国际清算银行：量化宽松政策有效 但不是永久有效

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凤凰国际iMarkets编译自彭博社，国际清算银行的一份文件显示，全球各大央行通过购买各类证券向经济体注入资金，但其效果会随着时间的推移而减弱。

这是亨宁·黑塞(Henning Hesse)、鲍里斯·霍夫曼(Boris Hofmann)和詹姆斯·韦伯(James Weber)在国际清算银行的工作报告中得出的结论。他们比较了2008年至2011年中美国和英国购买资产所产生的效果。

他们说，虽然早期采取的措施对经济有很大帮助，但后期的措施几乎没什么效果。

对于各国央行而言，这是一个热门话题，因为它们正在研究如何退出在全球金融危机后它们所实施的紧急刺激政策。欧洲央行已经放慢了购买债券的步伐，但未明确最终停止购买的日期，而美联储正在谨慎地缩减其资产负债表。

这篇报告指出，量化宽松政策的效果会减弱，原因可能是，在政府实际宣布购买债券之前，投资者已将该消息反映在资产价格中。尽管量化宽松政策在2011年6月份之前对实际GDP和CPI产生了“显著”的积极影响，但此后的影响“在统计学上趋近于零”。

越来越多的资产

美联储的资产负债表由于大约3.6万亿美元的量化宽松证券购买计划而扩大。

在2008年9月雷曼兄弟破产之后，欧美国家的央行开始买入证券以遏制危机。美联储最终花费了大约3.6万亿美元。而迄今为止，英国央行已经花费了4350亿英镑(5800亿美元)购买金边债券。经济学家们越来越担心，随着渴望获取高收益的投资者不断涌入股市(可能造成不平等加剧)，这些旨在提振通胀的计划导致股市估值过高。

英国央行大肆购买资产

国际清算银行的研究表明，这种观点可能是有充分根据的。

在英国和美国，央行宣布购买资产后，实际GDP和CPI的最高涨幅仅为0.2%左右。然而，实际股票价格表现差别较大，“如果说美国股票价格上涨了10倍，那么可以说英国股票价格上涨了20倍”。（双刀）