高、基础配套设施不到位、研发周期较长等原因，燃料电池汽车产业化时机未到。目前燃料电池主要用在公交物流车班车等领域，轿车随后也会跟上，预计到2019年数量会翻一番，超过1万辆。

　　技术壁垒亟待突破

　　侯国友对记者表示：“现阶段燃料电池所面临的主要挑战是成本、寿命和性能。氢燃料的主要成本包括贵金属催化剂、氢质子膜、双电机板等，由于批量化生产不多，所以导致氢燃料的成本要比锂电池贵。其次，燃料电池汽车的寿命离真正使用还有一定距离。”

　　另一方面，侯国友也补充道：“氢燃料电池功率性不强，也就是瞬间启动的能力不强，从氢燃料启动到电能的转换大概需要10秒左右的延时，这是燃料本身无法解决的问题。目前国外车企通过将氢燃料电池作为主驱动能源，在此基础上加少量锂电，在瞬间启动时使用，再转换至氢燃料电池来解决。”

　　资料显示，目前世界上最好的氢燃料电池的理论寿命也只停留在8000至10000小时（若按每天工作4小时计算，氢燃料电池的使用时间约为5至6年）。而三元锂电池寿命理论上能达到4000个周期（相当于8至10年）。

　　此外，氢燃料汽车的发展面临的最主要问题是没有公共服务站。业内人士提出，加氢站的背后，是一整套氢能源生产和运输网络作为支撑，氢气本身的安全问题、加注氢燃料时的安全及操作过程中的安全问题都需要解决好。

　　国金证券研究报告分析指出，氢气作为新兴能源其实安全应用已经十分成熟。现有的燃料电池车辆安全设计可以有效地解决氢气泄漏问题，并降低汽车剧烈碰撞等各种场合下发生氢气爆炸的可能。与燃油车和锂电池车相比，燃料电池车的安全系数完全不低。

　　因而，从《能源技术革命创新行动计划（2016年-2030年）》，到《节能与新能源汽车技术路线图》，再到《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》、新能源汽车补贴新政，国家对发展燃料电池汽车提出了具体的规划要求，给予了多方面的支持。

　　佛山市南海区近日出台了《佛山市南海区促进新能源汽车产业发展扶持办法》，提出加快包含燃料电池汽车在内的新能源汽车产业的发展。

　　上市公司加快布局

　　记者梳理发现，今年以来，共有6款燃料电池车进入免征车辆购置税的新能源汽车车型目录，而进入新能源汽车推广应用推荐车型目录的燃料电池车则为5款。据了解，目前还有10多家企业在申请入选推广推荐车型目录资质。

　　为进一步加快实施氢燃料电池系统及新能源汽车运营平台业务，大洋电机今年7月份公告，公司拟与聊城经济开发区管委会指定投资公司、中通客车合资设立子公司，开展“氢燃料电池系统及氢燃料动力总成系统”、氢燃料电池相关技术研发等项目，项目总投资达26亿元，建成后总产值达100亿元。

　　作为专注于氢燃料电池发动机研发及产业化的企业，新三板公司亿华通透露，当前，公司与福田欧辉联合开发的新一代燃料电池团体客车，加氢10分钟即可续航500公里。该款客车在2016年成功斩获全球首例百辆订单，实现批量化生产，并且首批三十辆即将交付客户，用于北京市地区运营。

　　此外，今年上半年，亿华通子公司与中植新能源汽车有限公司签订了《商务合同》。根据该合同，中植新能源将向亿华通动力采购300台氢燃料电池动力系统产品。该项目将于2017年完成第一阶段，于2018年内完成全部采购产品交付。

　　德威新材今年5月份公告称，公司子公司与上海汽车城签订战略合作框架协议，双方同意合作建设一条燃料电池客车“太仓-上海虹桥枢纽-安亭”的示范路线。德威新材今年初成功入股美国混合动力有限公司并控股其旗下子公司美国燃料电池有限公司，取得了完整的从质子交换膜到动力总成的整个技术链。

　　宇通客车：10月销量继续增长，燃料电池客车打开新空间

　　事项：公司公布10月份产销数据， 10月份销售客车5508辆（+1.7%）， 1~10月累计销售46742辆（-11.6%）。

　　平安观点：

　　销量连续增长，大型客车占比持续提高： 公司 10 月份销售客车 5508 辆（+1.7%），其中大型、中型、轻型客车分别销售 2369（-3.8%）、 2715（+6%）， 424（+7.3%）；累计销售 46742 辆（-11.6%），其中大型客车占比 40%，中型客车占比 46.1%（16 年同期大型客车占比 34.9%，中型客车占比 52.5%），大型客车占比继续提高，产品结构优化。

　　新能源车即将放量， 市占率有望再提高： 我们判断，公司 10 月份新能源客车销量同比提高在 17%左右（16 年 10 月新能源客车销量为 2040 辆） 。四季度为新能源客车销量高峰， 11 月和 12 月新能源客车销量将比 10 月大幅提高。公司新能源客车市占率有望进一步提高。

　　宇通氢燃料电池客车再进一步， 为公司打开新空间。 宇通氢燃料电池客车成功中标了由我国科技部组织实施的“促进中国燃料电池汽车商业化发展”项目，并将在河南省郑州市开展示范运营。据了解， 在燃料电池客车的开发和技术提升上，宇通客车早已制定了较为详细的规划： 2016-2018 年，实现关键技术突破，展开基础设施建设，并尝试百辆级的小规模示范运营。2019-2020 年，技术成熟后开始千辆级的大规模推广应用。 宇通在电动客车领域的龙头企业，发展燃料电池客车，有望为公司打开新空间。

　　盈利预测与投资建议： 公司产品结构不断优化，成本下降超预期，毛利率坚挺。 维持对公司的盈利预测， 2017~2019 年每股收益为 1.95 元、 2.18元、 2.28 元，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示： 1）新能源车销量低于预期； 2）成本下降不及预期。(平安证券 王德安,余兵,杨献宇)

　　中国神华：煤炭维持高景气，国企改革添砖加瓦

　　大板块产销量同比均实现增长

　　公司前三季度煤炭销量3.28亿吨， 同比增长13.9%， 其中自产商品煤产量2.2亿吨， 同比增长3.8%。另外，公司前三季度总售电量同比增长12.8%，煤化工销量同比增长超15%， 铁路运输周转量同比增13.5%， 港口下水煤量同比增14.9%。

　　2017煤价高位企稳， 公司营收及利润大增。

　　2017年前三季度， 秦港5500大卡动力煤价始终维持在600元/吨附近， 相比去年同期涨幅约50%， 公司营收增加577.32亿元， 净利润增加189.38亿元， 其中绝大多数贡献来自于煤炭板块的量价齐升。在未来经济平稳过渡的大环境下， 煤价有望高位维持， 对于公司业绩形成重要支撑。

　　改革大幕开启，深耕能源产业链

　　公司母公司更名为国家能源投资集团， 吸收合并国电集团。上市公司层面，公司将拿出部分电力资产，与国电电力所有电力资产成立合资公司。此举将进一步增加公司持有的火电资产规模；同时，依托公司先进的煤炭产能和完备的物流网络，完善对于上游能源产业链的整合。

　　维持“推荐” 评级

　　预计公司17-19年EPS分别为2.17、 2.52和2.6元， 对应PE分别为9.6X、8.2X和8.0X，看好公司长期发展，维持“推荐”评级。

　　风险提示

　　1）经济增速不及预期； 2）煤炭需求不及预期；（国联证券 马群星,叶洋）