摩根大通：个人和机构投资者疯狂 股市接近最大配置

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凤凰国际iMarkets编译自Zerohedge，那些所谓的专家们正在寻找“零售快感（retail euphoria）”（暗指股市投资者短期操作后，将资金转移至其他投资领域）的迹象，但是他们反复地找不到——因为每个投资者都把投资资金放到了股市。不仅是散户投资者和美国家庭投资者，还有共同基金、对冲基金、养老金、系统和主权财富基金。

正如摩根大通在观察主要投资者的股权配置时所分析的那样，“现在的股市配置接近历史高位，没有给未来走势留下进一步增长的空间。”

从散户投资者开始观察，就可以发现，现在的美股保证金债务(以市值计算的百分比)达到了历史最高水平，这个水平甚至比2000年美股科技泡沫时期的比例还高。在美国家庭投资户的财富百分比中，股市投资占据了94%的高位，远远高于2007年的峰值水平，但略低于2000年的水平。主权财富基金和美国共同基金在股市的投入也接近历史最高水平。

养老基金的配置比例似乎达到了88%，尽管养老金基金在一些私人资产和高频资产的比例调整方面存在一些不确定性，88%的比例也是非常吓人的高比例。而全球对冲基金的配置(以股票权益贝塔值衡量)也接近历史最高水平，股票在对冲基金的配置比例中高达93%(自2005年以来)。

图1：各类投资者的资产配置中，股票所占比例

保证金债务/总市值100%

美国家庭投资户94%

美国共同基金98%

散户88%

养老金基金100%

系统性机构100%

全类型对冲基金98%

股市型对冲基金93%

为什么会出现这种疯狂的情况？这是由于每个人几乎都在投资股票，所以没有边际买家，或者正如摩根大通所说的，“如果股票投资者已经接近最大的配置，那么市场只能反弹。

“现在，越来越多的投机性交易员和“短线猎手”从被操纵的股票交易市场中转移，有些将资金转移到了比特币等加密虚拟货币投资领域。这也就是可以理解，为什么商业银行和央行在投资方面会有本质的区别。

当然，投资比特币也算是一个好的选择，虽然一些投资大佬比如杰米-戴蒙等不看好比特币，但是比特币是2017年表现最佳的资产类别。（双刀）