基金封闭运作能否成为主流？

在股市回暖的2017年，定开式权益产品遭疯狂抢购，行业热捧后封闭运作能否成为主流变为热议话题。

封闭式VS开放式：收益性与流动性

众所周知，基金按照运作方式分类，可分为封闭式与开放式。封闭式基金最大的特点是，在封闭期内不接受申购与赎回，管理人可以进行长期投资布局。开放式基金申购与赎回相对灵活，流动性佳，但对于长期投资布局有一定程度的冲击。

传统封闭式基金是中国内地市场最早诞生的一批基金。1998年3月，南方基金和国泰基金分别发起设立了两只封闭式基金，拉开我国公募基金序幕，至2002年共有54只封闭式基金发行。

早期的封闭式基金封闭时间长，基本为15年左右，由于规模固定且赎回不便等特点制约了此类基金的发展。到了2003年底，开放式基金已经在数量上超过了封闭式基金，中国基金交易进入2.0时代。

而近年来，特别是伴随2017年价值投资逐渐深入人心，投资者越来越注重长期投资，将封闭与开放结合的定开基金成为“宠儿”，继“东方红”后，长信先机两年定开混合正在工商银行、长江证券、天天基金网、光大证券等渠道发行。定开式权益基金数量的增加，以及募集规模的火爆，标志基金交易进入3.0时代。

封闭运作：降低波动聚焦长期回报

定开基金具有封闭式基金长期投资的优点，又能有效保持一定的流动性。以长信先机两年定开混合为例，该基金以定期开放方式运作，运作模式集中了开放式基金和封闭式基金的优点，对持有人而言，其投入的资金依然拥有一定流动性。对管理人来讲，能够利用封闭期，来进行价值投资，长线布局优质股票，避免频繁的申购赎回对其投资策略的影响。

而从证券市场的转换周期、优质股票启动周期来看，两到三年是长期布局优质股票较合理的时长。长信基金指出，未来5-10年中国进入大缓和期，利好金融市场。基于对A股的偏乐观判断，长信基金以3年到5年的投资视野设计了长信先机两年定开混合。

值得关注的，长信基金在长期上的权益投资能力凸显，海通证券统计，截至9月30日在绝对收益方向，长信基金权益类整体业绩近两年、三年、五年业绩分别排名前10%、前30%和前20%。